编者按
5月8日，利率下调0.1个百分点的政策落地。5月15日，降准0.5个百分点也如期而至。降息、降准接连落地，是对4月25日召开的中央政治局会议提出的“加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”要求的具体落实。这也引起市场人士对国内钢材市场走向的广泛关注。这对国内钢材市场有何影响？能否推动当前处在淡季的钢材市场重回上行通道？围绕这些话题，本期《谈钢说市》特别邀请市场分析人士展开交流。
有望稳定逐渐进入淡季的钢市
葛昕
5月8日，我国今年初以来首次降息落地：中国人民银行公布7天逆回购利率为1.40%，下调10个基点，并同步下调支农支小再贷款、公积金贷款利率0.25个百分点。时隔1周，5月15日，我国今年初以来首次降准落地：中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性资金约1万亿元……接连落地的“双降”充分体现了我国坚持适度宽松的货币政策立场，为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期提供了有力支撑。叠加中美日内瓦会谈取得积极进展，这些因素将进一步稳定逐渐进入淡季的国内钢材市场。
宏观经济层面，当前外部环境复杂多变引起的需求收缩倾向较为明显，使得经济底部回升态势不稳固，但中美关税摩擦的缓和将为制造业留出一定时间，有助于减缓制造业用钢需求缩减的压力。
从贷款数据来看，今年前4个月，我国企业贷款增加9.27万亿元。其中，短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元，票据融资增加2899亿元。这表明企业短期和中长期投资意愿均有所增强。今年前4个月，我国居民贷款增加5184亿元。其中，短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601亿元。这表明居民贷款需求逐渐回归理性。从社会融资来看，今年前4个月，我国社会融资规模增量为16.34万亿元，同比多增加3.61万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增加3397亿元；企业债券净融资7591亿元，同比少增加4095亿元；政府债券净融资4.85万亿元，同比多增加3.58万亿元。这表明政府债券净融资依然是社会融资的“领头羊”，而企业端融资意愿不强。
总体来看，当前外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，国际贸易保护主义抬头，地缘冲突持续存在，我国经济持续回升向好的基础还要进一步稳固。同时，我国有超大规模市场、完备产业体系、丰富人才资源等诸多优势，我国经济长期向好的基本趋势没有改变。相关部门要进一步健全货币政策框架，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，增强宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，加强宏观政策协调配合，扩大国内需求，稳定预期、激发活力，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。同时，要根据国内外经济形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
对于我国钢材市场而言，市场在今年传统“金三”“银四”旺季中表现不尽如人意，随着5月份淡季效应进一步显现，叠加南方地区逐渐进入梅雨季节，室外施工进度将受到明显抑制，而逐利效应促使钢铁企业保持较强的生产积极性，进而导致供需矛盾不断积累。好在降息、降准连接落地，叠加一系列增量政策开始发力显效，将为淡季钢材市场基本面带来一定的支撑。
助力修复旺季预期落空后的悲观情绪
李玥滢
5月8日、5月15日，今年初以来我国首次降息、降准相继落地。笔者认为，此时开启降息、降准表明，高层决心继续实施适度宽松的货币政策，加强宏观调控强度，以应对日益复杂多变的外部环境压力，稳定国内宏观经济运行基本盘，激活内需，提振市场信心。
随着备受市场期待的“双降”落地，钢材期现货市场也出现小幅反弹行情。不过，考虑到当前钢材市场逐渐进入淡季，此次“双降”能否刺激市场形成新一轮趋势性行情，仍有待观察。笔者认为，短期来看，此次“双降”有助于钢材市场修复在“金三银四”旺季预期落空后的悲观情绪，从而为钢材价格筑底回升提供支撑。
首先，“双降”能有效地降低房地产等主要钢铁下游行业的资金使用成本，进而提振下游需求。以房地产为例，国家统计局数据显示，今年前4个月，全国房地产开发投资累计达到30928亿元，同比下降9.8%。此次“双降”落地后，政策利率下调并带动LPR（贷款市场报价利率）等幅度下行，鼓励银行进一步降低按揭贷款利率，有利于降低房贷还贷成本，促进楼市需求边际改善，改善在建项目资金到位情况，进而加快终端施工进度，带动房地产市场复苏，对钢材需求形成利好预期，从而有效对冲需求季节性转弱对市场基本面造成的利空影响。
其次，此次降准明确提出，要完善汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金制度，阶段性将其存款准备金率从5%调降至0%。这同样有助于降低其负债成本，从而将更多资金投入到汽车消费和设备更新投资中，有望拉动汽车制造业用钢需求加快释放。
最后，此次“双降”暂时不会带来人民币汇率长期贬值的压力。接下来，货币政策在“适度宽松”方向还有充足空间，能为有效对冲外部波动、稳定宏观经济运行提供关键支撑。况且，一旦后期人民币汇率适度贬值，钢材出口价格优势也将迎来政策性强化，有望拉动钢材出口增长，同样将利好钢材价格企稳回升。
总体来看，今年首次降息、降准落地对我国钢材市场影响偏利好。不过，在淡季市场基本面没有实质性改善的情况下，“双降”对钢材市场的提振作用短期内停留在情绪层面，政策向下传导需要一定时间，能否形成长期利好仍需要时间证明。笔者建议市场参与者还是要紧盯基本面，稳健操作仍是应对当前淡季市场的首选。
《中国冶金报》（2025年05月20日 07版七版）
