李玥滢
在2022年首个完整交易周，钢市迎来“开门红”，期货多品种价格迎来修复性上涨，市场一扫元旦前的低迷态势。其中，“双焦”（焦煤、焦炭）价格分别突破2300元/吨和3200元/吨的关口；进口铁矿石价格涨至725.5元/吨，创下近两个月的新高；螺纹钢和热轧卷板期货价格重回4500元/吨和4600元/吨上方。现货市场亦稳中有升，钢价涨幅多在100元/吨以内，表现相对弱于期货市场。
笔者认为，在低需求、低库存条件下，元旦后钢市“翻红”更多的是消息面加持的结果。一方面，印度尼西亚突然禁止煤炭出口的消息导致市场对原料端供给收紧预期加强，原料端价格受消息面刺激上扬；另一方面，在工信部近期明确表态“十四五”期间严禁新增钢铁产能的消息影响下，螺纹钢、热轧卷板期货“翻红”。不过，在需求季节性下降的背景下，期现市场并未形成有效联动，钢价持续上涨的动能不足，市场更多的是资金、预期驱动的结果。笔者认为，春节前钢市难有大作为，更多将以震荡调整为主。
首先，刚性需求进入“休眠期”。今年春节比往年早，进入今年1月份后，全国各地下游施工逐渐进入收尾阶段，加上部分地区疫情反弹，下游终端工程难有“赶工潮”出现，以支撑需求集中释放，相反，提前停工放假或是大概率事件。因此，春节前下游需求难为钢价上行提供有效支撑。
其次，冬储难成钢价“压舱石”。俗话说，需求不够冬储来凑。往年春节前，贸易商的冬储操作往往能带动市场在春节前出现一轮“小阳春”行情。不过，今年可能很难出现这种行情。这是因为，当前的钢价远高于贸易商冬储的心理价位，加上部分钢企上调冬储资源价格，今年冬储价格较往年都高。在春节后钢价走势不明的情况下，迫于高价压力，除了被动冬储外，贸易商主动冬储的意愿被严重抑制。在这种情况下，冬储规模很难平抑需求季节性收缩给市场带来的冲击。在冬储需求不及预期的情况下，钢价难有持续上涨的机会。
最后，局部市场复产节奏加快。目前，各主流钢材品种周度产量均出现不同幅度的增长。在今年首个完整交易周，各主流钢材品种周度产量平均增幅为2.62%。在需求持续回落的情况下，供给增加必将加剧市场供需矛盾，不利于钢价上行，或将改变春节前市场基本面走势。
综合来看，笔者认为春节前钢价并不具备趋势性上涨条件，期货市场的“火”很难烧热现货市场的“灶”。不过，由于当前焦炭价格再度开启调涨趋势，钢材成本重心随之上移，钢企迫于成本压力挺价意愿增强。在钢企托举和期货市场拉动的影响下，现货市场下行空间有限，钢价下跌速度也将被拖慢。在没有重大利好或利空因素影响下，春节前钢市难有大作为。随着后期贸易商相继离场，钢市很可能进入“有价无市”的局面。笔者建议，市场参与者对春节前钢市不宜期待过高，稳健操作、落袋为安才是上策。
《中国冶金报》（2022年1月11日 07版七版）
