程鹏

　　5月6日~5月10日,焦炭期货主力合约J1909价格呈震荡偏强走势,主要原因一是生态环保部公开对山西焦化企业突出问题提出整改要求,引发市场对山西地区环保限产、去产能政策趋严预期;二是现货市场持续走强,第一轮涨价100元/吨全面落地执行,第二轮涨价100元/吨的政策正在路上,跟涨的焦企数量不断增加,推升期价不断走高。

　　焦炭供给方面,由于山西、内蒙古个别焦企复产,山西环保趋严处于预期阶段,从政策制订到落地执行仍需要较长周期。短期内,焦企开工率并未受此影响。据相关机构统计,截至5月10日,全国100家独立焦化厂的产能利用率为81.07%,环比上升0.49个百分点。焦化厂库存持续减少,焦企利润迅速增加,生产积极性较高,预计短期内供给端将保持平稳且充足的状态。

　　焦炭需求方面,唐山限产对需求端的影响大于供给端,高炉开工率见顶回落。焦炭港口库存继续增加,贸易商拿货情况仍较好,钢厂库存整体保持中高水平。预计短期内,焦炭需求旺盛,但存在下降风险。

　　宏观方面,4月份,广义货币M2增速、社会融资增速环比有所回落。从数据总量和数据结构上看,货币政策取向没有改变,中国人民银行坚持稳健的货币政策,保持松紧适度。

　　综上所述,焦炭供给保持平稳且充足的状态,需求见顶回落,环保扰动主导当前行情的演绎,但短期内焦炭仍处于去库存初期阶段,追高须谨慎。预计短期内,J1909合约将以震荡偏强运行为主。

　　《中国冶金报》(2019年05月14日 06版六版)