刘凡
春节假期过后，央行超预期降息尚未在国内钢材市场掀起太大浪花，市场开始进入到高频率、高敏感度的波动行情中。尤其是期货市场反应强烈，螺纹钢和热卷主力合约价格分别在3800元/吨和3900元/吨的关口频繁“拉扯”。在此过程中，资本、情绪扮演着重要角色。究其根本原因，是需求、成本端的变化导致市场心态出现分化。
一方面，下游工程项目受限于资金问题，启动缓慢，导致终端需求兑现不足；另一方面，焦炭价格多轮调降导致钢材成本平台下移。在此背景下，钢材市场负反馈效应重新主导钢材价格走向。不过，进入3月份，随着淡旺季转换，叠加全国两会的召开，钢材市场在需求边际改善和宏观预期托底的支撑下，将逐渐由“抵抗式”下跌重回震荡偏强运行轨道。3月份，钢材价格有阶段性反弹的可能。
日前召开的中央政治局会议强调，今年是中华人民共和国成立75周年，是实现“十四五”规划任务目标的关键年。不少市场人士认为，今年的全国两会有望出台新的更积极的宏观刺激政策。在宏观强预期刺激下，资本推动期现共振成为大概率事件，钢材价格也有望小幅反弹。
目前来看，今年全国两会对GDP目标的确定尤为关键。笔者认为，为实现今年的GDP目标，更多积极的宏观刺激政策将出台。可以期待，在构建房地产发展新模式方面将有更明确的部署，“三大工程”等方面也有望按下“加速键”。这些都将利好钢材需求改善、提振市场信心，从而带动钢材价格反弹。
此外，中国工程机械工业协会数据显示，今年1月份，我国销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。作为宏观经济的重要“晴雨表”之一，我国挖掘机销量在连续12个月同比负增长后迎来“转正”，意味着基建项目开工率回升向好，宏观经济复苏韧性足，有助于修复市场悲观情绪。
需要特别提醒的是，仅靠宏观利好预期，钢材价格在3月份很难迎来真正的拐点，具体还要看供需情况。当前，市场基本面仍处于产量低位回升、库存增幅收窄、需求小幅回升的状态。房地产行业表现依旧低迷，给下游需求兑现带来了一定的不确定性；同时，靠基建拉动需求复苏的效果存疑，能否为钢材价格爬升提供支持仍需时间检验。
整体来看，在稳增长背景下，全国两会的召开将提振市场信心，宏观面整体向好预期强烈。在政策“暖风”刺激下，钢材价格有望迎来阶段性反弹。不过，具体反弹高度还要看需求释放节奏、钢材库存拐点等因素。笔者建议，市场参与者对政策风向要保持高敏感度，谨防预期落空带来风险，稳健操作仍是首选。
《中国冶金报》（2024年03月05日 07版七版）
