冯艳成
上周（8月3日~7日），焦炭期货J2009合约价格延续偏强走势，周涨幅为4.07%，其间，期货价格最高达到2100元/吨的高位。焦炭期价拉涨的主导因素是需求端的强预期正逐步兑现，焦炭基本面向好，增强了多头资金的拉涨信心。但需注意的是，09合约持仓量呈下降趋势，主力合约进入换月阶段，交割逻辑将逐步成为期价主要运行逻辑，操作难度增大。
现货方面，此前焦钢企业对于焦价的涨跌博弈始终没有定论，产地价格暂时持稳。近期，山东日照港口准一级焦出库价格小幅探涨，升至1870元/吨。受期价持续偏强的刺激和港口资源报价上涨的影响，焦企提涨情绪渐浓。上周末，山西、河北、山东焦企再次提出于近期上调焦炭出厂价50元/吨，需关注下游钢厂接受情况。
从基本面来看，焦炭供需两旺。
具体来看，上周，焦炭供给量小幅增加，全国100家样本独立焦企的产能利用率为80.18%，周环比增加了0.18个百分点。分区域看，华中、西北、华北地区焦企产能利用率出现不同程度回升，主要是前期限产的企业复产导致。不过，山西汾阳仍要求焦企将结焦时间延长至36小时，该地产能利用率暂未恢复；华东地区产能利用率小幅下降，或与此前山东个别地区再次强调要全力推动完成煤炭消费压减任务有关，对焦企生产稍有影响。
上周，焦企平均吨焦盈利为228.48元，周环比小幅下降7.54元。焦企利润的小幅下降，主要是因为江西、河南等地区月度焦炭定价下调，导致利润数据下降。当前，焦企整体盈利情况依然良好，叠加焦企出货积极，厂内库存加速消化，库存压力不大等因素，进一步刺激了焦企的生产积极性。
需求方面，上周，全国247家钢厂日均铁水产量继续上升，达到252.22万吨，周环比小幅增加0.67万吨。数据显示，螺纹钢库存由增转降，表观需求回暖，一定程度上反映了终端市场需求在雨季结束后逐步恢复，进而拉动钢材价格回升。钢厂利润有所改善，长流程开工率稳中有增，焦炭需求旺盛。
库存方面，近期焦炭需求持续偏强，焦炭总库存维持相对较低水平。上周，焦炭总库存为802.92万吨，环比下降11.04万吨，同比下降161.22万吨。其中，钢厂内焦炭库存处于中高位水平。上周，钢厂内焦炭库存量为491.98万吨，环比下降9.97万吨，同比上升37.16万吨。不过，因高炉维持高开工率，焦炭库存可用天数相对较少。近期，贸易商活跃度回暖，询盘增多，集港量增加，致使港口焦炭库存继续小幅回升。上周，4个样本港口（天津港、连云港、日照港、青岛港）焦炭库存量为273.0万吨，环比上升8.0万吨，同比下降208.5万吨。
整体来看，短期内，焦炭供需两端均较为旺盛，高需求刺激焦炭期价持续走强，同时增强焦企提涨信心。盘面上，焦炭主力合约处于换月阶段，交割逻辑逐步成为J2009合约价格主要运行逻辑。目前，09合约价格升水港口现货价格80元/吨左右，已接近去年最大升水幅度，进一步增加的空间或有限。短期09合约操作难度也将增加，需注意急涨后的回调风险，建议无交割意愿的投资者将关注点转移至J2101合约，后期供给端减量预期仍存，或可考虑择机布局多单。
《中国冶金报》（2020年08月12日 07版七版）
