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春节前钢市难以形成单边趋势性行情

2022-01-11 08:40:00

  王英广
  2021年12月份,钢市呈现“原料强、成材弱”的局面,但原料和成材都没有出现趋势性行情,钢价仍在一定区间内震荡偏弱运行。进入今年1月份,市场淡季特征明显,成交量、出货量、采购热情和节奏放缓,在铁矿石涨价、“双焦”(焦煤、焦炭)走强的情况下,钢企利润出现下滑。由于今年春节较早,1月份市场有效交易时间并不多,在需求不断萎缩的情况下,“有价无市”特点将更明显。
  当前,钢市有3个明显特征:原料强于成材、期货强于现货、市场需求弱。随着冬储政策陆续出台,市场大体对钢企定价和底线有了一定的认识。目前,钢企冬储资源出货情况好于预期,山西等地钢企订货较好,计划二次提高冬储资源价格,导致钢价在元旦后稳中有涨。不过,考虑到缺乏需求支撑,预计钢市难以形成单边趋势性行情。
  近期复产仅是阶段性的。据业内机构统计,2021年12月份最后1周,五大钢材品种周度产量增加19万吨,表观消费量下降35万吨。在今年1月份第1周,五大钢材品种周度产量继续增加,不过,相比2021年11月份的平均产量仍有所下降。与去年同期相比,五大钢材品种产量下降124万吨左右。
  从短期来看,复产只是阶段性的,也是2021年粗钢产量压减任务完成后的短暂释放,产量实际增加空间有限。随着今年2月份冬奥会带来的北方地区限产及春节期间钢企检修,预计今年3月底前的钢产量难以实现快速增长,今年第1季度铁水产量将维持相对较低的水平。
  从长期来看,粗钢产能控制将贯穿整个“十四五”时期。近期发布的《“十四五”原材料工业发展规划》明确提出,“十四五”期间粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增,产能利用率保持在合理水平。笔者认为,这有利于钢材消费进入峰值回落后达到供需平衡。
  钢材库存同比仍偏低。春节将近,下游工地施工放缓,钢材成交量与表观消费量进入下行通道,钢材库存开始增长。从2021年12月底到今年1月份第1周,螺纹钢钢企库存、社会库存均增加,但同比去年仍下降125万吨左右,库存压力并不大。从总量来看,除了2020年受疫情影响外,今年钢材库存开始增加的时间比2017年~2019年晚了2周~3周。到2021年12月底,螺纹钢周产量连续8周低于280万吨,连续2周低于270万吨。以此测算,到今年2月底、3月初的时候,螺纹钢总库存水平仍将低于去年同期。待春节后需求恢复,低库存对钢价上涨较为有利。
  利润仍有收缩预期。随着近期河北唐山高炉逐步复产,焦炭价格开启今年第1轮调涨,吨钢毛利润或被压缩。目前,螺纹钢即时利润为626元/吨,热轧卷板即时利润为551元/吨,总体毛利润水平中等偏高。在需求现实偏弱、钢企延续复产、原料备货补库的驱动下,利润仍有收缩预期。
  需求面临不确定性因素。针对今年的旺季需求,虽然存在基建前移的预期,但房地产方面不确定性因素仍多。如果房地产边际放松继续体现,基建需求释放提前,那么今年两会后需求将快速释放,短期内集中爆发,有望上演一波春季走强行情。但如果房地产总量继续下滑,基建总体开工缓慢,需求释放不及预期,那么钢价将承压运行。不过,总体来看,房地产政策托底效应显现,春节前后市场将经历从政策托底到基本面托底过渡的过程。
  宏观环境利好钢市运行。近期,国家发展改革委、工信部、财政部等10多个部委陆续召开年度工作会议,对2022年工作进行部署。2022年财政政策主要在3个方面发力:一是新的减税降费政策,支持实体经济发展,优化收入分配结构;二是加快财政支出进度,同时遏制新增隐性债务;三是管好、用好专项债,适度超前开展基建投资。2022年货币政策将主要配合财政政策和产业政策发力,助力开展基建投资。房地产行业的一个重点是引导市场预期平稳,遏制投资投机是政策底线;一大亮点是加大对租房市场、保障性住房的支持力度。
  总体来看,保供稳价叠加春节前赶工效应,预计1月份工业生产强度较去年12月份有所增强,总体宏观环境对钢市仍然是偏积极的。
  综上所述,进入今年1月份,需求越来越弱,市场围绕预期、冬储和资金展开博弈,“有价无市”特征将更加明显。春节前交易时间有限,在成本上升、2月份限产预期强的情况下,市场有望延续偏强运行态势。春节后市场行情主要看需求面,2月份有冬奥会限产影响,3月份有两会限产影响,按照时间和季节性推算,下游工地可能要到4月份才能大范围开工。
  笔者建议,市场参与者对春节后市场行情不宜过分看涨。一方面,目前的绝对钢价较去年同期高500元/吨~600元/吨;另一方面,宏观环境和经济形势与去年甚至几年前大不相同,今年全年经济增速可能维持在5.2%~5.8%之间。受此影响,钢材需求很难保持过去快速增长的势头,且下游行业可能出现结构性分化。此外,2021年煤、矿价格大涨的后遗症尚未根除,稳经济仍将持续。在此背景下,钢市将在合理范围内震荡运行。
  《中国冶金报》(2022年1月11日 07版七版)

  

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:宋玉铮

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