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铁矿石的高光时刻 还会再有吗?

2020-07-03 10:19:00

  去年春节,南半球发生了一起罕见的矿难事故,事故让巴西淡水河谷公司陷入危机,也让全球铁矿石价格冲上云霄。今年春节伊始就暴发了蔓延全球的新冠疫情,铁矿石价格再度勇攀高峰。为何危机越大,铁矿价越高,这两年赚足眼球的“铁钻石”还能继续保持高光时刻吗?为此,我们从铁矿供需结构进行分析,探讨今年下半年及未来铁矿价格趋势。

  巴西疫情失控,第一大矿雪上加霜

  截至6月29日凌晨,全球累计确诊病例约101.53万例,巴西累计确诊约134.52万例,位列全球第二。巴西政府在控制疫情方面显得消极不力,新增确诊增速之快、死亡人数之高,为这个资源型国家的资源供应平添几分隐忧。

  淡水河谷

  淡水河谷2020年铁矿石粉矿的指导产量为3.1亿吨至3.3亿吨。这个产量已考虑新冠病毒影响可能减少的产量1500万吨。淡水河谷过去5年(2015—2019年)的铁矿石产量分别为:3.33、3.49、3.67、3.85、3.02亿吨。今年的目标产量处于较低水平,仅比去年略高1000万吨。由此可见全球疫情肆虐下,淡水河谷从去年的溃坝事件中恢复元气仍需数年。

  巴西钢矿公司

  巴西钢矿公司Companhia Siderúrgica Nacional(CSN)预计2020年铁矿石产量在3300万至3600万吨之间。该预估包括铁矿石自产量及第三方购买量。2019年CSN全年自产铁矿石总产量为3209万吨,创历史新高;第三方采购量约637.3万吨,二者合计3846.3万吨。今年目标产量较去年下降250万—550万吨。

  “抗疫优等生”澳大利亚,矿山生产受影响较小

  FMG

  FMG上调其2020财年(2019.07-2020.06)铁矿石目标发运量,从此前公布的1.7亿—1.75亿吨区间上调至1.75亿—1.77亿吨区间。C1现金成本目标为12.75—13.25美元/湿吨。2018年5月批准开发Eliwana矿和铁路项目将于2020年12月运营,预计将产出更高品位的铁矿石。这将有助于FMG在未来20年保持1.7亿吨的年产量。Eliwana矿区预计年产量为3000万吨。随着三、四季度澳大利亚疫情转好以及新矿区投入生产,下半年FMG将保持高产高发运状态。

  力拓

  上半年力拓产量下降,主要原因是二月份发生飓风Damien,洪水破坏了皮尔巴拉的基础设施,影响了生产。力拓公司表示疫情暂未对力拓铁矿石生产造成影响,但公司已采取部分措施来防控疫情。力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标仍维持在3.24亿—3.34亿吨不变,单位采矿成本目标仍维持在14—15美元/吨不变。新项目方面,Koodaideri铁矿石项目一期工程于2019年开始建设,项目包括对位于Koodaideri矿山基础设施区及其相关设施进行设计、制造、供应、输送、建造、安装、测试和调试等。该项目预计2021年下半年开始投产。建成后,该矿山年产能将达到4300万吨,这将支撑力拓公司的铁矿石旗舰产品皮尔巴拉混合粉矿的生产。新增的Koodaideri工程计划按原定合同在2021年中期完成。预计下半年力拓仍将保持现有产销数量,直到2021年开启新一轮产能释放。

  必和必拓

  必和必拓2020财年目标发运量为2.73亿吨至2.86亿吨。BHP正通过发展South Flank项目来扩大C矿区(Mining Area C)。该项目预计在2021年投产,取代即将枯竭的杨迪矿山。该项目将西澳矿石平均品位从 61%提升到 62%; 块矿比例从 25%提升至 35%。South Flank预计投产后年产量达8000万吨。

  其他主要矿石生产国

  印度钢铁部发布的数据显示,截至2020年3月31日的2019/2020财年,印度铁矿石产量达到2.465亿吨,比上一财年的2.07亿吨增加19%,超过2009/2010财年的2.19亿吨,创历史新高。根据印度商业和工业部的数据,今年3月印度铁矿石出口额为2.44亿美元,同比增加58.4%,是3月印度所有出口商品中唯一实现出口额正增长的。印度疫情不容乐观,但印度本财年铁矿石产量保持逆势增长,主要原因是2020年3月31日矿山租约到期前,矿业公司加快了铁矿开采步伐。预计下半年印度铁矿生产会有一定幅度回落。

  我国矿石进口

  5月份我国进口铁矿石8702.6万吨,同比增加327.6万吨,增长3.9%,较上月减少868.6万吨,日均环比下降12.0%,进口海关均价87.44美元/吨,较上月下降1.86美元/吨。

  2020年1—5月份,我国铁矿石进口累计数量达到45020.9万吨,较去年同期增加2489.5万吨,同比增幅5.85%。从2015-2020年前5月比较来看,今年进口量均超越往年同期,较同期进口次高的2018年还多318.5万吨。

