程鹏
上周（9月6日~9月10日），铁矿石期、现货价格同步偏弱运行，受河北省邯郸市限产加严以及江苏省限产、降能耗等影响，需求有继续恶化预期。钢厂实际需求持续回落，而且焦炭价格大幅上涨持续挤压钢厂利润，低利润叠加实际的严格限产，短期内钢厂不存在增加库存基础。铁矿石供给端持续回升，暂时也无法为矿价提供支撑。
供应方面，主流矿山整体发运回落至中位偏高水平，澳大利亚发运量持续回升，巴西淡水河谷整体回升至中位偏高水平，主流矿山中期预期继续增加。短期来看，铁矿石发运港口泊位检修减少，澳大利亚、巴西两地发运量将小幅增加，但由于华南、沿江两地受双重台风天气影响，整体到港增量受限。相关机构数据显示，8月30日~9月5日澳大利亚、巴西铁矿发运总量为2565.5万吨，环比减少49.5万吨；澳大利亚发运量为1797.2万吨，环比减少50.0万吨。其中，澳大利亚发往中国的发运量为1532.3万吨，环比减少49.9万吨；巴西发运量为768.3万吨，环比增加0.5万吨。8月30日~9月5日，中国45个港口到港总量为2287.5万吨，环比减少20.1万吨；北方6个港口到港总量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。
需求方面，粗钢压减政策处于实质性执行阶段，执行力度将主导铁矿石需求变化，压减政策严格执行对铁矿石需求将产生巨大影响。从铁水产量数据来看，短期需求处于阶段性低位，中期将维持偏弱趋势，短期需求仍有继续下降空间。9月10日，相关机构调研的247家钢厂高炉开工率为73.57%，环比上周下降0.65%，同比下降17.32%；高炉炼铁产能利用率为84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率为88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量为225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。
库存方面，需求受压减政策影响下滑严重，短期压港问题有所加剧，导致实际供给有所减少，铁矿石库存整体持续累积，中期供给增加预期不变，预计中期供需将持续趋于宽松。相关机构统计全国45个港口进口铁矿石库存为13035.20万吨，环比下降63.95万吨；日均疏港量为283.26万吨，下降8.42万吨。其中，澳矿为6481.58万吨，减少49.6万吨；巴西矿为3854.16万吨，上涨42.7万吨。贸易矿为7476.90万吨，减少7.2万吨；在港船舶数为185艘，增加12艘。
笔者建议，未来策略做多螺矿比。同时应关注以下风险，如果限产政策严格执行，铁矿石价格就会下行，终端需求超预期就会走弱；主流矿山发运不及预期就会上行，限产政策执行不及预期就会上行。
《中国冶金报》（2021年9月16日 03版三版）
