冯艳成
2021年7月初焦价经历一段时间调整,最低跌至2455元/吨,随后焦价呈持续上涨趋势。截至7月30日,J2109合约价格收于2943元/吨,月初开盘价为2634元/吨,7月份涨幅达11.7%。焦炭现货市场整体呈震荡走势,7月上旬受需求走弱等因素影响,钢厂调降一轮焦价120元/吨,部分地区因前期多涨一轮,此次下调2轮共240元/吨。近期,因焦煤成本支撑及环保限产导致供应下滑,尤其山西地区,焦企开始首轮提涨焦价120元/吨,并已有钢厂接受上涨价格。
从基本面来看,利润方面,上半年焦化行业盈利可观,平均吨焦盈利可达700元以上,刺激企业保持较高的生产积极性。不过,受阶段性环保政策影响,焦炭产量呈逐月下滑趋势。7月份,因焦煤价格持续走强,炼焦成本大幅抬升,导致焦化整体盈利水平下降。截至7月底,全国平均吨焦盈利被压缩至300元左右,部分盈利能力较差的企业已面临亏损。
供应端。2021年上半年,焦炭供应保持稳中有增,累计产量达23630.4万吨,累计同比增长933.0万吨(上涨4.1%)。“七一”节前后,环保政策要求十分严格,焦化产能利用率出现“断崖”式下滑,随后虽然有所恢复,但第2轮环保督察仍在持续进行。据调研,山西省吕梁市个别问题焦企已执行限产,幅度在40%左右,其他问题企业后续也有限产预期。另外,山西省临汾市发布大气污染防治攻坚方案,要求部分焦企自7月17日起执行为期100天15%~35%不等比例的限产,8月份焦炭供应或再次面临阶段性收紧的情况。
需求端。2021年上半年,焦炭需求同样保持稳中有增,生铁累计产量为45638万吨,累计同比增长1755万吨(上升4.0%)。对比供应端,焦炭与生铁产量比值约为0.52,基本与生产吨铁所消耗焦炭的比例相当,也就意味着上半年焦炭供需基本保持平衡态势。政策上,今年“粗钢产量同比不增”的政策预期持续影响着整个黑色金属板块,7月份以来,多个省份已陆续表示将落实粗钢产量同比不增的任务,包括山东、江苏等省,但上半年粗钢产量同比增量可观,若严格落实对原材料的需求将形成较大冲击,短期仍处于政策发酵期,具体执行情况有待持续跟踪。目前日均铁水产量在230万吨左右,尚未完全恢复到“七一”节限产前的水平。
库存方面。因上半年焦炭供需基本平衡,焦炭库存总体变化不大,其间有一定幅度库存累积,但随后又重新降至历史低位水平。7月份,因供应端再次出现阶段性收紧,库存进一步被消耗,再度刷新今年初以来库存低点。截至7月30日,焦炭样本总库存为629.5万吨,较今年初下降86.0万吨,较去年同期下降173.4万吨。分结构来看,焦化厂及钢厂焦炭库存量均与往年同期水平相当,处于中位区。港口焦炭库存处于历史低位水平,一方面,因焦炭现货价格处于相对高位,贸易商集港积极性不高;另一方面,目前焦炭出口情况好转,进一步释放了港库压力。8月份,主要关注下游钢厂是否将粗钢产量压减任务落到实处,若需求出现明显下滑,焦炭可能会面临一定库存累积压力。
综合来看,因炼焦成本的抬升,焦化整体盈利水平下降;主产地山西省仍面临环保督察、限产等政策的制约,焦炭供给或呈现阶段性收紧态势;需求端主要受粗钢产量压减政策的影响,多地政策仍处于待落实阶段,且第三季度有旺季因素的拉动,预计短期需求下滑幅度或有限;焦炭总体库存处于历史低位水平,暂不对价格构成拖累。盘面上,8月份,焦炭主力合约将由J2109逐步换至J2201合约,目前J2201合约价格为2700元/吨~2800元/吨,结合焦炭基本面的变化,在需求没有出现明显下降的情况下,建议以回调偏多思路对待。
《中国冶金报》(2021年8月5日 03版三版)