程鹏

　　6月17日~6月21日，焦炭期货主力合约J1909价格呈窄幅区间震荡走势，主要原因一是虽然现货价格转入下行周期、港口低价高库存压制期价上行，但盘面价格提前反映现货三轮下降预期，盘面利润进入相对合理范围；二是山西环保整改政策落地时间临近，供给端有收缩预期。综合来看，焦炭中期上升趋势不变，短期有企稳迹象。

　　焦炭供给方面，山西环保整改政策方案尚未发布，山东临沂环保限产执行较为严格，其他地区相对平稳。根据相关机构统计，截至6月21日，全国100家独立焦企样本产能利用率为80.88%，环比下降0.56个百分点。焦化厂库存整体维持在相对低位，焦化利润由于现货价格下降有所回落，但依然处于较高水平。预计短期内，供给端仍将保持高供给状态，后市要进一步关注山西环保政策要求的变化。

　　焦炭需求方面，6月23日，唐山市发布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，针对钢铁企业的限产力度较大。截至6月21日，全国163家钢厂高炉开工率为71.13%，环比持平，预计后期高炉开工率将出现明显下降。目前，港口贸易商出货意愿较强，港口产地价格倒挂，港口库存去化缓慢，预计短期内焦炭需求有较大缩减。

　　消息方面，6月23日，唐山市政府印发《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，分类评级为A的首钢迁安、首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁等沿海区域钢厂的限产比例为20%，其余钢厂限产比例为50%，执行时间暂定8月1日之前。唐山市未针对焦化行业提出环保要求。

　　综上所述，需求端出现政策性风险，焦炭短期内将保持高供给，港口高库存仍需时间，但盘面已经提前反映下跌预期，期价谨慎乐观。预计短期内，J1909合约将以区间震荡为主。

　　《中国冶金报》（2019年06月25日 06版六版）