近期，有关矿山生产、发运的消息频传，铁矿石港口库存因到港量大幅增加而止跌回升，期货价格反复性增强。

　　港口库存止跌企稳

　　根据相关机构统计数据，上周，全国进口铁矿石港口库存止跌企稳，周环比增加268.58万吨至11682万吨，结束此前长达数月的持续下降趋势；同比减少3683万吨，库存绝对量仍处于低位；日均疏港量周环比增加1.55万吨至291.85万吨，保持较高水平；进口铁矿石钢厂库存可用天数周环比减少1天至28天，同比减少6天；钢厂进口烧结矿库存消费比周环比下降，库存压力得到缓解。

　　从整体情况来看，虽然近期进口铁矿石到港压力增大，导致港口库存止跌企稳，但是钢厂需求依然旺盛，有继续补库的需求。此外，从矿山发货来看，进入7月份，澳大利亚矿山发货受到财年结束、检修增多等影响而明显下降，预计未来到港量不具备持续走高的基础。另外，有消息称，淡水河谷或因船运能力受限而影响铁矿石发运，预计短期内铁矿石供需关系难以明显转差。在预期供应量下降、铁矿石期货盘面仍然高贴水现货价格的情况下，预计铁矿石市场看多热情仍将不降，推动矿价易涨难跌。

　　金布巴粉可交割资源减少

　　7月16日起，必和必拓调整了全系列品种的典型值，其中包括金布巴粉、纽曼粉/块、麦克粉、小杨迪粉等。从典型值变化情况来看，金布巴粉铁品位从60%以上调降至59.5%，调整变化最大。根据大连商品交易所现有交割品规定，调降后的金布巴粉将因无法满足铁品位的要求，不能参与交割。这意味着在大商所不更改交割标准的情况下，今后国内进口的金布巴粉均无法用于交割，进而导致铁矿石期货1909合约的可交割金布巴粉数量下降。据相关机构统计，目前，国内北方六港金布巴粉库存约为200万吨左右。按照当前国内钢厂金布巴粉的使用情况，其库存将在1909合约交割前用尽。

　　根据目前日照港可参与交割的铁矿石品种价格测算，接下来，最有可能参与交割的品种为罗伊山粉和麦克粉。相关数据显示，当前，国内北方六港罗伊山粉库存约为70万吨，麦克粉库存约为150万吨，期货交割基准品的PB粉库存约为450万吨。整体来看，金布巴粉典型值下调将影响铁矿石1909合约的交割量。不过，有消息指出，大连商品交易所正在研究铁矿石品牌交割制度的可行性，可交割品牌中仍包括金布巴粉，并纳入60%铁含量以下、具有代表性的部分铁矿石品种，保留精粉等国产铁矿石，以进一步扩大可供交割量。

　　另外，近期，有关铁矿石价格的消息频出。例如，中国钢铁工业协会副会长在行业会议上建议相关部门调查铁矿石涨价原因，大商所调整铁矿石期货品种交易手续费标准。从以上消息来看，其主要目的是为了抑制投机资金的活跃度，谨防铁矿石价格被过度炒作。

　　综合上述分析，笔者认为，考虑到当前钢厂的高需求、铁矿石库存绝对低位和期货价格贴水现货价格仍存修复需求等因素，预计铁矿石价格下跌的难度较大。

　　《中国冶金报》（2019年07月23日 06版六版）