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钢企通过期货市场管理风险大有可为

2019-06-06 08:34:00     作者:中国冶金报

  本报记者 吴勇 张垚

  由中国五矿化工进出口商会及上海钢联电子商务有限公司(我的钢铁网)主办的2019铁矿石国际市场研讨会于6月3日~5日在山东青岛举办。与会专家认为,铁矿石供应最紧张的阶段已经过去,预计后期铁矿石价格将震荡走低。同时,市场仍面临较大的不确定性,相关企业可通过期货市场来进行风险管理。

  后市或震荡走低

  中国钢铁工业协会市场调研部副主任吴京晶在会上强调,铁矿石供应最紧张的阶段已经过去,当前的价格反映出所有供需的因素和市场情绪,后期市场会再度回归对新的供需矛盾的关注。

  有研究员分析认为,目前,铁矿石价格已充分反映出供应端事故所带来的影响,而当前钢厂对高品位铁矿石的需求处于低位,如后期供应端无突发状况,需求变化将决定铁矿石价格走势。

  “5月份,澳大利亚高品位粉矿的库存增加了140万吨左右,预计6月份库存仍将增加。淡水河谷北方系统的产量增加将在后期逐渐体现。从基本面来看,铁矿石现货价格是有回调压力的。”该研究员说。

  分析人士认为,近期,国家发展改革委等部门表态将适当合理增加国产矿产量,国产矿开工率持续小幅攀升,加之澳大利亚总发运量、到港量恢复至正常水平,巴西淡水河谷声明旗下矿山不会再出现溃坝等严重后果,短期对市场情绪的刺激减弱。

  吴京晶表示,预计今年国产矿将平稳发展,如果能够持续维持高价格水平,国产矿的产量或有一定释放。后期随着钢厂边际利润变化,还需关注品质、矿种的变化。

  山东莱钢国际贸易有限公司副经理毛辉介绍,受多种因素影响,今年上半年钢铁企业在采购铁矿石时面临一些困难,一是矿山发货减少,资源紧张;二是钢厂长协资源略显不足,增加市场采购;三是港口铁矿石存量减少,现货供应“缓冲器”作用弱化;四是其他因素加剧了供需矛盾,非主流资源供应总体不足。

  对于后期走势,毛辉认为,受到港资源逐步恢复、钢材市场疲软、钢厂利润下滑的影响,以及非主流矿、国内矿使用量的增加,预计后期铁矿石价格会震荡走低。

  原料需求结构变化

  铁矿石价格走强,钢材价格趋弱导致钢铁企业盈利大幅下降。根据国家统计局的数据,今年前2个月,黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降59%;3月份利润同比下降30%;4月份利润略有回升,同比增长9%。预计5月份利润又将回到低位。

  山东钢铁集团国际贸易有限公司总经理李强笃在会上指出,钢铁行业盈利水平下降,加之不同钢铁企业的盈利能力不一,导致企业在采购铁矿石方面存在差异。利润高的时候,带动高低品位铁矿石的价差增大。但这一轮上涨跟之前不一样,尽管铁矿石价格整体都在上涨,但钢厂的利润处于中低水平,因此,不同品位的铁矿石价格上涨的幅度不一样。

  “从过往的经验来看,钢厂利润的收缩会带来高低品位铁矿石价差收窄。其路径是钢材价格下跌—钢厂利润收缩—钢厂调整用矿配比(低品位替代高品位)一高品位资源价格下跌—低品位资源价格补跌—高低品位价差收窄。”他表示,前3轮高低品位铁矿石价差收窄是在铁矿石总量过剩的背景下,通过铁矿石价格普跌、高品位资源价格跌幅较低品位资源价格跌幅更大完成的。

  李强笃认为,最近这轮高低品位铁矿石价差收窄,与往次均不相同的是,其以高低品位资源价格普涨且低品位资源涨幅更大来完成的。低品位矿,以超特粉为例,本轮价格涨幅为114%;中品矿,以PB粉为例,涨幅为51%;高品矿,以卡粉为例,涨幅为34%。

