冯艳成
上周（8月17日~21日），焦炭期货主力换至J2101合约，整体呈现震荡偏弱走势。截至8月21日，J2101合约收盘价格为1931元/吨，当周跌幅为2.13%。焦炭01合约受交割逻辑影响暂时较小，现货价格对其支撑作用减弱，期价出现回调走势。随着期价的下跌，焦炭期价贴水现货价格的幅度增大。
现货方面，上周，山西、河北、山东等地的主流钢厂发函表示已接受焦炭价格第一轮50元/吨的上调。至此，焦企盈利空间重新扩大。据相关机构调研，上周，样本焦企平均吨焦盈利为270.53元，较前一周上涨41.24元。当前焦炭供需关系整体偏紧，支撑焦价上涨，但是市场并不看好焦价上涨趋势的持续性。这主要是因为近期原材料价格不断上涨，除了焦炭价格提出涨价外，铁矿石价格的表现也较为强势，高炉炼铁成本持续增加，挤压长流程钢厂利润。目前，钢厂利润在黑色产业链中仍然处于相对偏低的水平，因此，后期焦炭现货再次提出涨价的难度或将增加。
从基本面来看，焦炭维持供需两旺格局。
具体来看，上周，焦炭供给量继续小幅增加。上周，全国100家样本独立焦企的产能利用率为81.33%，周环比增加0.93个百分点。利润的扩张助推了焦企产能利用率的提高。另外，国家统计局数据显示，7月份，我国焦炭产量为3997.0万吨，环比下降0.5%，同比上升0.91%。1月~7月份，焦炭累计产量为26644.4万吨，同比下降2.20%。短期内，焦炭供应维持在高位，但今年总产量依然低于去年同期，大部分时间内，供给处于偏紧态势。
近期，河南省工信厅公布2020年依法依规推动落后产能退出企业名单，其中涉及13家焦企，合计1150万吨产能，且均为4.3米焦炉在产产能。另据相关机构调研统计，河南省焦炭总产能为2875万吨，其中4.3米焦炉产能为1210万吨；后期计划新投产的产能达853万吨，其中125万吨预计在2020年底投产。此前，市场很少提及河南省有去产能计划，但此文件的发布，给市场带来一定预期。从调研数据看，今年河南省预计退出的焦化产能远大于新增的产能数量。同时，今年山西、河北也有去产能任务，届时若企业执行到位，焦炭价格或将上调。
需求方面，上周，全国247家钢厂日均铁水产量小幅回落至252.34万吨，周环比下降0.97万吨，整体依然维持在高位，仍给焦价带来较强支撑。另外，国家统计局数据显示，7月份，我国生铁产量为7818.0万吨，环比上升2.02%，同比上升14.44%。1月~7月份，生铁累计产量为50345.8万吨，同比上升4.56%。
库存方面，焦炭总库存维持下降趋势，上周为788.89万吨，环比下降2.53万吨。分结构来看，钢厂焦炭库存延续下降趋势，库存可用天数回落至去年同期水平；焦企厂内库存有触底反弹迹象，上周出现小幅增加；港口焦炭库存稳步上升，但随着焦价提价措施落地，贸易商拿货情绪也较前期更为谨慎。总体看，焦炭库存结构暂时不会对焦价形成负面影响。
整体来看，焦炭供需两端维持旺盛态势，高需求预期逐步兑现，库存情况继续改善，支撑焦炭价格偏强运行。盘面上，焦炭期货主力换至J2101合约，已连续2周回调。在基本面向好的情况下，预计焦炭期价继续向下发展的空间有限，考虑到即将迎来“金九银十”需求旺季，同时焦炭供给端去产能政策预期仍存，或可择机布局焦炭多单。
