贺宗春

　　美国历次经济危机多以股市崩盘为开端，每次发生危机，钢铁行业都身处“重灾区”。自3月9日和3月12日两次触发熔断机制后，3月16日，美股一开盘即熔断，随后再次开盘交易后也未止住跌势。这是美股史上第4次，今年3月份以来第3次熔断。截至3月16日收盘，道琼斯指数跌幅为12.93%，为1987年“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。尽管此次美国股市是受新冠肺炎疫情影响，中国的防疫措施及成效也验证了疫情的可控性，但如果此次美股大跌引发经济危机，是否会对钢铁行业产生影响？

　　历次经济危机下美国钢铁行业的表现

　　美国历史上发生过多次大大小小的经济危机，比较大的3次是1929年的美国大萧条、1973年的中东石油危机和2008年的次贷危机。

　　1929年~1932年美国大萧条：1929年，美国粗钢产量达到5723万吨，占全球粗钢产量的一半以上。然而，当年10月份，美国股市崩盘，暴发史上持续时间最长的经济危机。1929年，美国拥有50亿美元黄金储备，占当时世界黄金储备总额90亿美元的一半以上。“在美国这个世界上最富的国家里，有1500万以上的人到处找工作，可是哪里也没有工作可做。”（出自《光荣与梦想：1932年~1972年美国社会实录》）。经济危机暴发后，美国5500多家银行倒闭，8.6万家商号暂停营业，至少13万家企业破产，国民生产总值从1040亿美元下降到410亿美元，制造业严重低迷。当时，汽车制造业是美国最大的工业部门，年产量高达540万辆。经济危机发生后，美国大批汽车制造企业倒闭，汽车产量减少74.4%。美国机车公司之前每年平均销售600辆机车，1931年仅卖出1辆。用钢需求骤减，1932年美国粗钢产量为1390万吨，下降幅度超过75%，生铁产量减少79.4%，当时美国最大的钢铁企业——美国钢铁公司开工率仅为19%。其后，在罗斯福新政之下，美国政府兴建大批基地与工程项目，积极解决就业问题，才使得钢铁产业慢慢走出低谷。直至1939年第二次世界大战爆发，战争期间“雪片式”的订单挽救了美国钢铁工业。1940年，美国粗钢产量达到6077万吨。如果没有第二次世界大战这个外力作用，此轮经济危机下美国钢铁产业恢复期可能更长。

　　1973年中东石油危机：1973年，道琼斯指数达到1051点，为当时的历史最高峰；粗钢产量高达1.37亿吨，是美国迄今为止的最高点。但当年10月份，由第四次中东战争引发的石油危机进而演变为全球性经济危机。石油售价从每桶2.48美元上涨至每桶11.65美元，能源价格狂飙，供应大幅减少，美国失业率与市场通货膨胀率双双大幅攀升，企业和银行倒闭数量均创下二战后的纪录，钢铁、汽车、化工等行业的大量企业大幅减产、停产。短短两年时间，美国大型联合钢铁企业数量从50家减少至23家，以废钢为原料的电炉钢厂数量从108家减少至100家，粗钢减量超过3000吨。1976年~1979年，美国钢铁行业稍有好转，1980年再次调头向下，跌至6765万吨，与1973年相比下降幅度超过50%。1982年美国粗钢产量降到6600万吨，较顶峰时缩减一半，钢铁从业人员由顶峰时的60万人减少到不足20万人，危机对钢铁产业的影响范围之大、时间之长历史罕见。

