李玥滢
“金三”已经过半，钢市延续上涨行情，但价格的稳定性开始转弱。从期货市场来看，在“金三”第二周（3月8日～3月12日），螺纹钢期货价格周内最大涨跌差值达到350元/吨，铁矿石期货更是一度接近跌停。从现货市场来看，钢坯多次出现单日每吨价格涨跌差值超过100元的情况。总体来看，整个市场在回吐与快速修复后继续冲高之间摇摆不定，成材价格逐渐上演“钟摆式”行情。
在笔者看来，钢市由单边拉涨行情演变成现阶段的“钟摆式”行情，原因主要有以下3个方面：
第一，恐高情绪下市场心态存在差异。
据笔者了解，与快速拉涨的钢价相比，下游需求跟进速度相对滞后，终端用户对高价位资源的采购抵触情绪较为明显，部分市场参与者有了恐高情绪，在资源成交不断受阻的情况下，出现了低价出货的情况。市场心态的差异最终导致在操作上出现分歧，钢价不再“高歌猛进”，而是在宽幅震荡调整中寻找新的上行通道。
第二，成本平台松动。
笔者发现，钢市此轮宽幅震荡调整起源于铁矿石期货跳水。受河北唐山地区限产政策强化影响，铁矿石期货价格在3月9日出现了接近10%的跌幅，受此影响，黑色系期货和现货市场均出现了深度回调。再加上目前主流钢厂对焦炭开启了第6轮下调，废钢价格也逐渐转弱。钢材成本平台出现松动，有望进入重构的窗口期。成本面短期内对钢价的支撑偏弱，给钢价回落预留了一定空间。
长期来看，在碳达峰、碳中和政策影响下，以唐山为代表的国内主要产钢区域后期环保政策执行力度将进一步加大，对铁矿石需求将进一步下降。这将对铁矿石市场形成一定利空，但考虑到铁矿石自身的抗跌性，以及国际主流矿山发货量的调整，预计铁矿石价格难有大幅回落。
第三，需求与库存存在博弈。
高价格、高库存是当前市场最明显的特点。在这种情况下，需求成为影响市场走向的关键因素。然而，“金三”市场需求预期并未得到充分兑现。由于需求跟进滞后，部分市场参与者在操作上开始向低价位靠拢。截至3月19日，全国重点城市钢材社会库存量达1901.31万吨，周环比减少60.67万吨，钢材库存出现缓慢回落，市场库存压力逐步减轻。从这一方面来看，钢价后期有望不再“负重前行”。
总体来看，虽然现阶段钢价波动性增强，但在“金三银四”旺季效应的作用下，钢价仍具备较强的修复能力。这一点从近期钢价回吐后可以快速反弹可以看出。因此，笔者认为市场参与者对后期走势不用过分看空。随着需求释放节奏加快，钢价依然存在可观的上行空间。从宝钢等钢企出台的最新价格政策来看，吨钢价格上调二三百元，这也充分表明了钢企依然看好后市。在钢企挺价政策作用下，在钢材库存进入下降通道、环保风暴抑制钢企生产等因素影响下，钢价有望在需求的带领下走出一波实实在在的旺季行情。
《中国冶金报》（2021年3月23日 07版七版）
