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关注1909合约矿焦比的做多机会

2019-04-30 09:03:00     作者:

  王奕琳

  近期,铁矿石、焦炭下游需求均受到钢厂生产影响,但其供给端的影响因素明显不同。考虑到钢厂生产利润收缩,而铁矿石供给短期缩减后钢厂议价能力下降,将转而压制焦炭价格以控制成本,预计9月合约矿焦比后期仍有上行动力和空间,投资者可关注并参与。

  铁矿石需求将稳中有降

  从供给来看,根据最新消息,2019年,受溃坝事故影响,淡水河谷的销售目标调降至3.07亿吨~3.32亿吨。综合澳大利亚、巴西、印度、中国等铁矿石产量情况,预计2019年,全球铁矿石产量将比2018年减少约1500万吨。

  从需求来看,我国粗钢产量趋势性增长。国家统计局的数据显示,第一季度,我国粗钢生产2.3亿吨,同比增长9.9%。后期,随着钢铁生产趋稳,铁矿石需求将稳中有降。再考虑到印度及东南亚国家钢铁产能扩张,预计铁矿石需求将大概率保持平稳。铁矿石供给短期下降,将导致矿价近期易涨难跌。

  不过,飓风对澳大利亚发货的影响明显减弱,澳大利亚发运量已经连续3周上涨。大雨对巴西马德里亚角(PDM)港口发货的影响也逐步下降,虽然目前其发运量仍未完全恢复,但是预计5月份发运情况将环比趋势性回升。受矿山发运逐步恢复的影响,全国26个港口铁矿石到港量触底反弹,预计后期仍有进一步增加的空间。短期来看,铁矿石供给将环比阶段性增加,或促使铁矿石价格承压回调,但回调幅度预计不大。

  焦炭供给增长打压价格

  去年下半年,多个地区出台了焦炭行业去产能政策及文件。但是,从目前焦化厂生产情况来看,焦炭去产能政策并未有效执行。国家统计局的数据显示,第一季度,全国累计生产焦炭1.1亿吨,同比增加8.85%,其中3月份生产焦炭3809万吨,环比增加8.64%,同比增加7.09%。相关机构的跟踪数据显示,自2月份以来,全国100家焦企综合开工率持续稳定在80%以上,目前较去年同期水平增加近4个百分点。受高产量影响,焦炭库存屡创新高,虽然目前焦化厂、钢厂库存已得到部分消化,但是港口库存仍持续飙升,部分港口库存已经爆仓,高库存压力加大。受高供给、高库存拖累,焦炭价格持续拉涨仍然困难重重。

  今年,政策红利下降将导致钢厂生产利润趋势性回落,预计全年生产利润均值在200元/吨~500元/吨。再加上铁矿石供给端收缩明显,供需紧平衡的状态将促使铁矿石价格易涨难跌。钢厂为保持合理生产利润,将把控制成本的目光转向焦炭。因而,从产业链利润分配角度来看,焦炭价格后期仍将继续承压。

  综合上述分析,笔者认为,市场焦炭面临高供给、高库存的压力。投资者在套利策略中,除了笔者此前推荐的铁矿石期货“买九卖一”正向套利外,也可以选择参与做多1909合约矿焦比的跨品种套利操作。

  《中国冶金报》(2019年04月30日 06版六版)

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