　　2008年美国次贷危机：自1983年之后，美国粗钢产量再也未能回到1973年水平，但在逐步修复，粗钢产量到2000年已经重新增长到1亿吨，其后多年在这个水平上下小幅波动。2008年，美国粗钢产量为9135万吨，但当年暴发的金融危机再次对全球钢铁行业予以重击。2007年10月~2008年10月，道琼斯指数最大跌幅超过40%，欧洲和日本股市跌幅超过30%。2008年前10个月，全球股票市值缩水16万亿美元，仅10月份1个月就缩水5.8万亿元。2008年11月，美国失业率上升至15年来的历史最高水平，第三季度美国企业裁员超过120万人，裁员总量创此前30年新高，消费者信心降至低点。与上两次危机一样，美国钢铁需求急剧萎缩，钢价大幅度下降，2009年美国粗钢产量下降至5819万吨，降幅达到36%。奥巴马政府启动了大规模的基础设施建设，改善教育、医疗、信息等条件，实施1万亿美元的财政刺激计划、3000亿美元的减税计划，拉动400万美国人就业。针对钢铁产业，美国政府实施更加严格的贸易保护政策，2010年，美国粗钢产量快速回升至8049万吨，其后几年至2019年，粗钢平均年产量在8500万吨左右。总体上看，2008年次贷危机对美国钢铁产业的影响时间较短，影响程度不是很深。

　　美国钢铁产业受危机影响的深层次原因

　　经济危机所导致的失业率攀升、购买力下降会造成汽车和住房改善等非刚需消费品需求萎缩，而用钢行业需求的萎缩会很快传导至钢材生产端，加之钢铁生产的规模化、连续性特点，容易给企业带来库存积压、资金周转不畅等问题，从而给钢铁企业带来较大冲击。但每次危机对钢铁行业的影响并不仅仅止于表面。

　　1929年的经济危机对钢铁产业影响较大，是因为产能过剩问题。上世纪20年代，美国工业发展迅速，美国福特汽车公司T型车生产技术逐渐成熟，价格不断下降，刺激了汽车的大规模消费。同时由于第一次世界大战期间民用建筑住房建设几乎停止，战后住房需求得以爆发性增长。汽车、房产两大行业的火爆带动了钢铁、橡胶、石油和玻璃等相关产业的发展，实体的高涨拉动了信用的膨胀，助长了证券市场的投机热潮，反过来又再次刺激钢铁等基础工业部门扩大产能和并购，形成产能泡沫。在产能泡沫撑不住之后，工业企业在当年6月份后开始出现衰落，到10月份引发证券市场狂跌，短短几天下降幅度超过50%。

　　1973年的经济危机，表面上看是滞胀引发的钢铁产业危机，根源是美国钢铁工业在来自国外的竞争和劳动力成本逐步攀升的压力下，自身竞争力的下降。上世纪70年代前后，有产业工会组织的美国工人，特别是参加美国汽车工人联合会和美国钢铁工人联合会的工人的工资成本，远超过没有参加强有力工作组织的行业工人。1959年为期116天的钢铁工人大罢工，使美国国内用钢企业不得不求助于国外进口钢材，美国第一次变成了一个钢材净进口国家。1960年，美国进口钢材270万吨，1968年钢材进口量达到1500万吨。在这个阶段，美国自身的产业结构也在调整，服务业比重在提升，资本不再青睐重工业，而是转向信息技术和服务业。1940年~1980年间，美国服务行业人员占总就业人口数的比例由46%上升至82%。

　　在2008年的经济危机之前，美国制造业产业结构在调整理顺，钢铁企业持续优胜劣汰，产业开始再度整合，部分企业特别是一些没有及时进行调整的钢铁联合企业破产或是进入破产保护程序，同时也涌现出以纽柯钢铁为代表的，生产经营灵活、体制适应时代要求、具有较强竞争力的短流程钢厂，整体结构趋于成熟。在经济危机来临之后，美国钢铁行业受到一定影响但较为短暂。

　　盘点美国的3次经济危机，我们可以发现，以前钢铁产业之所以受经济危机影响深重，更多是由于经济危机叠加了产业结构、竞争力和需求匹配等问题。此次美国股市大跌，更多是因油价大跌、疫情蔓延引发的投资者对经济前景的忧虑，以及美股连续上涨十多年产生的内在调整要求，产业结构和竞争态势目前还没有发生根本性变化，对钢铁产业中长期影响还较弱。但如果疫情推动失业率持续上升、消费长期低迷，也有可能会对美国钢铁产业产生深层次和长期性影响。