葛昕
9月份，我国钢材市场进入政策预期、供给复产、需求修复、成本抬升的多方博弈中，整体震荡偏强运行，但上行高度取决于需求释放力度。
从宏观层面来看，当前，我国经济平稳修复，但复苏基础仍不稳固。8月份制造业PMI（采购经理指数）回升至49.8%，生产指数、新订单指数重回扩张区间，装备制造、高技术制造业维持较高景气度，为板材需求释放提供较强支撑，但中小企业经营压力仍大，内需修复偏慢。
同时，稳增长政策持续加码，房地产政策优化调整；专项债、超长期特别国债加速落地，重点投向基建、新型城镇化、城中村改造，大幅增强市场向好预期。不过，宏观利好更多作用于情绪端，最终还要看实物工作量。
从供给层面来看，9月份，钢材市场面临减产与复产两股力量的博弈。8月份，钢企普遍亏损，不少长流程高炉、电炉钢企主动检修，供给端阶段性回落。中国钢铁工业协会数据显示，8月下旬，重点钢企生铁日均产量为176.5万吨，旬环比下降3%；粗钢日均产量为188.5万吨，旬环比下降4%；钢材日均产量为200.8万吨，旬环比增长4.8%。8月份，重点大中型钢企生铁日均产量为181.2万吨，环比下降0.5%，降幅收窄3.5个百分点；粗钢日均产量为194.1万吨，环比下降1.3%，降幅收窄3.6个百分点；钢材日均产量为191.4万吨，环比下降0.9%，降幅收窄5.8个百分点。
9月份，部分检修产线具备复产条件，后期供给端存在回升压力。如果“金九”旺季需求不及预期，钢企将被迫压减产量，预计9月份供给端不会大幅扩张，但复产弹性客观存在，将成为限制钢材价格反弹高度的重要因素。
从需求层面来看，“钢需”呈现环比改善、结构分化的格局。进入9月份，随着极端天气因素的影响逐渐减弱，终端施工条件有所改善。叠加中秋节、国庆节前终端补库需求释放，需求端将迎来季节性回暖机遇。考虑到近期房地产新开工仍低迷，保交付、城中村改造拉动作用有限，预计建筑钢材需求仍偏弱。
在专项债、特别国债加快发行的加持下，水利、轨道交通、管网等项目稳步推进，但难以带动需求超预期爆发。而制造业需求韧性更强，工程机械、船舶海工、新能源装备、轨道交通订单充足，汽车、家电行业需求温和修复，预计后期板材表现继续优于长材。出口端，受国际贸易壁垒制约，我国钢材出口整体回落，仅少数长材、特种钢材出口表现亮眼，外需对国内市场的拉动作用有限，预计9月份钢材市场延续“板强长弱”的分化格局。
从成本层面来看，当前，原燃料对钢材价格的底部支撑较强，但后续存在松动风险。经过此前多轮调涨，焦炭价格维持高位。山西主焦煤供应偏紧，焦企主动控产，焦煤、焦炭成为钢企成本端最主要的压力来源，持续挤压利润空间。港口铁矿石库存、海外发运量维持高位，铁矿石缺少独立上涨动力，价格跟随成材波动。如果后期焦煤供应偏紧局面得到缓解，其价格或迎来回调，届时，钢材成本支撑强度也将减弱。
综合来看，9月份，钢材市场拥有成本托底、政策预期双重利好，具备向上动能，但终端需求才是决定旺季成色的核心变量。一旦实际成交量持续走弱，钢材价格极易冲高回落，预计9月份钢材市场整体震荡偏强运行。
