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记者 何惠平 报道
炼焦煤是钢铁工业的“粮食”，更是国家战略性稀缺资源，其供应稳定、价格可控、品质可靠，直接关系到煤焦钢全产业链安全与高质量发展。近年来，在能源转型、地缘冲突、行业“反内卷”的叠加影响之下，焦煤价格大幅波动，实体企业进行风险管理的需求愈发迫切。大连商品交易所（以下简称大商所）聚焦产业痛点，在焦煤品种上创新推出品牌交割与集团交割两大制度，以规则优化提升期货市场功能，以金融工具精准赋能实体经济发展。
2026年4月份，中国平煤神马集团在焦煤JM2604合约完成“平煤 主焦一号”的首次交割。这是全国首家焦煤期货集团交割库总部落地后的首单品牌交割，标志着大商所焦煤期货制度创新从顶层设计走向产业实践，从规则文本转化为经营效能，为“双焦”产业稳经营、提品质、拓渠道、强协同树立了标杆。
价格“过山车”考验产业韧性
制度创新破解发展痛点
2021年以来，国内焦煤市场经历剧烈波动。主焦煤价格从2021年最高约4600元/吨的历史峰值，跌至2025年中的近10年低点980元/吨，随后在行业“反内卷”、需求预期改善等因素的推动下企稳回升。价格大起大落，让煤炭企业利润如同“过山车”，生产计划、库存管理、成本控制、长协履约均面临严峻挑战。
“当价格暴跌时，售价跌破完全成本，企业大幅亏损，但开采、安全、环保等投入又不能减少，刚性投入进一步加剧亏损。”中国平煤神马集团相关负责人直言。
与此同时，传统交割模式存在明显短板——单一交割库辐射有限、物流成本高；优质煤与普通煤“同标交割”，难以体现优质优价。
在此背景下，大商所坚持“一品一策”，先后推出焦煤集团交割制度与品牌交割制度，对交割体系进行系统性重塑：集团交割实现“总部统筹+分库执行”，多库联动、就近提货、降低成本；品牌交割遴选优质资源，赋予品牌升水，让品质价值显性化。双制协同发力，为中国平煤神马集团这样的行业龙头打开了期货稳价、品牌增值、交割拓渠、产融互促的新路径。
双制首单落地
“平煤 主焦一号”彰显品质价值
中国平煤神马集团是我国中南地区最大的主焦煤生产基地，其产品具备低硫、低灰、低磷、高强度特性，品质媲美进口优质主焦煤，是钢企、焦企不可或缺的“骨架煤”“味精煤”。依托突出的资源禀赋与产业地位，平煤股份于2025年2月份获批成为全国首家焦煤期货集团交割库总部，“平煤 主焦一号”入选首批焦煤交割品牌，并获得225元/吨的品牌升水。
此次中国平煤神马集团在JM2604合约顺利完成交割，是品牌交割、集团交割、新交割单位规则三大创新同步落地的标志性实践。平煤股份完成仓单注册、质检对标、生产备货、客户对接全流程闭环操作，累计交割200手，覆盖河南平顶山矿区与江苏连云港港口分库，买方既可在河南就近提货，也可选择港口提货，充分体现集团交割灵活高效、就近便利的制度优势。
品牌交割让优质优价从理念变为现实。“品牌交割就像为‘平煤 主焦一号’量身定制的品质标尺，倒逼我们升级全链条品控体系。”中国平煤神马集团副总经济师梁五星表示。品牌交割制度解决了优质焦煤“交割不经济”的行业痛点，通过品牌升水实现品质价值市场化定价。
为守住品牌承诺，平煤股份构建“矿井开采—洗选加工—仓储管理—物流发运”全链条品控体系：主产区煤层稳定、工艺统一，从源头保障煤质一致；交割库直连选煤厂，实现“生产即仓储”，避免二次倒运影响品质；铁路直达、闭环运输、全程可溯，确保出库品质与注册品质高度一致，以硬核品质支撑品牌溢价。
集团交割重构交割生态，提升全链效率。作为全国首家焦煤集团交割库，平煤股份构建了“1个总部+3个分库”交割库体系：总部统筹资质对接、制度制订、仓单注册、自报升贴水报价、风险管控；田庄选煤厂、八矿选煤厂、连云港分库负责现场接货、仓储、质检、发运，形成“产地+港口”联动、覆盖中南区域的高效交割网络。
“集团交割最核心的优势，就是灵活与高效。”梁五星介绍，总部统一调度分库库存，可跨库调剂，提升仓储与运力利用率；依托自报升贴水机制，引导货物流向成本更低库点，买卖双方均降低物流支出；买方自主选择提货地点，就近接货，解决传统单一交割点“接货难、成本高”的行业痛点。
期货工具赋能实体
经营模式全面升级
据悉，中国平煤神马集团早在2013年就尝试过期货业务，2022年重启套期保值，2025年底完成首笔6000吨期转现，2026年JM2604合约实现品牌交割首单落地，走出了一条稳慎渐进、合规高效的产融结合之路。
套保稳经营，穿越周期波动，筑牢盈利底线。面对价格大幅波动，中国平煤神马集团坚守“只套保、不投机”底线，严格遵循国资监管要求，建立“现货需求—期货策略—风控审批—资金保障—效果评估”全流程机制，以销售端卖保为核心，锁定产品价格、平滑经营波动。
“2025年是套保业务稳开局之年，我们完成制度搭建、团队组建、账户开立、流程验证，通过套期保值实现锁定价格、锻炼队伍、验证机制三重成效。”中国平煤神马集团全资子公司中平投资公司执行董事、总经理张亚辉表示。
