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供需总体趋稳

“双焦”价格反弹乏力

2023-06-15 08:07:00

  冯艳成
  6月份以来,在政策预期向好及市场情绪回暖的刺激下,黑色系期货板块整体呈现震荡反弹走势,止住近3个月的连续下跌趋势。截至6月12日收盘,焦炭价格反弹幅度约为6%,但考虑到其前期跌幅更大,估值仍处于相对偏低水平;焦煤价格反弹幅度小于3%,依然是黑色系期货板块中表现最弱的品种。
  在期货价格反弹的带动下,“双焦”现货市场悲观情绪有所缓解。5月31日,第10轮焦炭价格调降落地,焦炭价格至此累计下跌750元/吨~850元/吨。进入6月份,随着钢材现货价格的反弹,钢厂即期利润得到修复,焦炭价格得以平稳运行。现阶段焦煤、焦炭价格总体仍处于底部震荡区间内,反弹表现较其他品种弱,不具备支持价格反转的条件,但继续下跌缺乏利空驱动,在难涨难跌的阶段,市场情绪更易受到政策消息的扰动,致使价格波动加剧。
  焦煤进口有所波动,成本支撑作用稍有强化
  目前来看,焦炭供应相对充足,部分地区焦化产能退出的消息对焦炭价格上涨的刺激力度有限,需求端相对平稳;而煤炭“保供”政策持续推行、煤炭进口政策放宽后,焦煤供应变化一直是市场关注的焦点,因此,焦煤也成为“双焦”板块走势的主导品种。
  从焦煤供需情况来看,国内炼焦精煤产量季节性回落,总体保持稳中有增趋势,1月—4月份我国累计炼焦煤产量为16472.0万吨,据相关机构预测,前5个月炼焦煤产量将达到20800万吨,同比增速保持在1%左右。据统计,目前110家洗煤厂炼焦精煤产量为61万吨左右,回落至去年同期水平,使得库存压力得到缓解。
  炼焦煤进口对供应总量的增长做出了重要贡献,数据显示,1月—4月份我国累计进口炼焦煤3114.38万吨,同比增长88.54%,创历年同期新高,改善了国内优质焦煤紧缺的现状。
  细分来看,蒙古国煤炭(下称蒙煤)进口量约占总进口量的50%,增量较为明显。蒙煤进口量大增缘于各口岸通关效率的提升,不过在5月份,随着煤价的持续下跌,一度出现价格倒挂的现象,即销售价格低于采购价格,这使得贸易商拉运积极性显著降低,其中甘其毛都口岸5月份日均通关车数减至648车,较4月份减少181车,通关量的下降也刺激煤炭价格企稳甚至小幅反弹。但6月份以来,蒙煤三大口岸日均通关车数为1496车,环比增长24.56%,通关车数回升再次对煤价形成拖累。另外,目前价格倒挂格局尚未明显扭转,且蒙煤进口量已完成年内目标的一半以上,后期蒙煤通关量能否延续有待进一步观察。另从长远来看,蒙煤进口总体形势依然良好,甘其毛都口岸跨境铁路项目已在准备阶段中,计划于2024年3月份开始施工建设,待其投入使用后通关效率将再得到提升。
  澳大利亚煤炭(下称澳煤)自恢复进口以来备受市场关注,但从实际数据来看,超90%进口澳煤为动力煤,炼焦煤占比较小,使得澳煤对国内焦煤市场的冲击预期减弱。中澳煤炭贸易重构仍处于恢复阶段,且澳大利亚炼焦煤价格同样呈现倒挂格局,抑制国内贸易商和用煤企业采购意愿,后期澳煤进口能否放量需重点关注价格的变化。
  短期焦煤供应量边际回落、需求表现相对稳定,使得供需关系趋于宽松的节奏略有放缓,虽然未能刺激煤价显著反弹,但煤价有止跌迹象,同时偏悲观的市场情绪回暖,对焦炭价格的成本支撑作用较前期稍有强化。
  焦企盈利尚可,焦炭供需趋稳
  虽然近期焦价连续回调,但焦企整体并未出现较大亏损。调研数据显示,3月份以来,焦企平均吨焦盈利在0元~100元/吨的区间内,焦企整体生产积极性尚可,焦炭供应总体保持稳中有增趋势,仅在钢厂减产阶段进行了适当调整。需求端,钢厂高炉生产积极性良好,支撑焦炭等炉料刚性需求。库存端,钢厂焦炭仍延续去库存趋势,但下游低库存并未对焦价形成支撑,主要是目前钢厂持续实施低原料库存策略,用低采购量来压制焦价。
  综合来看,现阶段黑色金属终端需求处于淡季,钢材需求表现一般,但目前各环节均有一定利润空间,前期钢厂减产未能持续,高炉高开工率对焦炭等原料需求形成支撑,但后期需关注钢材需求及库存变化情况,一旦需求下降、库存增加,需求负反馈形成,价格压力将再次向上游传导。从盘面来看,“双焦”期货价格总体反弹略显乏力,总体呈现探底或磨底行情;中长期来看,“双焦”供需关系由紧向松转变的预期未变,估值得到修复后仍不失为产业链中的最佳空配品种。
  《中国冶金报》(2023年06月15日 07版七版)

 

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:宋玉铮

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