李文婧
今年上半年，新冠肺炎疫情的变化是影响铁合金价格的一个主要因素。钢厂需求、运输问题、原料成本都导致了上半年锰硅和硅铁走势的分化。
春节时疫情暴发，各地限制出行，钢厂铁合金库存有从紧预期，导致了铁合金价格的上行。2020年2月5日，锰硅期货主力合约价格达到最高点6700元/吨，较2019年底上涨了5.0%；同期，硅铁期货主力合约价格上涨了5.6%。
春节过后，疫情开始发酵，市场情绪悲观，商品价格下行，钢厂暂停招标，铁合金需求进入真空期，期货价格随之大幅下跌。锰硅期货主力合约价格在3月9日止跌，跌幅为9.3%。硅铁期货主力合约价格一路下跌至3月31日，最低跌至5280元/吨，跌幅达14.1%。
3月中下旬，锰硅和硅铁走势出现了分化，原因在于原料。国内外疫情暴发的时点是错开的。硅铁的原料主要依赖国产。由于硅铁价格在3月大幅下跌，铁合金企业减产；4月，硅铁价格开始攀升，一路上涨至6月22日，涨幅达15.9%，随后铁合金企业开工率回升，价格回落。锰硅的主要原料为锰矿，高度依赖进口。受疫情影响，锰矿主要进口来源国南非共和国在3月26日开始了为期21天的“封国”。锰硅期货价格对此提前反应，在3月9日~4月21日大幅上涨25.4%。随后，南非共和国解封，锰硅期货价格又大幅下跌至今，截至7月23日收盘时，锰硅9月合约跌幅最高达到15.3%。
在下半年，预计疫情产生的新影响会减少，但疫情带来的以下3个问题或将继续发酵：
一是对产量的影响。上半年，铁合金企业均出现一定程度减产情况。1月~6月，我国锰硅产量为479.6万吨，同比下降0.6%，减产主要集中在5月~6月，是价格下跌后企业进行的主动减产，使锰硅供应预计从宽松逐渐向略紧过渡。1月~6月，硅铁产量为255.3万吨，同比下降7.3%，现货紧缺，硅铁产量增加趋势持续，但补上之前的缺口仍然需要时间，硅铁供应仍然偏紧。
二是对需求的影响。疫情之初，工地开工推迟，钢材需求回落。目前，钢材需求大幅转暖，钢材产量随之回升。1月~6月，我国粗钢产量为49901万吨，同比增长1.4%，其中，6月粗钢产量为9157万吨，同比增长4.5%，创历史新高。预计下半年，建筑业将持续赶工，对钢材和铁合金需求形成支撑。
三是对原料的影响。截至7月24日，南非累计确诊人数达到40.8万人，新增确诊人数还在高位徘徊。
7月底，铁合金价格跌至低位，但无需过度悲观。笔者认为，接下来，铁合金价格大概率仍处于区间震荡之中。
对于锰硅来说，锰矿的成本决定了其价格震荡区间的大小。若锰矿供应量恢复，7月~8月到港量回升至2019年水平，锰硅价格或继续下跌。按照中小矿山成本测算，锰硅现货价格（包括运至交割地运费）最低可往6050元/吨附近靠拢，期货价格约为5900元/吨。若锰矿维持紧平衡，7月~8月到港量低于2019年水平，锰矿港口库存轻微波动，锰硅或出现震荡格局，现货价格的震荡区间将为6300元/吨~6800元/吨，期货价格或扩大至6200元/吨~7000元/吨。若锰矿产量大幅下降，7月~8月到港量维持5月~6月的水平，锰矿港口库存将大幅下降，锰硅价格将大幅上行，现货价格区间为6500元/吨~8000元/吨，期货价格区间扩大至6500元/吨~7700元/吨。笔者认为，上述3种可能性中，紧平衡情况出现概率较大。
对于硅铁来说，其成本相对固定。笔者认为，大概率出现硅铁价格震荡偏强的情况。由于硅铁成本相对固定，现货价格（包括运至交割地运费）运行区间将为5500元/吨~5900元/吨，期货价格运行区间为5400元/吨~6000元/吨。此时，市场保持相对紧平衡的状态。
《中国冶金报》（2020年07月28日 19版十九版）
