赵毅
4月份以来，钢价持续低位运行，在与美国“关税战”缓和之际，钢材逐渐回归基本面逻辑，但在供强需弱的格局下，价格以低位震荡为主。笔者下文就钢材基本面进行梳理，对钢材价格的中短期走势进行预测。
房地产市场继续好转，但对建筑钢价支撑有限
国家统计局数据显示，1月—3月份，全国房地产开发投资约为1.99万亿元，同比下降9.9%（其中住宅投资约为1.51万亿元，同比下降9.0%）；房屋新开工面积为1.3亿平方米，同比下降24.4%（其中住宅新开工面积为9492万平方米，同比下降23.9%）；房屋竣工面积为1.3亿平方米，同比下降14.3%（其中住宅竣工面积为9502万平方米，同比下降14.7%）。
房地产开发投资在去年下半年出现两位数跌幅，今年初以来转为个位数跌幅，说明开发投资有企稳迹象。在房地产产业链上，尽管新开工和竣工都有两位数跌幅，但竣工环节好于开工环节。1月—3月份，新建商品房销售面积约为2.19亿平方米，同比下降3.0%，降幅比1月—2月份收窄2.1个百分点，其中住宅销售面积同比下降2.0%；新建商品房销售额为2.08万亿元，同比下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点，其中住宅销售额同比下降0.4%。3月末，商品房待售面积为7.87亿平方米，比2月末减少1227万平方米。其中，住宅待售面积减少1017万平方米。今年新房成交情况好于预期，降幅较去年明显收窄，按此趋势，第2季度成交量有望由降转增。
对于第2季度，笔者认为房地产市场有望延续复苏态势，继续向好发展，但好转将更多体现在销售端，整个行业对建筑钢材的影响仍然存在，尤其是新开工、施工环节令钢价承压。综合房地产行业来看，笔者认为对钢材价格的影响中性略偏空。
第1季度“抢出口”后，未来钢材出口承压
海关总署数据显示，2025年3月份中国出口钢材1045.6万吨；1月—3月份累计出口钢材2742.9万吨，同比增长6.3%。3月份中国进口钢材50.1万吨；1月—3月份累计进口钢材155.0万吨，同比下降11.3%。
我国3月份钢材出口量延续增长，进口保持低位，整体延续净出口趋势。一是我国钢材的价格优势仍然存在，4月中旬时，我国热轧卷板出口报价较印度、土耳其低100美元/吨左右；二是海外粗钢产量下降为我国钢材出口提供了空间；三是在美国挥舞的关税“大棒”影响下，“抢出口”效应较为明显。
今年，国际贸易保护主义明显升温。虽然2024年中国直接出口至美国的钢材为89万吨，仅占整体钢材出口量的0.8%，但美国对东南亚、墨西哥等地的关税政策将间接影响我国钢材出口。笔者认为，未来我国钢材出口将承压，对钢价产生偏负面影响。
利润有所好转驱动生产，产量偏高拖累价格
国家统计局数据显示，2025年3月份中国粗钢产量为9284.1万吨，同比增长4.6%。1月—3月份累计粗钢产量为25933.2万吨，同比增长0.6%。尽管黑色板块整体价格表现不佳，但受益于原材料价格跌幅大于产成品，今年初以来钢厂利润尚可，生产积极性较高，高炉产量上升。截至4月25日当周（4月21日—25日），全国247家钢厂高炉开工率为84.33%，环比增加0.77个百分点；钢厂盈利面为57.58%，环比扩大2.60个百分点，同比扩大6.93个百分点；日均铁水产量为244.35万吨，环比增加4.23万吨。由此来看，钢厂自主减产存在一定难度。
3月23日—24日，八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂陆续发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起粗钢日产量减少10%。此消息仅在较短时间内对钢价形成支撑作用。一是前面提到的全国钢厂盈利情况有所好转，自主减产意愿不强；二是新疆地区减产较难给其它地区带来太大影响。
根据国家发展改革委发布的《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》，今年将持续实施粗钢产量调控政策，推动钢铁产业减量重组。笔者认为范围更大的产量调控仍有可能发生，但最早要到下半年开始。
细分品种方面，3月份，中国钢筋产量为1861.1万吨，同比增长5.6%。1月—3月份钢筋累计产量为4810.7万吨，同比下降2.9%。3月份，中国中厚宽钢带产量为2019.7万吨，同比增长8.5%。1月—3月份中厚宽钢带累计产量为5736.3万吨，同比增长8.8%。
第1季度钢材内部仍存在钢筋减产、热轧卷板增产的情况，这与热轧卷板“抢出口”有一定关系。但从更高频的周度数据看，4月份这种情况有所收敛。截至4月24日当周，螺纹钢产量为229.11万吨，同比上升7.06万吨；热轧卷板产量为317.50万吨，同比上升1.90万吨。笔者认为，今年接下来时间钢厂在螺纹钢和热轧卷板间的调节将更加灵活，尤其是第2、第3季度热轧卷板出口情况将影响企业决策。
综上所述，笔者对钢材价格的中短期走势持中性偏空观点，主要是基本面供强需弱仍在延续，宏观层面海外不确定性较强，建议企业在有利润的情况下尝试卖出保值操作。
