赵毅
春节后，黑色系大宗商品市场变化较大，以国家发展改革委和国家市场监督管理总局为首的监管层对铁矿石价格恶意炒作进行联合调研，螺纹钢价格随铁矿石价格一同回落。那么除了上述因素外，螺纹钢自身基本面如何？与往年春节后相比有哪些差异化特征？
矿价监管从严 钢市维稳
2月11日，针对铁矿石价格异常波动，国家发展改革委价格司、国家市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局拟派出联合调查组，赴部分商品交易所、重点港口开展铁矿石市场监管调研，铁矿石价格应声下跌，并带动成材价格回调。2月15日，国家发展改革委、国家市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局、中国证券监督管理委员会期货部和中国钢铁工业协会联合召开国有贸易企业提醒告诫会，强调维护铁矿石市场正常秩序，保证铁矿石价格平稳运行。2月17日，国家发展改革委和国家市场监管总局的联合调研组赴山东青岛开展铁矿石价格监管调研。在此之前，监管层已针对动力煤和铁矿石发声，表示密切关注市场价格走势，采取有效措施，切实维护市场正常秩序。
基建发力“托”经济
螺纹钢春季需求将兑现
黑色系大宗商品价格在春节前的震荡上涨主要源于市场对春节后螺纹钢的需求预期良好，下游终端可从两方面看，一是房地产，二是基建。房地产行业2021年整体表现较差，第4季度才逐步回暖，今年1月份房地产贷款新增约6000亿元，较2021年第4季度的月均水平增加3000亿元，金融机构对房地产企业的融资行为持续改善。同时，银行对个人房贷保持“宽松”，一线城市的银行从审批到放款周期在1周左右。房地产行业在“房住不炒”的大周期下有望改善。另外是基建，在经济下行压力大的情况下，基建成为“托”经济的重要手段。央行数据显示，2022年1月份，社会融资规模增量为6.17万亿元，同比增长9842亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增长4.2万元，同比增长3806亿元。财政部提前下达2022年新增地方政府债券限额17880亿元，其中一般债务限额3280亿元、专项债务限额14600亿元。2月14日~17日调研数据显示，在12099个工程项目中，全国施工企业开复工率为51.0%，周环比上升27.3%，较2021年同期高2.4个百分点，预计2月24日全国施工企业开复工率可达68.0%。基建提前发力叠加房地产政策边际放松，螺纹钢需求端利好有望在3月份后迎来兑现。
节后复产渐展开 钢价承压
2月10日~16日，螺纹钢产量为255.98万吨，较前一周增长12万吨，这是今年连续4周下降后首次回升。随着各钢厂复产复工，未来螺纹钢产量大概率以增长为主。根据调研数据，截至2月18日，全国71家独立电弧炉钢厂平均开工率为15.63%，环比上升12.05%，同比上升1.9%；平均产能利用率为15.96%，环比上升13.32%，同比上升4.43%。同期，全国247家钢厂高炉开工率为69.58%，环比上升1.39%，同比下降19.93%；高炉炼铁产能利用率为75.44%，环比下降1.13%，同比下降17.01%；钢厂盈利面为80.95%，环比下降1.30%，同比增长3.90%。今年1月初电弧炉钢厂亏损导致提前停工放假，春节后第一周生产恢复较快；长流程钢厂生产平稳，变化不大。目前，环京地区钢厂生产仍受到影响，如2月11日~17日期间，唐山地区126座高炉中有80座检修，周影响产量约147.33万吨，周度产能利用率为52.14%，周环比下降0.61%，月环比下降19.7%，年同比下降23.15%。笔者认为，近期，各行各业已经恢复正常的生产经营活动，非环京地区的钢厂将率先复产，而京津冀“2+26”城市也将逐步恢复生产，钢材的总产量将呈上升趋势，届时将给钢价带来一定压力。
低库存易成为
螺纹钢价格上涨助推剂
低库存是今年初以来螺纹钢市场的亮点之一。2月11日~17日，螺纹钢总库存为1201.43万吨，周环比增长91.41万吨，同比下降319.37万吨。即使按照历史规律，假设未来还有两周的累库，且每周累库100万吨，则今年初以来的螺纹钢库存高点也就在1400万吨附近，大幅低于2021年的1832万吨。尽管库存不是近些年来市场炒作的热点和题材，偏低的库存仍为螺纹钢价格的上涨形成有力支撑。如果螺纹钢春季需求如预期般向好，那么低库存更容易成为螺纹钢价格走强的助推剂。
综上所述，影响螺纹钢价格的因素多空交织，螺纹钢价格在诸多因素的共同作用下较难出现单边走势，大概率呈震荡盘整走势。
《中国冶金报》（2022年2月24日 03版三版）
