王奕琳
自2022年11月份以来，黑色系产业链整体受到宏观因素影响下市场对终端需求的“强预期、弱现实”逻辑主导。其中，2022年11月—2023年1月份，黑色系产品期货价格依托“强预期”反弹；2月份以来，随着春季需求逐步启动，预期兑现时间临近，预期与现实端博弈加剧，包括卷螺（热轧卷板、螺纹钢）在内的主要黑色系产品价格陷入宽幅震荡行情，等待需求端进一步指引。
美国就业数据强劲
美联储加息不确定性增强
美国此前公布的1月份非农就业数据大超预期，新增非农就业人数达51.7万人，远高于前值，与“劳动力市场将出现降温”的市场普遍预期截然相反。对此，美联储主席鲍威尔在最新接受访谈时表示：“如果就业数据持续强劲，或者通胀数据变得更高，我们就必须采取更多行动，让加息幅度超过市场定价体现的水平。”而此前，随着美国通胀数据走低，市场预期美联储加息周期步入尾声，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。
当前强劲的就业需求使得市场关于“薪资—通胀”螺旋上升的担忧进一步加剧；充分的就业也将支持美联储维持更加“鹰派”的政策路径，包括更大幅度的加息步伐、更高的终端利率和更长的限制性利率持续时间。美联储加息节奏对资本市场的扰动再次加剧。
国内1月份信贷数据整体超预期
信贷需求结构分化明显
上周五（2月10日）央行公布国内1月份系列信贷数据，1月份社会融资规模增量、新增人民币贷款、M2货币（广义货币）供应同比增速等均远超市场预期，信贷需求强劲。
另外，从1月份新增人民币贷款分项来看，信贷需求结构分化明显，代表实体经济需求的企业中长期人民币贷款新增35000亿元，远高于去年同期的21000亿元，结构性货币工具在促进实体经济恢复增长上起到明显作用；但是，居民中长期新增人民币贷款仅为2231亿元，不仅新增绝对值低，也大幅低于去年同期的7424亿元。这表明，在系列房地产放松政策的影响下，居民购房意愿仍没有得到明显改善，预计房地产放松政策仍存较大空间，春节后各地下调房地产贷款利率对购房需求的实际影响仍有待观察。
1月份汽车市场表现平淡
2月份表现值得期待
据中汽协消息，1月份汽车市场表现平淡，汽车产销量环比、同比均呈现两位数下滑。具体来看，1月份汽车产量、销量分别为159.4万辆、164.9万辆，环比分别下降33.1%、35.5%，同比分别下降34.3%、35%。2022年6月1日—12月31日实施的减征一部分乘用车车辆购置税的政策，切实促进了国内汽车市场的消费。目前尚无新的机动车购置税刺激政策推出，但针对新能源汽车的免征购置税政策已经延续至2023年12月31日。
另外，自2022年12月31日起，国家对购买新能源汽车不再发放补贴。再叠加今年春节假期提前至1月份、企业生产经营时间缩短等因素，消费者提前透支需求。2月份是春节后的市场启动期，也是疫情防控政策优化调整后的市场启动期，目前各地政府对于汽车促消费都给予了高度的重视。据统计，截至2月7日，共有18个省（市）公布了2023年汽车消费补贴政策，第一季度的开门红或将在2月份得到明显体现。另外，由于低基数效应，3月、4月份也将出现汽车销量暴增的情况。
热轧卷板产量难以大幅释放
库存增速明显放缓
从相关数据来看，上周（2月6日—10日），全国热轧卷板产量周环比增加2.11万吨至308.15万吨，表观消费量周环比回升37.72万吨至307.01万吨，社会库存周环比小幅增加1.95万吨至313.04万吨，钢厂端库存周环比小幅下降0.81万吨至91.88万吨，总库存周环比增加1.14万吨至404.92万吨。
受原材料端价格反弹幅度更大的影响，热轧卷板即期生产利润仍处于微亏损状态，预计短期内热轧卷板产量难以大幅释放。
《中国冶金报》（2023年02月16日 06版六版）
