李玥滢
4月6日,清明节假期结束后,钢市延续“摸高”行情。钢坯价格涨至4880元/吨,螺纹钢期现货价格同时站到5100元/吨上方,热轧卷板期现货价格同时迫近5300元/吨关口。钢市“银四”行情大有变为“金四”行情之势。
在笔者看来,虽然钢价延续强势表现,但市场驱动逻辑并没有出现太大变化,依然是成本支撑+预期炒作的主线。只不过,清明节假期结束后,预期炒作情绪进一步升温,叠加矿焦价格攀升带动成本平台上移,促使钢价惯性上涨。铁矿石期货价格最高迫近930元/吨,焦炭期货价格最高冲至4080元/吨左右。不难看出,成本端对钢价的支撑作用明显。只是当前原燃料价格上涨对钢企利润侵蚀严重,在此情况下,过度炒作预期对钢价拉升效果有限,相反,由此带来的价格高位回调风险正在加大。
其一,下游需求兑现有待验证。纵观近期钢价上涨行情,“稳增长”政策加码、房地产政策性回暖等是资本炒作预期的主要素材。目前来看,钢价快速上涨并未带动市场成交有效跟进,需求释放规模有限。特别是多地暴发的本土聚集性疫情更是加剧了需求释放的不确定性,一旦需求兑现不及预期,钢价就有高位回调的可能。
其二,成本支撑或不可持续。当前,铁矿石价格涨幅远超成材,对钢企利润挤压明显。在此情况下,一方面,钢企调整配矿品种,导致铁矿石不同品种间价格差异拉大;另一方面,政策端对钢铁原燃料价格上涨问题的关注度持续升高,一旦突破政策红线必将面临强力调控。这意味着后期钢价成本平台有下移的可能,钢价在失去成本支撑的情况下同样面临下跌风险。
其三,外部扰动因素仍在。4月7日,美联储公布了3月份会议纪要,透露将用3个月或更长时间达到950亿美元缩表上限,后期将一次或多次加息50个基点。叠加目前国际地缘政治冲突局势依然不明朗,海外风险对国内钢价的扰动依然存在,这在一定程度上加剧了钢价调整的风险。
总体来看,当前钢价或已进入阶段性顶部区间,后期回落调整的概率正在加大。尤其是受疫情影响,当前市场成交量有限,钢价此轮上涨并未传导至下游行业,基本处于“有价无市”的局面。后期钢市走势依然要看需求端的变化。市场参与者短期内要重点关注预期与现实的变化,切忌盲目追涨杀跌。
《中国冶金报》(2022年4月12日 07版七版)