冯艳成
上周（5月10日~5月14日），黑色金属板块各品种期货价格走出了“过山车”式的行情，整体呈“先扬后抑”走势。其中，钢材、铁矿石、焦煤价格都经历了从涨停再到“跌停”的过程。随着上周四、周五两个交易日的大幅急速下跌，黑色金属板块各品种价格逐步形成拐头向下趋势。黑色金属整体转弱与近期国务院常务会议提出“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”有一定关系；另外，唐山、上海等市相关部门针对近期钢材价格大幅上涨并不断创新高的情况，约谈了当地钢铁生产企业，要求杜绝相互串通、捏造、哄抬价格等违法行为，市场亢奋看涨情绪得到平复。
对比其他品种来看，焦炭表现偏弱。上周初，其他品种均有创历史新高表现，而焦炭价格未能站稳3000元/吨（历史最高3036元/吨），随后开始呈震荡下跌走势，截至上周五（5月14日）收盘，价格已跌至2600元/吨附近。
现货方面，目前焦炭产地现货价格仍然处于提涨周期中，下游主流钢厂已接受焦价第7轮上调。至此，干熄焦价格已累计上涨840元/吨，湿熄焦价格上涨700元/吨。贸易价格方面，截至上周五，日照港口准一级冶金焦出库报价2760元/吨。通常，焦炭期货价格走势会领先现货价格，随着期货价格的大幅下跌，也预示着焦炭现货价格后期上涨空间或已不大。
从焦炭基本面来看，当前焦炭需求依然相对旺盛，处于去库存趋势中，但在高利润刺激下，焦炭供应恢复速度较快，可能会成为焦价下跌的主导因素。
具体来看，利润方面，随着焦价的持续上涨，目前样本焦企吨焦盈利已达740元左右，若算上第7轮上涨，吨焦盈利将突破800元。焦企盈利可观，叠加近期山西省环保检查力度放松，企业复产情绪较高，上周调研数据显示，样本焦企产能利用率为77.3%，周环比快速回升2.76个百分点，但仍低于去年同期2.5个百分点左右，后期有继续上升的空间。短期来看，在需求稳步增长的情况下，供应的快速增长，可能会加大市场对焦价的看跌预期。
从需求端来看，近期河北省唐山市钢厂继续保持前期限产比例进行生产，其他地区钢厂生产政策暂无明显变化。钢厂整体盈利情况较好，盈利率在90%以上，企业生产积极性尚可。上周，247家钢厂日均铁水产量为241.87万吨，周环比增加0.74万吨，较去年同期增加2.46万吨。目前来看，焦炭需求依然旺盛，数据高于往年同期水平，钢厂高炉生产暂时没有政策的进一步施压，日均铁水产量有望继续增加，焦炭需求短期向好。另外，国家统计局最新数据显示，我国4月份生铁产量为7597万吨，同比增长3.8%。1月~4月份生铁产量为30664万吨，同比增长8.7%。生铁数据均呈正增长状态，也意味着尽管局部地区钢厂生产受限，但焦炭总体需求保持良好。
库存方面，焦炭供应的快速恢复尚未体现在库存上。上周，焦炭总体库存继续呈下降趋势。分结构来看，库存减量主要表现在钢厂端，钢厂焦炭库存已连续7周下降，已与春节前后水平相当，库存可用天数降至13.25天；港口库存亦有小幅下降，主要是因为产地现货价格连续多轮提涨，贸易商拿货成本增加，期货价格重回贴水状态，套利空间有限，致使集港情绪回落；焦化厂库存继续保持低位，基本处于无库存可降的状态，这也大幅提振了焦企的挺价信心。
整体来看，焦炭下游需求依旧旺盛，库存继续保持去化，但在高利润刺激下，焦炭供应的快速恢复不免引起市场对未来供需转向宽松的担忧。盘面上，市场亢奋情绪有所缓和，黑色金属板块各品种价格均出现高位回落，焦价跟随走弱。焦炭价格弹性更大，波动风险增加，建议参与者控制好仓位，关注黑色金属板块整体走势。
《中国冶金报》（2021年5月20日 03版三版）