  另有研究员认为,钢铁企业利润的大幅收缩可能不会导致钢厂减产,但会导致钢厂调整自己的用料结构,如增加废钢用料,减少铁矿石用料,或调整自己铁矿石结构。

  据了解,今年初以来,受钢厂利润压缩影响,高低品位铁矿石价差开始收窄,目前青岛港PB粉与超特粉价差在95元/吨左右,相较于去年最高时超过200元/吨的价差,明显收窄。青岛港PB粉与卡粉价差在102元/吨左右,相较于去年最高时250元/吨的价差,卡粉的溢价也明显收窄。

  钢企控制产量是关键

  吴京晶认为,下半年的市场核心还是要看钢材产量和需求量的变化,最大的不确定性应该是第四季度的环保和房地产市场的变化,以及外部经济环境的不确定性。

  他同时强调,今年初以来,钢材产量维持高位,未来可能还有增长潜力,行业可能又要回到竞争比较激烈的市场格局,钢协呼吁会员企业在产量释放方面,要相对理性和冷静。

  国家统计局数据显示,4月份,全国粗钢产量同比增长12.7%,达到8503.2万吨,创单月粗钢产量历史新高。前4个月,全国粗钢产量为31496.1万吨,同比增长10.1%,增幅在前3个月的基础上进一步扩大。

  分析人士指出,粗钢产量增加主要有两个方面原因:一是增量主要来自于河北省,占全国增量的比例接近50%,这可能是由于在去年和今年初以来的限产季期间,河北省的限产不及预期。二是钢材需求仍比较旺盛,去年各种经济政策的释放,货币政策的宽松,拉动了钢材消费,刺激了房地产市场的快速增长。

  吴京晶同时强调,从行业未来发展角度来看,需要上下游产业链的互利共赢。由于各种原因,上游企业的利润率还是比较高的,钢铁行业的销售利润和利润率都是刚刚恢复到平均水平,希望钢铁行业稳定健康持续的发展。

  另外,他还表示,最近钢铁企业间的兼并重组时有发生,这种情况在未来还会发生;但相比上游原料供应商和下游汽车、家电、造船行业,钢铁行业的集中度还不够高。

  “这使得钢铁企业在原料购买和成品销售的过程中,在定价和市场竞争方面,没有非常强的竞争力,或者说还有很大的提升空间。这也是我们一直鼓励发展的方向。”吴京晶说。

  原料套保大有可为

  毛辉表示,对于钢厂采购而言,安全、稳定、经济是重要的课题,也出现了一些“变”和“不变”的因素,钢铁企业要加强应对。

  “今年初以来,尤其上半年大家可以感受到来自进口矿的压力,这促使我们思考在不断变化的市场中如何做到安全、稳定和经济。”他说。

  毛辉认为,首先是要提升大数据的分析能力,在确保进口矿稳定供应的情况下,准确研判市场是降低成本的一个重要前提,增强对市场的预见性。其次是要学习使用金融工具,平抑矿价波动风险。铁矿石期货、螺纹钢期货、铁矿石掉期等金融衍生品的成交情况、价格变化,都会对进口矿的行情造成影响。在此基础上的期货、现货的各类组合,大大丰富了铁矿石贸易模式,给予市场更多的选择。现在铁矿石贸易商已经走在前面,以铁矿石贸易活跃的日照港为例,这里的中小贸易商都在非常灵活地使用各种组合,并进行不断创新。

  “在不断变化的市场中,钢铁企业也要与时俱进,增强本领,探索期货等金融工具,为企业采购服务。” 毛辉说。

  嘉吉投资(中国)有限公司金属事业部总裁李科表示,铁矿石市场在过去20年发生了很大的变化,已由一个流动性非常低、不确定性低、复杂性低的市场发展成为高流动性、高风险性和高复杂性的全球性市场。

  “现在全球的钢铁产业连接在一起了,牵一发而动全身,中国华北的(钢材)价格会使得远在千里之外的澳大利亚矿山受到影响。过去需要3个月的时间价格才能传导过去,现在只需要一两天甚至一两个小时就可以传导过去。”他说。

  李科认为,在这种市场高度互联、影响日益复杂的情况下,通过衍生品市场来对冲和管理风险对企业的可持续发展至关重要。

编辑:徐可可

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