本报记者 吴勇
11月30日，大连商品交易所（下称大商所）党委书记、理事长李正强在中国（深圳）国际期货大会“服务实体经济与机构能力建设”分论坛上指出，我国衍生品市场已经进入多元开放发展阶段，要破解“两大矛盾”，打造期货、期权和互换工具体系完整，期货与现货市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新局面，通过高质量的衍生品市场更好地服务经济高质量发展。
他认为，我国衍生品价格的国际影响力和定价能力明显提升。铁矿石期货国际化后，淡水河谷等国际矿山、贸易商开始以铁矿石期货价格为基准开展基差贸易，铁矿石贸易有望形成以人民币计价、以铁矿石期货定价的新趋势。
他表示，近年来我国衍生品市场功能持续发挥。以铁矿石期货为例，2010年前后，国内螺纹钢价格超过4900元/吨，同期铁矿石普氏指数价格高企，螺纹钢与铁矿石价格比只有3.3，铁矿石价格上涨侵蚀了钢铁行业利润。2017年前后，螺纹钢价格再度超过4900元/吨，但螺纹钢与铁矿石的价格比扩大到8.4，钢铁企业利润大幅增长。
“可以说，铁矿石期货公开透明的价格优化了现货贸易定价机制，初步改变了我国‘买什么、什么贵’的局面。”李正强说。
不过，他同时也认为，虽然衍生品市场过去的发展和服务实体经济成效有目共睹，但是相对于我国实体经济发展需要、相对于国家战略推进而言，衍生品行业的服务能力、服务方式还面临很大挑战。具体来看，当前衍生品市场存在两大主要矛盾：从外部看，主要是实体经济巨大的风险管理需求与衍生品市场的服务手段、服务方式、服务能力严重不足的矛盾；从内部看，主要是过去30年形成的适合单一封闭商品期货的工作思维、工作习惯、工作能力还不能够适应多元、开放发展新形势的矛盾。
“当前，我国衍生品市场发展还具有不充分、不平衡、不完善的特点。”李正强指出。
“不充分”体现在很多大宗商品领域还没有上市的衍生品工具。2018年，我国期货市场成交量为30.1亿手，仅占全球的17.6%，期权成交量占比仅为0.1%。大豆等已上市的品种中，我国大豆表观消费量是美国的2倍，但美国大豆衍生品的成交量是我国的8倍。
“不平衡”体现在，一方面，商品期权市场发展滞后于期货市场，目前国内仅有6个商品期权品种，期货与期权市场规模和发展程度不平衡；另一方面，我国衍生品市场存在“自然人客户多，产业企业、金融机构等法人客户少；贸易商多，生产商少；境内客户参与多，境外客户参与少”的不平衡局面。
李正强表示，不充分、不平衡发展必然导致市场功能不完善，这就需要建设衍生工具齐备、产品种类丰富、运行安全高效、功能发挥充分的高质量衍生品市场。
“发展与我国经济地位、经济需求相适应的衍生品市场，推动形成大宗商品人民币定价中心和全球风险管理中心，以推动更多国内外产业企业和金融机构参与，进一步优化市场结构，发挥市场功能。同时，以人民币计价的衍生品价格能够更好地反映我国真实需求，提高‘中国价格’在国际市场定价中的影响力。”他说。
据介绍，目前，我国衍生品市场正处于加快基础设施建设的关键时期，下一步要在巩固转型成果的基础上继续充实多元开放内涵，争取未来3年~5年在主要品种上实现“一全两通”。
“通过开创‘一全两通’新局面，可以提升市场核心竞争力，提高衍生品价格的代表性和影响力。”李正强说。
