将推动“钢需”释放，对钢市是一大利好
本报记者 包斯文
这几天，超长期特别国债发行的消息在钢贸圈引起热议，市场人士围绕此举对钢市的影响、能否拉动“钢需”释放等话题展开讨论。
5月17日，《中国冶金报》记者采访了上海地区的几位钢贸商，他们对超长期特别国债发行对钢材市场的影响持有不同看法。上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双认为，此举短期内对钢材市场或许没多大影响。上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚则认为，此举将解决部分基建项目的资金问题，对钢材市场将产生长期利好。还有不少钢贸商认为，此举有望提升“钢需”强度，有利于钢材市场向好运行。
钢贸商们表示，这次超长期特别国债发行，资金主要投向“双重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）领域，释放出了财政政策将更加积极支持经济发展的明确信号。
5月13日，国务院召开支持“两重”建设部署动员视频会议，国务院总理李强在会上强调，发行超长期特别国债支持“两重”建设，是党中央着眼强国建设和民族复兴全局做出的一项重大决策部署，是推进中国式现代化、推动高质量发展、把握发展主动权的重要抓手。李强指出，要着眼推进中国式现代化的需要，突出战略性、前瞻性、全局性，集中力量支持办好一批国家重大战略实施和重点领域安全能力建设中的大事要事。李强表示，要统筹抓好“硬投资”和“软建设”，把项目建设和配套改革结合起来，既要编制完善规划，加强项目管理，打造一批标志性工程，也要优化制度供给，用改革办法和创新举措破解深层次障碍；要积极回应民生所盼，把实物投资和人力资本投资结合起来，把项目建设和民生保障结合起来，推动办好一批群众关心的民生实事。
今年《政府工作报告》提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁公开表示，发行超长期特别国债，既利当前、又惠长远，既可以拉动当前的投资和消费，又能打下长期高质量发展的基础。从超长期特别国债的主要投向看，初步考虑将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。这些领域潜在建设需求巨大、投入周期长，现有资金渠道难以充分满足要求，亟须加大支持力度。
基于此，钢贸商们认为，随着超长期特别国债发行落地，各地“双重”建设将提速，由此带来的钢材需求有望增多。
据了解，我国此前3次发行特别国债，2023年是第3次发行，主要用于灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。去年，1万亿元特别国债中有2500亿元用于灾后恢复重建，剩余7500亿元用于水利工程建设，合计带动722万吨～929万吨钢材需求释放。钢贸商们认为，今年超长期特别国债的发行同样将拉动“钢需”释放。
尤其是在重点领域安全能力建设方面，今年，各地保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”加快推进。据测算，今年城中村改造涉及建筑面积为1.4亿平方米～1.9亿平方米，有望带动粗钢消费增长近600万吨；保障性住房建设涉及建筑面积约1.526亿平方米，有望带动粗钢消费增长近480万吨；“平急两用”公共基础设施建设年均投资规模为1890亿元，有望带动粗钢消费增长近51万吨。再加上去年1万亿元特别国债有5000亿元将在今年投入使用，今年就有1.5万亿元特别国债将用于支撑项目建设。
不过，有的钢贸商认为，短期来看，超长期特别国债发行对钢材市场的影响或不明显。虽然在这一利好消息的刺激下，市场看涨情绪较高，但也仅停留在情绪端，供需基本面尚无明显变化。他们表示，近期市场交易仍相对冷淡，预计短期内钢材价格震荡运行。
无论对超长期特别国债的发行持何种看法，钢贸商们均建议，市场参与者切忌盲目囤货、博行情，要根据自身经营状况合理设置库存，坚持“快进快出”营销策略，把防风险、稳运行放在首位。
有望形成政策合力，推动国内经济回升向好
葛昕
5月13日，财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，今年计划发行的1万亿元超长期特别国债分为20年、30年、50年3个品种。从政策节奏来看，这体现了央行和财政部在加强宏观政策取向一致性上的“步调一致、和谐统一”，同时也有望形成政策合力，推动国内经济回升向好。
