丁根
国际形势波谲云诡，商品市场瞬息万变。几周前，期货行情大起大落，令人提心吊胆；近两周，潮起潮落，波澜不惊；至当下，三月春风送暖，处处草长莺飞……上涨行情回来否？
3月下旬不锈钢期货行情快速回升
3月中旬，不锈钢期货行情逐渐恢复性调整，价格小幅波动，总体平稳。3月下旬，不锈钢期货则一改前期颓势，行情暖意十足，价格开始上涨。上周（3月22日~3月26日），不锈钢期货价格升高300元/吨以上，最高涨幅接近500元/吨。监测数据显示，3月19日，不锈钢期货主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为13965元/吨、14115元/吨和13890元/吨，3月26日，分别上升至14460元/吨、14465元/吨和14210元/吨，周环比分别上升495元/吨（3.54%）、350元/吨（2.48%）和320元/吨（2.30%）。
然而，不锈钢期货回落行情并未就此结束，依旧在小幅震荡走低。虽然价格偶有些许回升，但更多的还是下跌。至3月27日凌晨1时，不锈钢主力合约的最新价为14440元/吨，较之前的收盘价回落了20元/吨，但是较上一交易日结算价依然上升了105元/吨，涨幅为0.73%；与此同时，其最高价和最低价则双双继续探高，分别上升到14495元/吨（增加30元/吨）和14415元/吨（增加205元/吨）。底部价位上涨非常明显，使得不锈钢期货行情总体上升之势依然保持。
截至3月29日（周一）下午3时，不锈钢主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为14500元/吨、14510元/吨和14370元/吨，分别较上一交易日的对应价格提高40元/吨（上涨0.28%）、45元/吨（上涨0.31%）和160元/吨（上涨1.13%）。收盘价较上一交易日结算价提高165元/吨，上涨1.15%。
这表明，不锈钢期货上涨行情已经实质性启动，价格的合理调整是一种必然趋势。
3月下旬沪镍期货价格冲高回落再反弹
3月中旬，沪镍期货行情触底反弹后，价格弱势调整。3月下旬，沪镍期货价格冲高回落后，再次触底反弹。不过，统计数据显示，沪镍期货主力合约收盘价下旬（3月25日）的“底部”价位（119900元/吨）要略高于上中旬时（3月9日）的“底部”价位（118600元/吨），二者相差1300元/吨。因此，沪镍期货主力合约收盘价的 “谷底”出现在3月9日。而沪镍期货主力合约最高价与最低价的“谷底”则出现在3月19日（最高价与最低价双双“见底”，分别为121260元/吨和118000元/吨）和3月9日（最低价“见底”，为118000元/吨，但最高价没有“见底”，为123680元/吨）。由此可见，3月9日~3月19日属于沪镍期货主力合约价格的“探底期”。
3月下旬，沪镍期货行情急剧涨跌，很快就出现了价格的波峰与波谷，形成非常明显的“峰谷差”。其中，主力合约最高价与最低价的峰谷时长仅两个交易日，“峰谷差”则分别达到3500元/吨和4020元/吨，而主力合约收盘价的“峰谷差”则为4820元/吨，虽然峰谷时长也是两天，但与前两者并不完全同步。从沪镍期货主力合约的一周（3月19日~3月26日）价格变化情况来看，总体上呈现出小幅上涨态势。统计数据显示，其收盘价、最高价及最低价每吨分别上升2580元（涨2.14%）、2470元（涨2.04%）和1660元（涨1.41%）。
据监测数据显示，3月下旬第1周的最后一个交易日（3月26日，上周五），沪镍主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为123190元/吨、123730元/吨和119660元/吨；至3月27日凌晨1时，沪镍主力合约的最新价为123390元/吨，较之前的收盘价再上涨200元/吨，较上一交易日结算价提高1790元/吨（上涨1.47%）。与此同时，最高价上涨到123800元/吨（提高70元/吨），最低价上涨到122540元/吨（提高2880元/吨）。
截至3月29日下午3时，沪镍主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为123750元/吨、124200元/吨和122540元/吨，分别较上一交易日的对应价格提高560元/吨（上涨0.45%）、470元/吨（上涨0.38%）和2880元/吨（上涨2.41%）。收盘价较上一交易日结算价提高2150元/吨，上涨1.77%。很明显，沪镍主力合约底部价位快速大幅提高，这意味着未来市场上涨动力很足，近期行情势必偏强运行。
近期不锈钢期货价格或继续小幅探高
3月份，不锈钢期货行情回落探底之后，寻求上涨。这与沪镍期货价格的同期走势大致相似。
从现货市场来看，国内不锈钢价格总体弱势平稳，不锈钢库存继续下降。上周五（3月26日），江苏省无锡市和广东省佛山市两大市场不锈钢库存总量合计707553吨，较上期下降5.4%。其中300系冷热轧库存414570吨，比上期减少34531吨，降幅高达7.7%。同期，不锈钢厂家高镍铁最新招标价格下调至1100元/吨，但废不锈钢采购价格小幅上涨至10400元/吨。在海外，印尼NPI投产与当地不锈钢产量增长同行。
目前正处于雨季，海外镍矿发运成本会因海运费的大幅上涨而相应飙升。诸多因素对市场形成冲击，业内避险情绪随之升温，商品走势承压。
综合来看，笔者预计4月份不锈钢期货价格总体上或将继续以稳为主，小幅波动、趋高运行。
《中国冶金报》（2021年4月1日 03版三版）
