程鹏

　　5月13日~5月17日,焦炭期货主力合约J1909价格呈先抑后扬走势,主要原因是市场对山西地区环保限产、去产能政策趋严预期存在较大分歧,期价波动加剧。此外,现货持续走强和焦炭库存结构持续改善,坚定了市场信心,推升期价继续走高。综合来看,焦炭短期、中期均处于多头趋势当中。

　　焦炭供给方面,近期,山西环保督察工作对供给端未形成实质性影响。山西环保整改方案提交日期最晚至6月中旬,并且政策从制定到落地执行仍需要较长周期。在高利润刺激下,上周,焦企开工率仍维持小幅上升态势。据相关机构统计,截至5月17日,全国100家独立焦化厂产能利用率为81.31%,环比上升0.24个百分点;焦化厂库存持续下降,焦化利润回升至中高位,焦企生产积极性较高,预计短期内供给端仍将保持平稳且充足的状态。

　　焦炭需求方面,唐山限产对需求端影响大于供给端。唐山环保限产不及预期,但需求仍有一定程度下降,高炉开工率见顶回落但整体仍维持高位。港口库存继续增加,成交情况有所转暖,钢厂库存水平相对合理。近期,人民币大幅贬值或提振焦炭出口数量。预计短期内,焦炭需求旺盛但存在下降风险。

　　宏观方面,稳健的货币政策将持续。央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》指出,货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,稳健的货币政策要松紧适度,适时适度实施逆周期调节。

　　综上所述,货币政策整体保持稳健,焦炭供给保持平稳且充足的状态,需求短期内保持旺盛,库存结构持续改善,供需相对平衡,期价易涨难跌,但继续上行还需要环保政策进一步刺激。预计J1909合约短期内将以震荡偏强运行为主。

　　《中国冶金报》(2019年05月21日 06版六版)