冯艳成
上周（5月31日~6月4日），焦炭期货主力J2109合约价格继续呈反弹走势，此轮反弹幅度在450元/吨左右，但上周五（6月4日），受“江苏省徐州市今年粗钢全年产量不能超过去年”的消息影响，焦炭需求走弱预期增加，当日焦价大幅放量下跌，回吐近200元/吨涨幅，或预示着此轮反弹接近尾声。但也不必过于悲观，据了解，对今年新置换的产能没有提出要求，这一定程度上能弥补压缩的粗钢产量，对总量的影响或有限，后期需持续关注政策变化。
现货方面，钢材现货价格出现大幅回落后，钢厂利润快速收缩。此前钢厂曾提下调焦炭采购价，但最终是以对冲焦价的第9轮提涨而结束。6月1日，河北、山东等省份主流钢厂再次提出下调焦炭采购价120元/吨。截至6月4日，多数焦企已落实本轮降价，但亦有部分焦企发函表示，对于品质较好的一级焦不予降价。港口焦炭现货价格前期跟随期货价格回调，但跌幅不大；近日跟随盘面出现小幅波动，截至6月7日，山东省日照港准一级焦出库报价为2630元/吨。
从基本面表现来看，焦炭供需均维持稳步增长趋势，总体库存逐渐低位企稳。
具体来看，供应端，随着焦价首轮调降的逐步落地，样本焦企吨焦盈利降至820元，周环比下降60元，但相对于钢厂利润仍处于偏高位置。高利润刺激下，焦企生产积极性不减。上周，100家独立焦企产能利用率为79.39%，环比上升1.13个百分点，同比上升1.09个百分点。
政策方面，近期市场对山东省焦炭年产目标关注度增加，原因是6月底将对山东省进行中央环保督察，预计山东省将出台相关政策限制全年焦炭产量在3200万吨以下。不过，早在今年4月份，山东省发布《全省落实“三个坚决”行动方案（2021年~2022年）》时已提到，2021年将继续实施“以钢定焦”“以煤定产”，确保全省焦炭年产量控制在3200万吨以内。数据上来看，去年山东省已顺利实现年控3200万吨目标。今年前4个月，山东省焦炭总产量为1114.2万吨，累计同比下降132万吨，预计今年实现产量控制目标的难度不大。此外，山西省吕梁市汾阳市出台相关文件，要求部分焦企从6月3日至7月3日按10%~25%比例执行限产，政策具体执行情况有待持续跟踪。
需求方面，据上周调研数据显示，当前焦炭真实需求依然旺盛，247家钢厂日均铁水产量继续稳步上升，接近今年初以来的高点245万吨。从江苏省徐州市控制粗钢产量情况来看，据相关机构调研，江苏省其他地方的钢厂也有同样的要求。数据显示，江苏省1月~4月份粗钢同比增产700多万吨，若加上5月、6月份预估的粗钢产量，预计2021年7月~12月份江苏省同口径下需要压减粗钢产量800万吨左右，日均压缩粗钢产量超过4万吨。不过，对今年新置换的产能没有提出要求，这一定程度上能弥补压缩的粗钢产量。因此，政策更多的是对市场情绪产生较大的影响，对焦炭实际需求的影响或有限。
库存方面，焦炭总体去库存速度放缓，上周，焦炭样本总库存为686.47万吨，环比基本持平。样本焦企及钢厂均有不同程度的库存累积。从数据变化来看，钢厂补库动作较往年有所提前，主要是前期钢厂高炉开工率稳步回升，但由于焦价偏高，钢厂采购情绪不高，通过降低厂内库存来缓解采购成本压力，而近期焦价开始回调，钢厂采购情绪逐步回暖；贸易商仍以出货为主，港库已连续5周下降。
整体来看，焦炭仍处于供需双增的趋势中，降库速度虽有放缓，但库存绝对量处于低位区间，库存压力暂不明显。但近期焦炭供给端及需求端政策频出，对焦炭市场情绪的扰动仍然较强，致使焦炭期货价格波动幅度较大，操作难度增加。建议参与者控制好仓位，持续关注焦炭自身供需关系的变化及钢材、铁矿石市场走势的带动影响。
《中国冶金报》（2021年6月10日 03版三版）
