王海洋
进入7月份后，受宏观预期向好、北方环保限产以及钢材成本有效支撑等因素影响，国内钢材期货价格出现震荡趋强走势。
以螺纹钢为例，截至7月17日，螺纹钢期货主力合约RB2010收盘价格为3735元/吨，较7月初的3566元/吨上涨了169元/吨。受期货影响，螺纹钢现货价格在传统淡季出现逆预期上涨，浙江杭州一线品牌螺纹钢价格为3670元/吨左右，较7月初的3580元/吨上涨90元/吨。螺纹钢期货价格震荡偏强，原因主要有3点：
一是宏观预期向好，带动整个大宗商品价格反弹。随着国内疫情得到控制，后疫情时代的经济复苏加速推进，此前为应对疫情冲击出台的一系列宏观刺激政策的效果逐渐体现，第二季度GDP实现正增长，股市大幅反弹，提高了市场对下半年经济复苏的预期。受此影响，国内有色金属、化工等大宗商品的价格出现反弹。
二是铁矿石价格持续上涨，长流程钢材成本支撑明显。受国内高炉需求旺盛、铁矿石库存走低以及铁矿石主要生产国巴西疫情的影响，国内铁矿石价格出现大幅度的上涨。截至7月17日，铁矿石主力合约价格为824.5元/吨，较7月初的742元/吨上涨了82.5元/吨，涨幅为11.1%。而同期，螺纹钢期货的价格从3580元/吨上涨至3735元/吨，涨幅仅为4.3%。铁矿石价格过快的上涨持续压缩了长流程钢厂的利润空间。据盘面测算，螺纹钢虚拟利润仅为100元/吨，在原料价格没有回落的情况下，钢厂主动降价的空间不大。
三是板材下游需求的释放，制约了处于淡季的建筑钢材价格调整。后疫情时代，国内的生产生活秩序基本恢复，国内的消费出现补偿性释放。同时，受到相关政策的刺激，部分用钢行业的生产快速恢复，进而带动相关钢材需求的增加。例如，受汽车下乡和老旧小区改造等政策的带动，国内汽车和电梯产量快速恢复。国家统计局数据显示，2020年6月份，汽车产量为231.1万辆，同比增长20.4%；电梯、自动扶梯及升降机产量为12.4万台，同比增长15.9%。板材需求的增加和价格的坚挺，使得处于消费淡季的建筑钢材价格缺乏下跌动力，回落空间不大。
宏观的预期、成本的支撑和资金的追捧使得7月份螺纹钢期货价格震荡偏强运行，现货价格跟随性上涨，原料价格也螺旋式不断突破新高。但这些并不意味着在旺季到来之前，市场没有回调风险。
一是受后期高温天气和台风季节的影响，需求旺季短期内难以到来。经过1个月左右的梅雨后，后期或将迎来高温和台风等极端天气。抗击洪水、防范次生灾害等工作仍将影响未来数周工地的开工节奏。与此同时，随着高温天气临近，制造业受夏季限电和高温避暑的影响，开工节奏可能放慢，从而影响下游各类钢材需求的释放。据统计，截至7月17日，全国建筑钢材周表观需求为357.24万吨，环比上月的435.17万吨减少77.93万吨，较上半年高点466.5万吨回落109万吨。需求回落的季节性特征比较明显，制约淡季钢价的反弹。
二是在前期需求刺激下，钢材的供给量持续增加。进入7月份后，受期货拉升的影响，钢材现货出现跟随性上涨，在钢价上涨过程中，钢厂生产积极性不断提高。国家统计局数据显示，6月份，全国粗钢产量为9157.97万吨，同比增长4.5%。1月~6月份，全国粗钢累计产量为49901.1万吨，同比增长1.4%。6月份，全国热轧带肋钢筋产量为2446.5万吨，同比增长6.3%。1月~6月份，全国热轧带肋钢筋累计产量为12321.2万吨，同比增长2.3%。供给的增加短期对市场价格大幅上涨形成压力。
三是钢材库存持续上升，影响市场信心。受疫情影响，今年钢材社会库存一直处于历史相对高位，这是制约今年钢价上行的主要变量。进入第三季度后，伴随需求的季节性减少，钢材库存出现持续增加。据统计，截至7月17日，全国建筑钢材的库存总量（含钢厂库存和社会库存）为1172.13万吨，较前一周的1158.38万吨增加13.74万吨，较6月的1042.59万吨增加了129.54万吨，较去年同期的805.96万吨增加了366.17万吨，库存已经连续5周增加。
综上分析，考虑到旺季需求短期内难以到来、市场预期提前在盘面体现等因素的影响，预计短期内螺纹钢期货价格仍以震荡调整为主，不排除在旺季到来之前出现回调的可能。操作上，建议轻仓或空仓观望，等待回调后的买入机会。
《中国冶金报》（2020年07月22日 07版七版）
