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受成本下移拖累

“双焦”期价或弱势震荡运行

2023-04-13 08:17:00

  冯艳成
  上周(4月3日—7日,下同),焦煤、焦炭期货延续3月份以来的震荡下跌走势,总体表现弱于黑色金属板块的其他品种。数据显示,3月初—4月7日收盘,焦炭主力合约价格累计跌幅为12.46%,价格重心由3000元/吨回落至2550元/吨附近,逐步向中期震荡区间下限(2400元/吨)靠拢;焦煤累计跌幅为13.53%,价格已跌至中期震荡区间下限(1750元/吨)附近。目前临近05合约交割月,主力合约正处于换月过程中,预计本周内焦煤、焦炭09合约将成为新的主力合约。近期焦煤、焦炭09合约价格跌幅与05合约相当,但绝对价格比05合约分别低130元/吨、100元/吨。
  现货方面,4月初,焦炭价格开启首轮调降,降幅为50元/吨~100元/吨。目前来看,焦价仍有进一步调降的可能。一方面因为终端需求恢复进程不及预期;另一方面因为焦煤价格持续回落,对焦炭的成本支撑作用弱化,给出焦价下跌空间。数据显示,3月初以来,炼焦煤现货价格指数累计下跌300元/吨,焦炭下跌80元/吨。
  当前市场对于“双焦”供应持续回升的预期较为一致,尤其焦煤进口形势向好,中长期“双焦”供需关系趋于宽松。另外,近期市场关于年内继续实施粗钢控产政策的传闻持续发酵,尽管暂未得到官方消息证实,但已加剧了原材料端后期需求回落的悲观情绪,致使短期“双焦”期价再度走弱。回到“双焦”基本面来看,焦炭供需两端均保持稳中有增趋势,库存维持低位运行,利润空间不大;焦煤供应同样处于增长趋势中,煤价重心下移,对焦炭的成本支撑作用减弱。
  具体来看,随着炼焦成本的持续下移,焦企盈利空间稍有扩大,全国绝大部分焦企均已实现盈利,不过近期利润有所收缩。上周,全国独立焦企平均吨焦盈利32元,周环比收窄23元。近期焦企生产效率较前期小幅提高,一方面大多企业已经摆脱大幅亏损困境;另一方面下游钢厂开工率保持稳中有增,将原料需求抬升到高位,焦企为保证供应,适度提升产能利用率。上周独立焦企产能利用率为74.4%,较前期提升2个百分点,日均产量增至67.5万吨。若后期钢厂不实施减产措施,焦企生产效率则有进一步提升的空间。从库存角度来看,上周,焦企内焦炭库存已由春节后的持续降库转为增库。目前下游钢厂持续采取低原料库存策略,对焦炭保持按需采购节奏。若焦企提产速度过快,也将加快焦炭供需向宽松转变的节奏,更不利于焦价止跌。
  从下游钢厂生产情况来看,尽管近期钢厂利润空间也出现收缩,但高炉生产率尚保持稳中有增趋势。目前日均铁水产量已增至245万吨,追平2021年以来最高水平(历史最高水平是2020年8月份的253万吨)。钢厂的持续增产虽然将原材料刚性需求抬升至高位,但较快的生产节奏也加剧了钢材自身供需基本面的失衡,钢材价格承压走弱,且压力逐步向上游传导。在此压力下,预计后期钢厂高炉继续提产的空间不大,但短期钢厂利润收缩程度尚不足以促使钢厂大范围减产,并且即便有粗钢控产政策出台,根据以往情况,钢厂执行政策的时间或在下半年,预计短期铁水产量维持高位或小幅回落。
  焦煤方面,官方数据显示,1月—2月份,我国累计生产焦精煤7827.0万吨,同比增长0.86%。目前来看,前期内蒙古矿难对焦煤供应的冲击逐步消退,近期洗煤厂生产基本恢复至矿难发生之前水平,且明显高于去年同期。进口煤方面,受第二季度合同换季续签的影响,近期蒙古国煤炭日通关量有所回落,预计后续日通关量或重新回到930车~980车的区间内,继续保持高位通关;澳大利亚煤炭价格现已回调至300美元/吨附近。焦煤供应稳中有增的趋势未变,继续对煤价形成拖累。
  综合来看,钢厂较高的生产率与终端需求乏力的表现逐渐背离,钢材价格回落,压力逐步向原材料端传导。原材料价格下跌,其对钢材的成本支撑作用进一步弱化,致使黑色金属板块集体下跌。板块集体走弱的核心逻辑仍是终端需求低迷,产业链总体利润空间收窄。对于“双焦”而言,在需求本就疲弱之际,焦煤进口放量叠加国内产量稳步回升,更加剧了市场的偏空氛围。短期“双焦”期价快速回调后,偏空情绪得到一定释放,但市场缺乏新的上涨动力,预计“双焦”期价或延续弱势震荡走势。
  《中国冶金报》(2023年04月13日 03版三版)

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:宋玉铮

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