2026年3月份，中东地缘冲突引发焦煤期现货价格剧烈波动，套保团队精准研判、果断操作，通过套保有效对冲价格风险，取得了良好的经济效益，充分发挥了期货工具的“逆周期调节器”作用。套保业务让企业摆脱强周期困境，转向稳健经营、业绩可控、长期可持续的高质量发展模式，为安全、环保等刚性投入提供了稳定保障，助力企业穿越市场周期、实现基业长青。
定价更科学，“长协+期货”双向机制，提升行业话语权。依托期货市场价格发现功能，中国平煤神马集团创新构建“长协定价+期货参考”机制。
“目前我们长协定价都参考‘期货基准价+品牌升水’，这不仅是市场对我们产品质量的长期信任溢价，还让‘平煤 主焦一号’的品牌影响力持续释放。”梁五星说。
在年度长协、季度调价中，企业将焦煤期货价格作为重要参考，结合品牌升水与区域升贴水，形成公开透明、公允合理的市场化定价体系，既保障下游稳定获取优质焦煤资源，又维护企业合理收益，实现上下游风险共担、利益共享。
渠道再拓展，线上交割开辟新渠道，优化客户结构。“对企业而言，参与交割开辟了一个新的销售渠道——线上渠道。我们可以通过期货平台推广产品，发掘新的合作伙伴，扩大‘朋友圈’。”梁五星表示。
该集团的传统销售模式以长协为主，客户集中于南方区域，通过期货交割或期转现，打破地域限制，有望吸引其他区域优质钢企、焦企参与，扩大产品销售覆盖范围。
同时，借助期货市场的全国性平台，“平煤 主焦一号”品牌影响力持续提升，也有助于推动行业从“同质化内卷”转向品质化竞争、优质优价的良性发展格局，契合国家“反内卷、提质量、稳产业”的调控导向。
治理现代化，制度先行风控兜底，打造专业团队。国有企业参与期货市场，合规与风控是生命线。中国平煤神马集团将制度建设与团队培育作为基础性工程，历时近3年完成套保机构、内控制度、岗位职责、操作手册、风控体系、审计监督全链条搭建，于2025年7月份正式印发实施。
“我们从集团内选拔人才，送至头部期货公司培训，团队人员均取得期货从业资格。”张亚辉介绍，通过借鉴行业头部企业经验，在大商所“龙头企业一对一培训项目”的指导下，形成覆盖操作流程、权限管理、风险控制、信息披露、应急处置、业绩考核的闭环管理体系，为业务规范开展筑牢制度根基。
制度创新赋能全链
服务实体经济彰显担当
中国平煤神马集团的王牌产品“平煤 主焦一号”在JM2604合约首单交割成功，不仅是企业自身经营升级的里程碑，还是大商所焦煤期货制度创新服务实体经济的生动实践，对煤焦钢全产业链产生了积极的示范效应。
对上游煤企而言，品牌交割倒逼企业强化品质控制、提升标准；集团交割降低成本、提升效率；套保工具对冲风险、稳定预期，助力煤企稳生产、稳利润、稳贡献，更好履行能源保供与产业责任。
对下游钢企、焦企而言，通过期货交割可稳定获取标准化、高品质、可溯源的主焦煤资源，质量一致性高、生产更顺畅；同时可运用期货工具锁定原料成本，缓解行业亏损压力、扩大盈利空间，助力钢铁行业降本增效、转型升级。
“煤焦钢产业链是利益共同体、责任共同体，没有谁能置身事外。”梁五星多次强调，煤矿与钢铁、焦化是天生搭档，休戚与共、荣辱相依。
对期货市场而言，中国平煤神马集团的实践进一步提升了焦煤期货期现契合度、产业参与度和价格代表性，也为大商所其他品种制度创新提供了经验借鉴。
深化产融协同
引领行业高质量发展
站在新起点，中国平煤神马集团以此次品牌交割落地为契机，将期货工具深度融入生产经营、销售定价、风险管理、品牌建设、供应链协同全流程，推动产融结合向更深层次、更高水平迈进。
梁五星表示，该集团将以JM2604合约为起点，在后续合约中有序开展常态化交割，持续拓展线上销售渠道；在销售端卖保基础上，逐步拓展原料端买保、库存风险管理，构建全链条套保体系；深化与下游基差贸易、点价交易、期转现合作，普及“长协+期货”模式；以2026年“焦煤品牌建设年”为抓手，持续提升品质管控、放大品牌价值。
从价格剧烈波动中的经营困境到双制落地后的稳健前行，从传统现货销售的路径依赖到产融结合的创新突破，从单一企业的避险需求到全产业链的协同升级……中国平煤神马集团在焦煤JM2604合约的首次品牌交割，不仅是一次交易的完成，还是制度创新赋能实体、金融工具服务产业的生动见证。
大商所相关业务负责人表示，将持续坚持服务实体经济、服务产业需求初心，不断优化焦煤期货合约规则、交割制度、风控体系与服务举措，支持龙头企业深化套保与交割实践，培育更多产业企业懂期货、用期货、信期货，共同构建期现结合、产融协同、风险可控、稳定高效的煤焦钢产业生态，为保障国家战略性资源供应、推动黑色产业链高质量发展贡献更大力量。
在建设制造强国、保障产业链供应链安全的时代征程中，期货市场与实体企业同向发力、共生共荣，以制度创新破难题，以金融赋能稳增长，以品质提升促转型，必将推动我国煤焦钢产业在周期波动中行稳致远，在高质量发展道路上不断迈向新高度。
