当前影响螺纹钢价格的因素较多，一方面是现实端螺纹钢的供需双降，另一方面是稳经济政策“暖风”频吹，螺纹钢价格在现实与预期下何去何从？

　　粗钢产量压减政策

　　国家统计局数据显示，4月份全国粗钢产量为9278万吨，同比下降5.2%。1月~4月份，全国粗钢产量为33615万吨，同比下降10.3%。此情况的形成由三方面因素造成：一是2021年粗钢产量呈前高后低走势，限产主要发生在2021年下半年，导致2021年初基数偏高；二是全国新冠肺炎疫情形势在今年春节后再度紧张，对包括河北省在内的多地造成影响，部分地区的全域管控和物流受阻都影响了企业的正常生产经营；三是今年初以来，钢企利润一般，长流程、短流程钢厂处于小幅盈利或微亏的状态，现货市场贸易商成交弱，下游需求差，抑制了企业的生产积极性。4月19日，国家发展改革委表示，2022年继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现全国粗钢产量同比下降。尽管今年前4个月粗钢累计产量较去年同期下降，但自春节后产量逐月上升，如果后续每个月保持前4个月产量的均值（8476万吨），则全年粗钢产量为10.17亿吨，可完成全年压减产量目标任务；如果后续月份粗钢产量继续上升，则今年下半年压减产量任务较重，届时对螺纹钢价格的推升作用将更加明显。综合来看，压减粗钢产量政策对当前螺纹钢价格影响不大，下半年的利多作用或更强。

　　5月23日~27日，螺纹钢产量为293.98万吨，环比下降两周，同比下降77.06万吨。数据显示，5月26日华东地区模拟电弧炉利润为-40元/吨左右，长流程钢厂利润为150元/吨左右。由于此前电弧炉利润始终在盈亏边缘波动，而近期钢厂亏损较为严重，导致电弧炉日耗降低，停产规模有所扩大，5月26日调研的49家独立电炉厂开工率已降至50%。而全国日均铁水产量自今年春节后呈震荡上升趋势，截至5月27日已经升至240.88万吨，为今年初以来最高值；同期调研的247家钢厂高炉开工率也升至今年初以来最高点（83.83%）。这说明尽管长流程钢厂利润一般，但仍保持着稳中小升的生产势头，螺纹钢整体的减产主要由短流程电弧炉钢厂贡献。在下游螺纹钢需求明显好转前，利润端在电弧炉上的改善或有限。

　　房地产市场“现实弱”预期强

　　进入5月份后，监管层在房地产政策上“暖风”频吹。先是在5月15日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，提出对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率20个基点，第二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。接着在5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5年期LPR（贷款市场报价利率）由4.6%下调15个基点至4.45%，这是在LPR捆绑房贷利率后降幅最大的一次。叠加5月15日出台的政策，意味着首套房贷利率最低可以下降至4.25%。这一举措或为市场传达了如下信息：通过降低消费者在房地产上的支出进一步激发住房消费需求，并增加了消费者在其他方面的消费能力和意愿；传递了“稳房地产市场”的积极信号。通常从政策的提出到效果落地需要1个周期，且目前国内疫情仍对购房的实际行为有影响，因此该政策效果的显现至少要到今年秋季。

　　如果仅看今年1月~4月份的房地产数据，情况仍然较差。国家统计局数据显示，1月~4月份，全国房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%。其中，住宅投资29527亿元，同比下降2.1%；商品房销售面积为39768万平方米，同比下降20.9%，其中住宅销售面积下降25.4%；全国土地购置面积同比增速为-46.5%，拿地面积增速为-57.29%，低于预期；房地产开发企业到位资金为48522亿元，同比下降23.6%。从以上数据可以看出，自2021年第4季度至今的多项举措效果并不明显，至少到4月底房地产市场运行仍然低迷，这也符合近期成材价格因实际需求弱而向下寻底。

　　当前贸易流通弱

　　螺纹钢实际需求较差，疫情严峻对市场心理预期带来了影响，也确实影响了人们的生产生活和社会活动，现货市场成交量在过去3个月表现低迷。截至5月26日，全国237家流通商今年螺纹钢成交量5日平均值为14.97万吨/天，同比下降17.37%。5月份以来（截至5月26日），贸易商成交量仅有1天超过20万吨，月度平均值为15.17万吨/天，贸易商成交量最低时仅为12.30万吨/天。该成交情况低于过去5年中任何1年的同期水平，目前尚不能准确判断何时会出现拐点，钢材市场成交低迷状况短期仍会延续，但随着上海地区逐步解封，或带动华东地区钢材贸易量上升，对市场人气的恢复具有积极作用，值得关注。

　　综上所述，目前钢厂整体盈利情况一般，主动增产意愿不强，供应端压力不大；下游需求是影响螺纹钢价格的核心，春季房地产需求低于往年，现实端对螺纹钢价格压力较大，但政策“暖风”频吹，有助于提振市场良好预期；目前偏弱的贸易商成交量或因上海地区解封带动华东地区回升而出现改善，值得重点关注。经过5月份深度回调，钢材成本支撑凸显，尽管夏季需求弱或继续打压螺纹钢价格，但不具备深跌基础，上海地区解封，加之稳经济政策助力，成材价格存在反弹可能。