冯艳成
上周(12月7日~12月11日),焦炭期货价格整体走势偏强,焦炭期货主力J2101合约持仓稳步下降,临近交割月,交割逻辑将成为其价格走势的主导因素,建议无交割意愿的参与者将关注点转移至J2105合约。上周五(12月11日),J2105合约成为新主力合约,当日跟随螺纹钢等品种冲高,最高达2621.0元/吨,创J2105合约历史价格新高,随后震荡回落至2510元/吨附近。
现货方面,上周,各地区主流钢厂已陆续执行上调焦炭采购价50元/吨,至此,焦炭产地现货价格自8月上旬提涨以来,已连续上涨8轮累计共400元/吨。因此,焦企的盈利空间也在不断扩张。截至上周五,样本焦企平均吨焦盈利达到576.3元,处于高位水平,其中河北省、山东省以及山西省吨焦盈利均已超过600元,市场情绪较为乐观。目前,各地区去产能政策仍在推进,焦炭供需偏紧格局尚未有明显转变,焦企上调焦价的意愿仍较为强烈。截至12月14日,山西省个别产品品质较好的企业已出现第9轮提涨。
从基本面来看,焦炭供需两端数据均呈下滑趋势,但库存压力暂不明显。
从供给端来看,上周,全国100家独立焦企产能利用率为79.22%,周环比下降1.32个百分点,与去年同期基本持平。近期,供给端数据下滑趋势较为明显,其主要原因有两方面,一方面是山西省地区在产焦化产能的集中关停退出,导致产能利用率出现急剧下滑;另一方面是近期山西省临汾市、长治市等地区受重污染天气影响,环保限产政策力度加大,部分企业有限产行为,拉低了华北地区数据。华东地区产能利用率未见走弱,在高利润刺激下,保持回升态势。
去产能方面,近日山西省出台加快推进压减过剩产能工作的通知,共涉及关停产能1214万吨。其中,要求12月15日前停止进煤、12月20日前完成关停的产能有697万吨,包括:太原市292万吨,长治市106万吨,晋城市27万吨,临汾市52万吨,晋中市220万吨;要求年底前完成压减的吕梁市孝义市229万吨;另外,涉及有供热任务的吕梁市交口县140万吨,晋中市平遥县、太谷区148万吨尽早关停,最迟于今冬供暖季结束时立即关停。据相关机构调研,其中太原市292万吨待退产能集中在清徐县,清徐县也于近期发布了年底4.3米焦炉关停的通知,明确要求将在12月25日前全部焦炉停止装煤,逐步清空焦炉,12月31日前完成关停。另外,河南省及河北省去产能任务也在积极推进,预计年底前仍将有千万吨级别的产能退出预期,整体利好焦价。
需求方面,调研数据显示,上周247家样本钢厂高炉日均铁水产量为243.47万吨,周环比下降2.48万吨,仍高于去年同期近20万吨。进入秋冬季节,铁水产量缓慢回落的大趋势未变,但其间小幅反弹延缓了其下降速度,使得铁水产量仍保持在往年同期高位。近期,焦炭等高炉原料采购成本抬升,钢厂利润再度被挤压。不过,目前钢厂暂时没有主动对高炉进行停限产的意愿,意味着焦炭需求仍将具有一定韧性。
库存方面,上周焦炭总库存为727.28万吨,环比下降5.96万吨,较去年同期下降205.06万吨。焦炭库存自11月中旬以来有小幅库存累积,但在各地去产能政策不断推进以及下游需求保持高位的情况下,尚未形成有效增加,整体库存压力不大。分结构看,焦化厂内焦炭库存保持绝对低位,增强企业提涨信心;钢厂内焦炭库存尚未到达高位,补库需求仍在;港口库存持续回升,但增幅一般,继续保持低位。后期随着焦化去产能导致的供给减量逐步显现,预计焦炭库存增加压力仍不大。
整体来看,焦炭供需偏紧的基本面暂未发生明显改变,库存增加压力暂时不大,叠加年底前山西省、河南省以及河北省仍有千万吨级别的去产能预期,对焦价仍有较强的推动作用,应该关注J2105合约回调做多的机会。但需注意的是,近期黑色金属板块品种悉数走强,而其价格有过度脱离供需偏紧基本面之势,继续追多风险也随之增加,因此,需警惕黑色金属板块价格走势对焦炭价格的影响。
《中国冶金报》(2020年12月16日 03版三版)