7月以来，铁矿石期货呈现单边上行走势。截至7月14日，主力合约2009上涨2.34%至838.5元/吨。现货方面，62%指数振荡上行，PB粉上涨至843元/吨。

　　国内需求保持高位

　　从宏观经济指标来看，建筑行业复苏较快。数据显示，1—5月，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长-6.3%，较1—4月大幅回升5.5个百分点；房地产开发投资累计同比增长-0.3%，较1—4月环比回升3个百分点；商品房销售面积累计同比增长-12.3%，环比1—4月回升7个百分点；房屋新开工面积累计同比增长-12.8%，环比1—4月回升5.6个百分点。

　　目前，终端需求主要依靠房地产赶工和基建投资改善两大因素支撑。未来一段时间，基建资金相对充裕，预计开工强度仍可延续。房地产赶工明显，但是从买地和商品房成交数据看，进入7月，商品房成交面积和土地成交都自高位回落，显示在前期补偿性需求释放之后，房地产市场开始降温，这在一定程度上将抑制钢铁的终端需求。

　　钢铁产量保持平稳

　　近期，高炉产能利用率保持平稳。有关数据显示，全国钢厂实际高炉产能利用率85.7%，环比下降0.3个百分点。铁水产量小幅回落，上周日均铁水产量247.8万吨，环比回落0.7万吨。五大品种钢材产量1076万吨，环比回升4万吨，较去年同期降低0.2%。

　　华东废钢价格上周上涨66元/吨，目前废钢与铁水价差为-55.8元/吨之上。废钢的经济性逐步显现，一定程度上压制了铁矿石价格进一步上涨。

　　四大矿山发运回升

　　本周，铁矿石发运量下降。澳洲、巴西发运量总计2168万吨，环比上期下降234万吨。澳洲发运量1577万吨，环比减少143万吨。其中，力拓发运量497万吨，环比上周增加51万吨；必和必拓发运量459万吨，环比上周减少88万吨；FMG发运量336万吨，环比上周增加23万吨。巴西发运量591万吨，环比减少56万吨。其中，淡水河谷发货量537万吨，环比减少56万吨。每年三季度，澳洲和巴西的铁矿石发运都会出现季节性上升。2020年，澳洲发运比较稳定；巴西疫情虽然仍在发酵，但由于矿山开采自动化程度较高，预计整体影响有限。因此，淡水河谷并没有调低全年3.1亿—3.3亿吨的指引。但全年巴西铁矿石供应偏紧格局预计仍将持续。

　　综合来看，整个黑色产业链上，铁矿石供需矛盾一定程度上已经体现在目前的价格上。后续仍然需要关注下游需求的持续性。从基建端来看，由于财政政策持续发力，加之资金充足，预计基建增速仍将快速回升。而房地产行业受到本年度销售均值回归的压力和企业资金相对偏紧的影响，开工持续性存疑。目前盘面上钢厂利润仅在140元/吨左右，较前期有一定程度修复，但总体仍然处于较低水平。在螺纹钢没有大幅拉涨之前，铁矿石价格仍将维持宽幅振荡格局。

　　（作者单位：前海期货）