近期钢厂利润尚可，企业生产积极性高涨。市场对于原材料的需求旺盛，焦炭作为高炉炼铁的主要原材料之一，价格也受到了一定支撑，加之去产能利好供给端，焦炭价格将保持坚挺。
供应相对紧张
第一季度受疫情的影响，焦企的原材料供应紧张，使得开工下降。直至疫情好转，开工才逐步回升，焦炭供应量也开始持续增加。
5月21日，山东省工业和信息化厅、山东省发展和改革委员会、山东省生态环境厅联合发文《关于实行焦化项目清单管理和“以煤定产”工作的通知》，标志着山东焦化“以煤定产”的政策终于落地。2020年，山东省焦化企业核定产能累计4710万吨/年，产量控制目标为3070万吨/年，并要求企业所在地政府将此目标作为产量的上限来控制。
数据显示，2019年，山东省焦炭总产量为4920万吨，依此为基准，政策要求的焦炭产量降幅达到35%，占全国焦炭产量的3.5%。在全年总产量上限3070万吨/年的目标要求下，根据1—5月焦企平均产量测算，1—5月山东焦炭产量已达1630万吨。其中，独立焦化1210万吨，钢厂焦化500万吨。也就是说，6—12月山东焦炭产量将控制在1440万吨以内。以焦钢企业控制产量比例推算，后期焦钢平均开工要降至53.14%。
与此同时，江苏省徐州市也发布了《2020年五大行业整合整治工作方案》，使华东地区焦炭供应紧张局势雪上加霜。另外，吕梁孝义地区环保限产加剧，焦企白天出焦受限，部分焦企限产40%—50%。总之，受山西省、山东省部分企业限产的影响，加之山东省仍有加大限产的预期，短期焦炭供应相对紧张。
第三轮提涨可期
随着疫情好转，高炉开工回升，目前仍维持在高位。近期钢材终端需求依然旺盛，表观消费量保持在高位。目前螺纹钢毛利约有300元/吨，加之高炉仍有小幅增产空间，这对焦炭需求形成很好的支撑。
此外，焦炭企业库存去化速度比较慢。山东省实施的焦化项目清单管理和“以煤定产”等政策对供给端的实质影响还要看后期执行情况。若政策严格实施，将对焦炭供需产生重大影响，焦炭库存有望加速并大幅去化，涨价空间打开；若政策执行不严格，价格上涨空间可能会有限。
5月以来，焦炭价格已经累计上涨100元/吨。目前焦炭处于供需两旺态势，再结合焦钢企业的库存，焦炭第三轮提涨的概率较大。
关键影响因素
目前焦炭市场的基本面良好，支撑价格上涨，6月价格依然谨慎乐观。后市价格如何演绎，关键的影响因素有五点：一是焦化去产能情况。如上所述，去产能政策利好程度还在于后期的执行情况。二是环保限产情况。值得注意的是，供给侧改革以后，钢企、焦企产能对环保因素的影响趋于弱化。三是下游钢材的去库情况。四是当下的国际政治经济局势和疫情情况。近期比较紧张，影响宏观整体走势，从而间接影响焦炭需求和市场情绪。五是全球经济环境有可能拖累中国经济发展，从而影响整体大宗商品需求。
根据以上分析，笔者认为，短期内焦炭仍将维持振荡偏强格局，可正套参与。后市需重点关注焦企去产能执行情况以及下游钢材生产情况。
