程鹏
回顾7月份，国内铁矿石需求边际走弱但整体维持高位，进口端和国内铁矿石供应量环比增加，国内铁矿石供需格局偏松，但由于货币、财政、行业增量政策频出，市场对终端需求增长的预期较强，铁矿石期货、现货价格同步走高。
截至7月31日，日照港PB粉（皮尔巴拉混合矿）价格为877元/吨，月环比上涨10元/吨（增幅为1.15%）；大连商品交易所铁矿石主力合约收盘价为841.5元/吨，月环比上涨19.0元/吨（增幅为2.31%）；普氏62%铁矿石价格指数月度均值为112.46美元/吨，月环比下降0.10%，基差由盘面向现货收敛。
下半年铁矿石供应仍有增量
四大矿山产销报告显示，第二季度，淡水河谷铁矿石产销量增幅较为明显，产量达7874万吨，季环比增长17.9%；销量为7214万吨，季环比增长33.6%。上半年，淡水河谷铁矿石产量为1.455亿吨，产量目标完成度为48.0%（按目标中值预估），处于近4年以来的高位水平。下半年为淡水河谷铁矿石发运高峰期，且其多矿区已于第二季度完成检修及升级。笔者预估，2023年淡水河谷销量达到3.05亿吨的难度较小，较2022年销量增长约200万吨。
第二季度力拓铁矿石产量季环比增长2.52%，由于其港口检修和突发铁路脱轨事故导致销量略低于产量，但阶段性减量并未对整体产销量造成影响，力拓上半年产量同比增长6.82%，销量同比增长6.76%，上半年完成目标进度为约49%（基于指导目标区间的中间值测算）。笔者预估，2023年力拓产销量将达到3.25亿吨，较2022年销量增长约300万吨。
第二季度必和必拓矿山运营表现强劲，产销量保持季环比增长态势，2023财年铁矿石总产量合计为2.85亿吨，略高于其此前指导目标中间值（2.84亿吨）。必和必拓在最新季报中将2024财年产量指导目标设为2.82亿吨～2.94亿吨（100%基准），较2023财年目标上调400万吨。笔者预估，2023年必和必拓产销量将达到2.85亿吨，较2022年销量增长约200万吨。
FMG2023财年铁矿石总发运量为1.92亿吨，创历史纪录，达到其全年指导量的上限。铁桥项目（Iron Bridge Project）已于4月21日开始生产高品位磁精粉，第一批精粉已于7月24日在黑德兰港装船发运，并计划在12～18个月的时间内达到年产量2200万吨目标。FMG将2024财年的发运指导目标设为1.92亿吨～1.97亿吨。笔者预估，2023年FMG产销量将达到1.98亿吨，较2022年销量增长约500万吨。
综合来看，下半年主流矿山铁矿石供应仍存在增量，预计四大矿山发运量较上半年增加3600万吨，其中淡水河谷增量显著，约为1400万吨；发往中国的铁矿石量较上半年增加2800万吨，其中淡水河谷增量为900万吨，澳大利亚力拓、必和必拓和FMG矿山增量分别为400万吨、600万吨、800万吨。
平控政策落地将加剧供需宽松格局
目前钢材淡季需求韧性较强，随着刺激政策陆续出台，市场对扩大内需、房地产用钢需求增量的预期较强，但房地产、基建投资数据依旧偏弱，钢厂盈利率增速停滞，钢厂利润被大幅压缩，日均铁水产量连续4周下滑，具备粗钢平控政策的执行基础。若后期执行全年粗钢产量平控政策，则铁矿石后期需求将更为悲观。
综合来看，下半年铁矿石供需关系趋于宽松，供应端回升压力较大，需求处于阶段性高位，叠加市场对粗钢平控政策预期依然偏强且政策具备一定的执行基础，下半年铁矿石需求或将逐步下滑，终端需求维持弱势和钢厂利润再度压缩或将为粗钢平控政策提供落地可能。后期需关注平控政策落地的时间节点，或将加剧供需宽松格局。
《中国冶金报》（2023年08月03日 04版四版）
