中国冶金报 中国钢铁新闻网
记者 何惠平 报道
“如果没有期货，在这轮价格下跌中，云南省钢厂至少损失5000万元。”8月20日，云南安宁园区，武昆股份副总经理邹鸿告诉《中国冶金报》记者。就在今年8月份，昆明市场螺纹钢现货价格10天内急跌280元/吨，武昆通过上海期货交易所（下称上期所）螺纹钢合约提前锁定6300吨仓单，不仅规避了跌价风险，还因期货套保规避了价格下跌的损失。“一增一减，就是每吨200多元的利润差。”邹鸿感慨，“期货不是洪水猛兽，而是实体企业的‘护城河’。”
从云贵高原到关中平原，《中国冶金报》记者跟随上期所“强源助企”调研团队一路走访昆钢、呈钢、陕钢、包钢及中储西安交割库，目睹期货工具如何嵌入生产、销售、物流、融资全链条：仓单像“提货券”一样在系统里流转，基差像“温度计”一样指导每日定价，冬储、出口、长协、工程投标，每一个环节都能找到一个对应的期货“工具箱”。一条期货“活水”正源源不断润泽钢铁企业，为传统重工业注入了轻盈而强劲的金融活力。
价格“过山车”下的避险利器——
昆钢的“双百”战役
“云南市场小，价格弹性大，往往全国还没跌，昆明先跌；全国还没涨，昆明先涨。”邹鸿用“猴性十足”形容区域行情，“2025年8月份，为进一步规避现货价格下跌的风险，我们锁定基差，首次通过永安资本把6300吨现货注册成标准仓单，对接广东、江苏买家锁定基差100余元/吨，对冲后吨钢盈利106元；与此同时，这次套保对应的货物库存顺利消化，也规避了现货价格后续100元/吨的下跌。”他给《中国冶金报》记者算了笔“双百”账：套保获益超100元/吨、跌价规避100元/吨，合计200元/吨收益。
更让昆钢“上瘾”的是，交割打破了400千米的销售半径。“过去云贵地区供应过剩，只能低价北上四川、南下广西，现在借助期货标准仓单，货可以走到广州、上海，甚至东南亚。”2025年1月—7月份，昆钢已累计完成2.3万吨交割及出口货物套保，首次实现老挝5000吨/月直采。“期货为我们搭起了一条‘空中走廊’。”邹鸿说。
从“地摊买卖”到“基差报价”——
呈钢的品牌跃迁
在曲靖马龙工业园区，呈钢副总经理薛钟谦告诉《中国冶金报》记者：“以前这里还是采用‘一口价’叫卖模式，每天早会拍脑袋定价，贸易商围着厂区大门蹲点抢货，像地摊。2021年开始，包括呈钢及云南省内的其他一些钢贸企业逐步开始使用期货工具进行风险管理，也逐步使用期货价格作为供货定价基准，尝试开展库存套期保值操作，按照‘期货合约+基差’的方式进行报价，一开始老客户不接受，我们就用期货点价给他们示范。”
去年呈钢对冲35万吨库存，在2024年价格下跌周期很好地覆盖了现货端亏损。“品牌+期货”还让呈钢顺利打入白鹤滩、渝昆高铁等国家重点工程。
“家门口的交割库”——
中储西安破解“千里送货”难题
西北钢企长期被“运费吃利润”困扰：把钢材拉到华东交割库，运费为200元/吨～250元/吨，等于“白送半个月利润”。2024年12月份，中储股份西安物流中心获批西北首家热轧卷板交割库，核定库容为3万吨，“包钢”“天铁”首批17手仓单在此生成，半年累计交割5100吨，带动热轧卷板区域成交规避了60元/吨～80元/吨的利润波动。
“别小看这每吨60元，西北热轧卷板年流通量为300万吨，意味着整个行业增加效益1.8亿元。”中储西安总经理范国利指着在560亩园区里穿梭的卡车说，“90%的仓单产品在这里被剪切、分条后送往下游，园区加工能力提升到日开平1500吨。交割库就像磁铁，目前园区有200多家贸易商、100多家加工商在这里聚集。”更让小微企业受益的是“期转现”：西安高新某加工厂接到100吨紧急订单，传统模式下需向钢厂订货，20天～40天交货，如今通过交割库“期转现”，当天点价、当天提货、当天加工，仅用6小时，原料就上了生产线。