  海外转口方面,据Mysteel对日本、欧洲转售长协矿的情况跟踪结果显示,5月份日本向中国转售的铁矿石在70万吨左右,品种包括麦克粉、杨迪粉、加拿大粉以及球团,转售量较4月份减少五成。一方面由于日本钢企3、4月份提前销售了5、6月份的矿石;另一方面日本钢企于5月份采取了和欧洲钢企同样的方式,与矿山磋商减少了部分长协量。基于以上两个因素,6月份转售的量也不会太大,预计在100万吨以内。欧洲方面,对瑞典、乌克兰、俄罗斯等国家的矿山调研显示,预计这些国家的矿山转售到中国的铁矿石量也将维持在100万吨左右。

  今年铁矿石进口量处于近年来高位,但港口矿石库存量却持续下降。截至2020年6月4日,国内45个主要港口矿石库存为10755万吨,连续7周降库,处于2016年11月中旬以来库存低位。

  铁矿石消费

  世界钢铁协会(WSA)的数据显示,2020年4月全球64个国家的钢铁生产企业粗钢总产量为1.37亿吨,同比减少13%。全球疫情肆虐下,除中国外的大部分国家和地区的粗钢产量都出现较大程度的减少。例如日本JFE于4月15日声明,因新冠疫情影响造成钢材需求低迷,决定于4月底和6月底,分别对仓敷地区4号高炉、福山地区4号高炉施行焖炉。两座高炉焖炉将影响JFE25%的产能。

  国内的高炉开工率和产能利用率已达较高水平,6月第二周Mysteel调研247家钢厂,高炉开工率91.67%,环比上周涨0.65%,同比去年同期增1.17%;高炉炼铁产能利用率92.35%,环比增0.45%,同比增1.78%;日均铁水产量245.83万吨,环比增1.19万吨,同比增4.73万吨。中国钢厂生产受疫情影响非常小,高炉开工率维持高位。目前钢厂盈利率94.37%,环比增1.30%,同比降1.73%。下半年钢厂高炉开工率继续提升的空间已经不大,中国铁矿石消费或将在目前基础上缓慢小幅增长,在四季度取暖季前达到峰值后逐渐回落。

  海外钢厂减产关停高炉现象严重,钢厂是根据终端需求决定减产程度和期限,因此海外铁矿石消费方面更多取决于海外疫情发展和经济复苏程度。根据我们跟踪观察,上半年4、5月份是海外钢厂宣布减产的高峰期,6月陆续有钢厂在疫情趋稳的情况下逐步复产。分国家来看,除中国外粗钢产量前五的国家有印度、日本、美国、韩国、俄罗斯。

  印度钢铁行业相对低迷,印度钢铁部的数据显示今年以来的产量下降明显,3月份的粗钢产量同比减少了20%,为804万吨,产能利用率也由去年同期的84.7%降至67.8%。印度、美国、俄罗斯目前处在疫情大暴发阶段,累计确诊人数分别排在第四、第一和第三位,疫情尚未得到有效控制,形势较为严峻。若这些国家采取更加积极严格的抗疫措施,预计四季度钢厂生产陆续恢复。但对于印度和巴西等国家而言,受限于本国经济条件及医疗水平,抗疫之路漫漫,复苏之路遥遥。日本与韩国目前疫情控制较好,每日新增确诊不到百人,预计下半年粗钢产量及矿石消费会逐渐回暖。

  铁矿石库存与后期推演

  下半年我们认为巴西供应端的变化需要给予更多关注,主要原因:一、铁矿需求端相对而言比较稳定,中国的铁矿消耗将总体保持平稳。日本、韩国、美国等地区铁矿消耗预计在三、四季度逐步恢复,总体需求边际增加约2.3%;二、澳大利亚抗疫应对措施表现良好,矿石生产或有所增加,而印度供应边际减少;三、若未发生新冠疫情,巴西下半年的铁矿产量及发运将显著增加,但如今疫情暴发,巴西又是第二大确诊国,其医疗卫生条件决定了战胜抗疫还需很长时间。

  综上,我们认为如淡水河谷公司年度产量目标能完成,那么下半年将是供给增量大于需求增量,铁矿价格由强转弱,且随着澳洲新矿投产,往后几年铁矿价格将不复这两年的盛况;如巴西、印度疫情继续扩大,在三季度仍未趋稳则铁矿价格将持续高位,库存持续新低。短期来说,国内需求旺盛,在海外发达国家逐渐复工复产背景下,铁矿需求有较强的保证。而供给方面,巴西、印度、南非、秘鲁等铁矿生产大国受到疫情影响显著,短期难以恢复,因此铁矿价格仍以偏多为主。但也要注意风险:当巴西发货大幅、持续增加;国内钢材消费出现持续下滑;政府政策指导时,铁矿价格走势或明显转向。(作者:赵钰)

来源:期货日报

编辑:网站实习1

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