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记者 何惠平 报道
在宏观环境复杂多变的大背景下，大宗商品产业链企业如何运用期货衍生品工具管理价格风险，稳住生产经营基本盘，更好地服务实体经济，成为产业市场关注的焦点。
当前，受基建和房地产等产业调整影响，终端有效需求持续走弱，身处产业链中游的大型贸易企业经营承压。作为串联产业链上下游的关键枢纽，物产中大金属集团积极依托国内成熟期货市场，探索运用期货等衍生品工具化解企业经营风险，在复杂的内外部环境下锚定稳健经营目标。
2025年，物产中大金属集团螺纹钢、热轧卷板等钢材类期货衍生品交易规模达5000余万吨，有力托举现货贸易业务开展。在重点工程项目配送服务领域，抽水蓄能电站是国家绿色能源发展的重要组成部分，具备工程周期长、钢铁材料质量把关严格等特点。
物产中大金属集团一方面与中国宝武、鞍钢、首钢等国内高强钢板龙头生产企业联动保障钢材供给，另一方面活用期货市场工具对冲价格波动风险，在满足国家级重点工程严苛质量标准的同时，实现自身经营平稳运行。截至目前，物产中大金属集团已经为国家电网、三峡集团、南方电网等龙头发电企业的30多座抽蓄电站，共计50多个标段提供供应链服务，以实际行动助力实体产业高质量发展。
大宗商品生产、贸易、加工企业长期被远期订单定价难、成本波动大、利润不可控等问题困扰，传统现货交易模式已经难以适配复杂多变的市场环境。为此，物产中大金属集团大力推广以基差贸易为核心的期现结合模式，将其打造成为实体企业可操作、可复制的风险管理利器。
针对下游企业远期订单需求，该企业落地基差点价业务：企业在承接远期订单的同时，通过期货市场提前锁定原材料采购成本，待交货期临近再进行期货平仓，对接现货完成交付。该模式有效化解了出口订单与长期合同成本核算难、报价缺少可靠依据的行业痛点，真正帮助实体企业做到 “敢接单、稳生产、拓市场”。
某薄板厂客户在开展冷轧出口业务过程中，长期被订单周期长、价格波动快的问题困扰，热轧卷板采购成本难以被锁定，面对海外询盘只能被动观望。物产中大金属集团深入研判企业经营痛点，为其定制一体化期现服务方案，采用 “期货盘面价格+基差” 模式开展灵活定价。企业在接单阶段即可锁定成本、核算利润，化解价格波动带来的经营不确定性风险，得以把主要精力投入到生产排程优化与产品品质提升上，敢于承接周期更长、附加值更高的海外订单，完成从 “赌价格” 到 “做实业” 的转变。在双方的长期合作下，该客户冷轧产品出口量稳步增长。2025年，双方合计完成钢材出口130余万吨，成为供应链服务与制造实体协同共进、互利共赢、共同开拓国际市场的典型案例。
钢材从原料到终端使用，中间普遍存在剪切加工环节。为更好地服务大量制造业终端客户，物产中大金属集团布局建立多家剪切加工企业，持续输出供应链集成服务，打通产业服务“最后一公里”。
剪切加工厂直面下游制造终端，原材料采购成本管控是经营核心要点。行业竞争白热化，加工利润本就微薄，钢材原材料小幅涨价就可能让加工业务由微盈利转为亏损。运用期现反套等对冲手段锁定原料涨价风险，已经成为剪切加工厂稳定经营、获取合理利润，实现贸工一体化循环发展的重要抓手。物产中大金属集团旗下剪切加工厂的平稳运营，正得益于这套期现结合经营思路。
2026年1月底，A客户结合自身在手订单，向物产中大金属提出原材料锁价需求，计划锁定5000吨冷轧钢材，锁定送到价为4050元/吨，在2026年7月—12月份均匀交付定尺板。
当时的市场情况为：杭州1.0毫米规格冷轧卷板现货市场价格为3750元/吨，热轧卷板期货HC2605合约运行价格在 3300元/吨附近，对应基差为450元/吨，冷热轧卷板基差处于中轨区间，并且持续收敛。在研判行情后，物产中大金属集团决定承接该笔订单，同步在期货市场以3290元/吨价格买入对应数量头寸，进行期现对冲。
2026年5月中旬，钢材市场价格明显上行，热轧卷板期货HC2605价格上涨至3500元/吨附近，钢厂冷轧卷板现货订货价上涨至3840元/吨（码头到货价，支持3个月承兑免息政策），基差进一步收敛。物产中大金属集团抓住市场窗口，以3500元/吨的价格全部平仓期货仓位，期货端实现盈利21元/吨；同步敲定钢厂6月底现货交货合同，现货实际入库成本为3850元/吨。
该订单交付产品为冷轧定尺板，下游需要纵剪、横切加工。常规模式下板材裁切会产生固定边料损耗，损耗成本约60元/吨。依托平台资源，多家客户在同一加工厂进行集中加工，边料统一回收统筹利用，此次订单损耗成本下降至20元/吨。客户库存周转快，对交货时效要求高，要求订单在两个工作日内完成交付。依靠自有加工产能，满足短交期要求，加工成本更具优势：此次纵剪+横切加工报价为120元/吨，外部市场同类加工报价普遍为150元/吨。此外，订单统一运输成本固定为60元/吨，纯现货模式资金成本约90元/吨，通过期现结合压缩资金占用，资金成本降至60元/吨。
两种模式单吨收益对比十分明显。
在纯现货+外部加工常规模式下，4050元/吨的客户送到价减去3750元/吨的原现货市场价、150元/吨的外部加工费、60元/吨的常规损耗费、60元/吨的运输费和90元/吨的常规资金成本，最终亏损60元/吨。
在期现结合+自有加工优化模式下，4050元/吨的客户送到价减去3850元/吨的实际现货入库价、120元/吨的自有加工费、20元/吨的优化后损耗费、60元/吨的运输费和60元/吨的优化后资金成本，再加上210元/吨的期货端盈利，最终盈利150元/吨。
这笔原本按照传统模式将要亏损、难以承接的订单，依靠精准期现对冲，叠加自有加工、客户资源统筹、资金优化等供应链集成服务商核心优势，成功实现盈利。这也充分展现了期货市场的套期保值、风险管理功能，为服务中小终端实体企业提供鲜活实践经验。