“期货把‘远水’变成‘近水’，解决了西北市场‘小、散、急’的需求痛点。”范国利说道。
从“先生产后销售”到“锁价生产”——
陕钢的“一把手工程”
“过去是‘先生产后销售’，价格听天由命；现在是‘锁价再生产’，利润自己掌控。”陕钢集团副总经理宗卫东用一句话概括期现融合带来的变化。2015年陕钢成立期货部，该集团党委副书记、总经理亲自挂帅，把套保列为“一把手工程”，建立“数据支撑—策略研究—方案执行”闭环：每日将现货数据、期货行情、基差表准时推送到经营领导小组群，每周五固定召开策略会，套保方案需经财务、法务、期货、销售四部门联审，审批签字后方可执行。
2023年冬储，陕钢预判春节后需求疲软，提前在盘面卖出10万吨螺纹钢，均价为4050元/吨，节后现货价格跌至3700元/吨，期货平仓盈利280元/吨，完全对冲现货跌价损失；“五一”前又通过买入铁矿石2409合约锁定原料成本价，避免了6月份矿价上涨120元/吨的冲击。“两年下来，套保对利润的贡献从0提升到18%，财务报表波动率下降40%。”宗卫东说。
期货“工具箱”里的新花样——
西部钢企的5大探索
经过一路采访，《中国冶金报》记者梳理出西部钢企运用期货的五大创新：
一是库存管理：昆钢、呈钢等企业把标准仓单进行抵质押，可以提升资金使用效率，综合计算下来资金成本降低2.5%左右，一年节省财务费用2000万元。
二是出口锁汇：呈钢在老挝、缅甸出口采用“期货价格+升贴水”定价，同时用人民币/泰铢交叉汇率套保，避免汇率波动，2024年出口利润增加800万元。
三是长协锁价：陕钢与陕西路桥签订12万吨螺纹长单，用期货+基差锁定3个月价格，比传统锁价多获利150元/吨。
四是冬储点价：包钢在西安交割库推出“冬储+点价”模式，贸易商先付20%保证金，3个月内任意时点按期货价点价提货，既解决了钢厂资金回笼问题，又让贸易商享受价格上涨红利。
五是绿色低碳：昆钢将超低排放改造收益与期货套保结合，通过卖出碳排放远期合约，锁定改造补贴收益，提前回笼3亿元绿色资金。
让“活水”流得更远——
各方共筑期现生态圈
“期货再好，不会用也白搭。”在采访中，多家企业呼吁：一是继续优化全国交割区域布局，拓宽交割辐射范围；二是推出冷轧卷板等更多品种，满足高端产品避险需求；三是降低交割成本，优化厂库审批流程。对此，上期所相关负责人表示，上期所将始终坚持服务实体经济的根本宗旨，把实体企业风险管理的需求作为期货市场改革创新的动力和源泉，持续提升产业服务工作质效。
云南证监局表示，将把钢铁期货人才培训纳入“云岭金融英才”计划，3年培养100名期现融合骨干。永安期货期货公司相关负责人直言：“期货公司要当好‘自来水厂’，把交易所的‘源头活水’精准引到企业‘田间地头’。”
范国利给《中国冶金报》记者看过这样一张夜景图片：中储西安交割库灯火通明，一列列火车正缓缓驶入，车皮上“期货交割”的蓝色大字格外醒目。千里之外，昆明、曲靖、西安、包头……一条条产线、一张张仓单、一次次点价，正悄然重塑中国钢铁产业的商业逻辑——价格不再是“听天由命”，利润不再“靠天吃饭”。
期货，这条看似无形的金融活水，正沿着交割库、厂库、期货公司、银行、贸易商铺设的“管道”，源源不断流向实体经济最前线，润泽钢铁企业，激荡出高质量发展的新动能。
