李文婧
7月份，铁合金市场总体呈现冲高回落走势，硅铁略强于锰硅。锰硅主力合约价格从6月底的5770元/吨，最高上涨触及5940元/吨，截至7月31日收于5680元/吨，总体重心有所下移。硅铁主力合约价格在6月底为5680元/吨，在7月份最高触及5940元/吨，截至7月31日收于5782元/吨，总体冲高回落，波动幅度不大，重心略有上移。铁合金价格总体震荡的主因在于需求总体疲弱，但铁合金生产利润亦处于低位，存在成本支撑。
7月份锰硅、硅铁产量分化，锰硅产量继续回落，硅铁产量略有企稳。但二者生产利润均不佳。
锰硅产量继续回落，达到近年来同期低值。据统计，7月份全国锰硅产区187家生产企业（占比99%）综合开工率为30.8%，环比下降2.40%；产量为764320吨，环比减少3.79%，同比减少6.75%；日均产量为24655.5吨，环比减少6.89%。1月—7月份，全国累计锰硅产量为5571905吨，同比减少2.4%。
硅铁需求略好于锰硅，产量环比略有回升。据统计，7月份全国硅铁产区136家生产企业综合产能利用率为61.04%，环比增长2.81%；产量为506620吨，环比增长4.83%，同比增长13.42%；日均产量为16343吨，环比增长1.44%。1月—7月份，全国累计硅铁产量为32.18万吨，同比增长2.58%。
铁合金生产利润不佳，锰硅利润尤其偏弱。根据上海钢联数据，截至7月31日，北方大区锰硅生产亏损76元/吨，南方大区生产亏损521元/吨。其中，宁夏生产亏损228元/吨，内蒙古生产亏损41元/吨，广西生产亏损540元/吨。这使得锰硅虽然产能处于扩张周期，但产量反而下降。硅铁类似，除青海外，其他产区生产普遍亏损。
锰硅、硅铁的钢材需求仍偏弱。国家统计局最新数据显示，6月份，全国生产粗钢8367万吨，同比增长0.4%；生产生铁7199万吨，同比下降0.9%；生产钢材12656万吨，同比持平。1月—6月份，全国累计生产粗钢5.0亿吨，同比下降3.0%；生产生铁4.27亿吨，同比下降2.8%；生产钢材7.19亿吨，同比下降0.9%。在炼钢行业中，锰硅用量较大的品种是钢筋，即螺纹钢。由于终端房地产市场偏差，螺纹钢整体库存从低位回升至高位，钢材压力逐步加大，钢厂也发生减产。国家统计局最新数据显示，2026年6月份，我国钢筋产量为1565.6万吨，同比下降5.6%。1月—6月份，我国累计钢筋产量为8781.9万吨，同比下降10.7%。与此同时，金属镁及硅铁出口对硅铁需求有一定抬升作用。
需求疲软拖累铁合金，导致生产利润较低。从成本端来看，锰矿呈现供应过剩态势，拖累锰硅价格走势，但煤电价格强势对锰硅和硅铁价格有所支撑。
今年上半年锰矿港口库存连续上升，供需边际走宽。根据上海钢联的数据，截至7月24日，锰矿港口库存为586万吨，同比上升30.3%。锰矿供给相对充裕。根据海关统计数据，1月—6月份，我国进口锰矿1447万吨，同比增长21.6%。锰矿供给处于高位，但价格下跌后，6月份之后锰矿发运量略有缩减。
煤炭产量下降，但能源需求却有所增长，对锰硅和硅铁价格均有支撑作用。国家统计局数据显示，6月份，全国规模以上工业原煤产量为3.8亿吨，同比下降9.7%。全国规模以上工业电力生产稳定增长。6月份，规模以上工业发电量为8276亿千瓦时，同比增长2.0%；日均发电量为275.9亿千瓦时。分品种看，6月份，规模以上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。其中，规模以上工业火电同比增长0.5%，增速环比下降1.6个百分点；规模以上工业水电同比增长4.8%，增速环比下降8.2个百分点；规模以上工业核电同比增长8.5%，增速环比上升3.5个百分点；规模以上工业风电同比下降5.6%；规模以上工业太阳能发电同比增长14.2%，增速环比上升2.1个百分点。
展望8月份仍为煤电旺季。目前能源价格难以大幅下跌，煤电价格持稳回升对锰硅、硅铁价格产生较强支撑作用。因此，虽然黑色金属产业链需求不佳，但对于锰硅、硅铁市场不宜过度悲观，建议以震荡偏多看待为主。