对于国内制造企业来说，虽然我国经济继续保持恢复态势，但需求不足依然是主要矛盾，部分行业需求呈现阶段性回落。4月份，工业生产者出厂价格指数同比下降2.5%、环比下降0.2%，工业生产者购进价格指数同比下降3.0%、环比下降0.3%。
从金融数据来看，4月份，国内信贷和社会融资规模均呈现快速回落态势。其中，单月人民币新增贷款额同比略有增长、环比大幅回落，单月社会融资规模增量同比、环比均大幅下降，狭义货币同比增速由正转负，广义货币同比增速持续下滑。
从贷款情况来看，今年前4个月，企业贷款8.63万亿元，其中短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加6.61万亿元，票据融资减少6619亿元。这说明现阶段企业短期风控意识增强与中长期发展并重的理念更加明显。此外，今年前4个月，居民贷款8134亿元，其中短期贷款增加50亿元，中长期贷款增加8084亿元。居民短期和中长期信贷意愿均有所减弱，这表明居民陷入了信心不足的环境中。
当前，我国经济发展面临的机遇和挑战并存。全球经济复苏动能分化、发达经济体货币政策调整、国际地缘政治冲突等不确定因素依然存在。同时，我们也要看到，我国经济基础稳、优势足、韧性强、潜能大，回升向好是当前国内经济运行的大趋势，我们要有信心。
笔者预计，今年内央行将保持货币政策的稳健性，增强宏观政策取向一致性，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配，强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济的支持力度，切实巩固经济回升向好态势。
目前，国内钢材市场受限于“供给存压、需求转弱”的环境中，叠加天气因素影响，传统需求旺季正在向淡季转换，市场成交处于相对不稳定的状态，区域市场成交冷暖不一，短期内钢材市场将处在动态调整中。
有助于市场情绪修复、提振信心
李玥滢
5月17日，今年全国两会“预告”的1万亿元超长期特别国债中的30年期特别国债率先发行。按照计划，20年期和50年期国债也将于5月24日和6月14日发行。在笔者看来，随着超长期特别国债发行，金融机构对中长期流动性的需求将增加。对于钢材市场而言，万亿元超长期特别国债的发行有望推动基建投资稳步增长，进而促进加快形成更多基建实物工作量，从而带动钢材需求回暖，为当前震荡调整中的市场基本面托底。
一方面，超长期特别国债的发行在增加资金流动性的同时，其核心目标是为了与央行货币政策形成合力，为实施更具扩张性的财政政策提供充足资金，从而化解和防范地方债务风险，共同推动我国经济企稳回升。此举有助于钢材市场情绪修复、提振市场信心。
另一方面，超长期特别国债发行后，将在一定程度上缓解今年由于专项债、地方债发行缓慢导致多地项目“缺钱”的情况，进而为基建项目提供较好的资金支持，刺激终端工程采购积极性修复，带动钢材需求转好。
假设1万亿元超长期特别国债全部投入到基建项目中，按照平均1亿元投资拉动722吨钢材需求计算，1万亿元超长期特别国债整体能拉动的需求规模在722万吨左右，能为缩量的需求市场提供重要的政策性补充，进而利好钢材价格回暖。
基于此，超长期特别国债的发行有望对钢材市场形成政策性利好。考虑到近期多条房地产新政出炉，宏观政策端持续发力对钢材价格的向上拉动作用明显。只是由于超长期特别国债的单次发行规模有限且政策兑现需要一定时间，这种政策性拉动的持续性和韧性有待考量，预计短期内更多停留在情绪层面，对市场基本面的拉动效果有限。
尤其是当前钢材市场处于季节性需求淡季，由于焦炭、铁矿石价格上涨，钢材价格更多处在“上有顶、下有底”的状态，超长期特别国债的发行带来的需求修复短期内很难产生实质性影响，也很难充分消化供给端阶段性增量对市场的冲击。这样看来，钢材价格在政策驱动下的“情绪化反弹”的强度和高度都存在较大的不确定性。
短期来看，在市场上行驱动力不足的背景下，作为市场参与者，要谨慎看待利好消息的发酵，不宜过分看多追涨，要重点关注钢企的复产进度、市场成交节奏和宏观政策落地情况，合理控制库存、稳健操作仍是首选。
《中国冶金报》（2024年05月21日 07版七版）
