葛昕
进入3月份，国内钢材市场面临复杂运行格局。全球地缘冲突升级导致成本支撑转强，与国内需求疲软、钢材库存高企的基本面形成明显对冲，钢材期货、现货市场走势背离，区域行情分化加剧，不确定性显著增强。
从供给端来看，钢铁企业产能释放受限，钢产量呈现环比微增、同比下降特征，生产端整体偏弱。中国钢铁工业协会数据显示，2月份重点大中型钢铁企业生铁、粗钢、钢材日均产量分别达到183.8万吨、200.1万吨、192.1万吨，环比小幅增长1.5%～4.1%，但同比降幅均超过8%，产能释放力度有限。高炉开工率数据同样反映出生产端的偏弱态势。据统计，2月份全国主要钢铁企业高炉开工率为73.7%，环比下降0.5个百分点；全国201家样本钢铁企业铁水日均产量环比下降1.9万吨。
笔者认为，生产端受限的核心原因在于近期钢铁企业盈利压力突出，2月份主流品种亏损面有所扩大。据统计，截至2月末，Ⅲ级螺纹钢亏损近10元/吨，热轧卷板亏损近120元/吨。进入3月份，原燃料成本波动带动品种盈亏分化，钢铁企业生产积极性略有增强，但供给端整体仍受盈利水平制约，短期内难以形成较大增量。
当前，地缘冲突升级成为推升钢材价格的重要变量。近期，中东地区冲突加剧，霍尔木兹海峡运输受阻，叠加俄乌冲突持续，全球能源市场剧烈波动。国际原油期货价格大幅上涨，WTI（美国西德克萨斯轻质中间基原油）与布伦特原油价格单周涨幅分别超过35%、27%，并在3月9日盘中双双突破110美元/桶。能源价格飙升直接推高了全球物流及原材料成本，铁矿石、焦煤价格偏强运行，为钢材价格提供强力支撑。同时，海运费用显著上涨，澳大利亚、巴西至中国的铁矿石海运费用升至今年初以来的新高，进一步抬升了钢材生产成本。
在多重因素交织作用下，国内钢材市场走势明显分化。钢材期货市场受国际能源价格上涨、成本支撑带动，短期走高；钢材现货市场受库存高企、需求疲软等因素制约，上涨动力不足，且不同区域因复工节奏、库存水平差异也呈现分化特征，品种盈利分化使得钢铁企业在生产决策上更加谨慎。
总体来看，当前，国内钢材市场呈现“弱现实”特征，进入了多空因素激烈博弈阶段。虽然国内宏观政策保持适度宽松，央行维持流动性合理充裕，今年《政府工作报告》也明确全年经济增长目标为4.5%～5%，财政政策持续发力托底经济，但钢材需求恢复仍不及预期。究其原因，当前房地产开工仍疲软，基建项目复工节奏缓慢，导致钢材需求难有明显增量。叠加钢材库存仍处在增长阶段，虽然进入3月份库存增速有所放缓，但高库存仍对钢材现货价格形成明显制约。
钢材市场后续走势取决于全球地缘冲突演变、能源价格波动，以及国内房地产与基建需求复苏进度、钢材库存下降速度。短期内，钢材市场将维持震荡运行格局，仍需在复杂环境中寻求供需新平衡。
