程鹏

　　4月22日~4月26日，焦炭期货主力合约J1909价格呈窄幅震荡走势，主要原因是高炉复产预期逐步兑现，高炉开工率继续上升的空间有限。另外，成品钢材期价阶段见顶回落影响交投情绪，但现货走强及焦化厂去库存情况较好支撑期货价格。综合来看，焦炭短期、中期仍处于多头趋势当中。

　　焦炭供给方面，环保督察以及海军70周年活动等因素导致山东限产趋严。上周，焦企开工率微幅下降。据相关机构统计，截至4月26日，全国100家独立焦化厂的产能利用率为80.75%，环比下降0.11个百分点。焦化厂库存持续下降，焦企心态乐观，生产积极性较高，预计短期内供给端仍将保持平稳且充足的状态。

　　焦炭需求方面，近期高炉复产数量显著增加，但后期进一步增加的空间有限。上周，高炉开工率继续回升。截至4月26日，全国163家钢厂高炉开工率为70.58%，环比上升0.55%，比去年的高点只差1个百分点。由于港口库存继续增加、近期现货提价成功，叠加期货大幅下跌，期现投机资金有强烈的离场意愿，预计后期贸易投机情绪将减弱。钢厂库存下降迅速，钢厂库存数量已低于去年同期，预计短期内需求增量有限。

　　宏观方面，第一季度，中央政治局会议强调货币政策要松紧适度，在3月份金融与经济数据超出预期、债务担忧加大的背景下，更加意味着货币政策不会放松，甚至从防风险的角度来看有边际收紧的可能。虽然货币政策不会放松，但积极的财政政策仍将持续。

　　综上所述，货币政策不会进一步宽松，对大宗商品价格的提振作用减弱；焦炭供给仍保持平稳且充足状态，需求增量有限，现货继续走强难度较大。预计短期内，J1909合约将以区间震荡运行为主。

　　《中国冶金报》（2019年04月30日 06版六版）