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铁矿石价格向上驱动力较弱 建议偏空对待

2023-05-18 13:43:00

中国冶金报 中国钢铁新闻网
程鹏
 
  自3月中旬以来,黑色系期货板块市场交易核心逻辑是产业链的负反馈作用,钢材与炉料价格均呈现螺旋式下跌走势,炉料端下跌幅度大于钢材端,具体表现是钢材表面需求量略高于去年同期,但粗钢产量同比出现显著增加,市场需求边际改善较弱导致强预期落空,叠加钢材端利润被不断压缩、原材料端供应量回升,促使产业链负反馈格局形成。近期钢厂端主动限产以缓解需求走弱的压力,炉料端需求高位见顶后持续回落。
  整体来看,铁矿石需求仍处于下行周期。国家统计局数据显示,第一季度规模以上黑色金属冶炼及压延加工业亏损48.4亿元,利润同比减少111.9%;据中国钢铁工业协会数据,5月上旬重点钢企日均钢材产量为208.69万吨,旬环比下降7.89%,同比下降4.5%;5月上旬重点钢铁企业钢材库存为1761.12万吨,旬环比下降2.76%,同比下降6.07%。
  供应方面,中期铁矿石供应增加态势不变,叠加短期供应逐步改善,供应端支撑力度减小。澳大利亚、巴西矿山将进入供应高峰期,其中必和必拓和FMG矿山第二季度会出现财年冲量,FMG矿山产能已经释放,主流矿山供应端仍有增量。非主流矿山发运量稳中有增,主要得益于自印度、南非、俄罗斯、加拿大铁矿石进口增量显著。第一季度,南非、印度、俄罗斯、加拿大铁矿石进口量分别同比增长42.82%、75.57%、45.69%、85.16%。国产矿方面,在“基石计划”政策引导下,国产矿开工率迅速上升,国产矿供应量稳步增长。国家统计局数据显示,3月份,国产矿产量为8640.3万吨。1月—3月份,国产矿产量累计为24326.7万吨,同比增长0.70%。截至5月4日,全国266家矿山企业产能利用率为62.04%,同比提高0.12个百分点。第二季度国产矿供应处于季节性回升周期,预计第二季度国产矿产量持续增加且有望达到去年同期水平。
  需求方面,短期唐山地区粗钢平控政策刺激钢材价格回升,部分钢厂计划复产或提前结束检修,短期需求下降速度有所放缓。中期来看,粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降。远期需求仍较为悲观,由于前4个月粗钢产量同比大幅增加,按粗钢平控政策的基准估算,2023年后期铁矿石需求同比将出现显著下降,若考虑废钢供应量回升对生铁的替代作用,则铁矿石需求下降将更为显著,利空远月需求。5月6日,唐山市丰南区发展和改革局发布《关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知》,通知要求区内钢铁企业合理制订年度生产计划,加大粗钢产量压减力度,保证全年粗钢产量不超过去年,确保完成全年粗钢压减任务。国家统计局数据显示,唐山地区2022年粗钢产量为1.24亿吨,2023年第一季度粗钢产量为3515万吨,同比增长29%,预计1月—4月份唐山地区粗钢产量为4600万吨。后期若按照粗钢产量平控政策要求,则5月—12月份唐山地区粗钢产量为7800万吨,同比下降8%。若该政策扩大至全国范围,则铁矿石需求环比降幅同样显著。据相关机构调研,1月—4月份,全国粗钢预估产量为34365万吨,同比增加2892万吨,若执行平控政策,按第一季度的生铁占粗钢比例为0.84线性推算,预计5月—12月份生铁产量减少2429万吨,对应的铁矿石需求同比减少3886万吨,日均铁水产量(钢联口径)同比减少约9.50万吨至222.0万吨。
  政策层面,今年初以来,国家发展改革委7次发布铁矿石市场价格风险监管提示。同时,大连商品交易所采取提高期货保证金比例、限制部分合约开仓手数等措施抑制投机行为,权威媒体多次报道涉及铁矿石价格非理性上涨的相关预期引导措施。国家发展改革委强调将持续会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施,坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨,促进铁矿石市场平稳运行。与此同时,钢协呼吁广大钢铁企业共同加强自律,密切关注下游用钢行业需求总量及结构变化,理性把握生产节奏,合理控制企业钢材库存。
  综合来看,终端需求羸弱格局尚未改善,钢厂端维持低库存结构策略,钢厂端主动减产和政策性限产均对铁矿石需求产生消极影响,短期钢厂端利润有所回升,导致钢厂铁水产量减速放缓。但中期需求下降趋势不改,且随着供给端压力不断加大,铁矿石累库压力将逐步显现,叠加价格监管压力有增无减,预计铁矿石价格将持续偏弱运行。

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:陈灿

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