11月19日，国际油价连续第二日下滑，因投资者对持久的国际贸易问题得到解决的前景淡化，令油价走势承压。周一油价从八周高点回落，创两周来的最大跌幅。同时，调查显示，美国原油库存预计连续第四周增加，此亦打压油价。

　　为时16个月的国际贸易问题导致全球经济增长放缓，并促使分析师下调对石油需求的预期，加重对于2020年油市可能出现供应过剩的担忧。短期内，国际贸易谈判和12月初的OPEC会议是石油交易员关注的两大事件。

　　页岩油产量料持续增加

　　原油交易一直处于窄幅区间，因为API显示库存下降，但EIA的官方数据显示上周库存下降。同时，美国政府发表了一份报告，预计主要页岩油生产商的产量下个月将增加。

　　EIA预计，12月美国主要页岩油生产商的原油日产量12月份增加4.9万桶至913万桶，下个月二叠纪盆地的日产量预计增加5.7万桶。

　　加拿大丰业银行驻多伦多大宗商品策略负责人MichaelLoewen表示，市场似乎对国际贸易谈判乐观预期淡化，围绕这个问题有一些悲观情绪。

　　三大机构平衡表显示明年油市维持供需两弱

　　上周三大机构月报指出，今明两年的需求缺乏亮点，整体维持弱增长，对于明年的平衡表，供给方面虽然美国供应有小幅小修，但非OPEC供给增速依然超过需求，使得全年CallonOPEC较今年同比下降。

　　三大机构平均在2930万桶/日，按照当前的静态平衡表预期，如果OPEC维持目前2950万桶/日左右的产量，明年市场仍会有小幅过剩。

　　如果OPEC不进一步减产，油价可能触及50美元/桶

　　OPEC上周四(11月14日)表示，预期全球石油需求2020年将会下降。投资者预期，OPEC和俄罗斯等非OPEC国家将维持现行的减产政策。OPEC+将于12月初在维也纳召开会议，讨论产业政策。

　　但一位知情人士周一表示，俄罗斯11月份将其石油产量提高至1124.6万桶/日，未达到全球产量协议中的产量目标。俄罗斯10月平均产量1123万桶/日。根据俄罗斯与OPEC+产油国的协议，俄罗斯的石油产量上限应为1117-1118万桶/日。

　　包括NeilBeveridge在内的Bernstein分析师在11月18日的报告中表示，如果OPEC不把产量进一步削减50万-100万桶/日，布伦特油价短期内可能重返每桶50美元。

　　如果进一步减产，布伦特原油价格达到70美元/桶是可能的。根据OPEC当前的供应面定价政策，减产似乎是可能的。

　　Bernstein估计2020年非OPEC国家的供应增速为180万桶/日，其中美国的供应增速为80万桶/日；预计需求增速为110万桶/日。

　　美银美林下调对油价预测

　　美银美林在一份报告中表示：“2019年，全球石油需求年环比仅增长83万桶/日，创下10年前全球金融危机以来的最低速度。2019年的制造业衰退非常明显，预计继2012年和2016年经济活动下降之后，很可能被贴上过去10年来第三次全球工业衰退的标签。”

　　经济放缓特别集中在工业部门，这些部门受到国际贸易紧张局势的沉重打击。美银美林总结称，或者更简洁地说，世界刚刚经历了一场工业衰退。因为2019年大规模的供应过剩，油价勉强能持稳。

　　美银美林预测2020年WTI原油平均价格为每桶54美元，布伦特原油价格为60美元，分别比该行对2019年的预测低2美元和5美元。

　　不过需要注意的是，尽管考虑到全球经济增长放缓令市场对原油供应过剩前景的担忧，但中东地区的局势进一步紧张，伊朗各地发生大规模游行抗议活动，仍一定程度限制了油价的跌幅。

　　策略建议：建议高位做空