冯艳成
上周（5月25日~5月29日），焦炭期货主力J2009合约价格整体震荡偏强运行。上周五（5月29日）夜盘，焦价收于1896.5元/吨，创J2009合约新高。
推动焦价上涨的主要原因有以下3个方面：一是焦炭刚性需求依然旺盛；二是山东省各焦钢企业逐步落实“以煤定产”政策，限产力度加大；三是近期铁矿石价格波动剧烈，带动黑色金属板块其他品种跟随。
在现货市场，上周，下游钢厂已陆续执行了焦炭第三轮50元/吨的提价。从下游钢厂接受情况来看，此轮提价较前一轮落地节奏加快，尤其是在山东，焦企提价的执行时间与钢厂上调焦炭采购价时间一致。这在一定程度上表明，前期山东焦化企业的去产能，以及近期部分焦企执行的“以煤定产”政策，对当地焦炭供应的影响是非常显著的。据相关机构调研，目前山东限产企业已增加至7家，限产幅度在30%~50%；其余企业也表示近期有限产计划。区域性供应影响明显，近期或催生焦炭第四轮涨价。
随着焦价第三轮提价落地，焦企利润进一步提高。上周五数据显示，全国平均吨焦盈利上升至181.61元，其中山东、江苏、河北和山西均超过200元，与钢厂利润相当，甚至有部分地区焦企利润已超过钢厂。
目前，焦企开工意愿良好。上周，焦企产能利用率回升1.15个百分点至78.30%，主要原因是两会闭幕，山西孝义限产力度减小，在相对高位的焦化利润刺激下，部分焦企已基本恢复至满产状态，但4.3米焦炉企业仍维持限产30%左右；焦化厂发货积极性同样较高，厂内焦炭库存持续下滑，上周为53.26万吨，周环比下降3.63万吨，同比上升12.03万吨。焦炭整体供应旺盛，但山东执行“以煤定产”，导致焦炭出现区域性供应量下降，且影响在逐步扩大。
焦炭下游需求依然处于高位，钢厂内焦炭库存下降。上周，全国247家钢厂日均铁水产量超过243万吨，再创新高。不过，铁水产量增长速度较前一周有所放缓。此外，上周螺纹钢去库存速度同样放缓，表明焦炭需求可能有见顶迹象。但是短期来看，在钢厂长流程利润尚可的情况下，高炉开工意愿良好，焦炭需求或将维持高位。全国247家钢厂焦炭库存为462.81万吨，环比下降2.02万吨，同比上升23.25万吨。
整体来看，在高需求和供应减量影响下，焦炭供需呈现紧平衡态势，总库存得以持续下降。焦炭现货市场提价节奏加快，短期可能会迎来第四轮提价。贸易商惜售待涨情况增多，期价或有进一步上涨空间，短期偏强运行。
不过仍需注意的是，目前焦企的整体盈利情况已得到明显的修复，有部分地区焦企利润已超过钢厂。因此，如果后期钢材价格涨幅不及原材料，长流程钢厂利润被挤压严重时，就不排除钢厂对原料端施压的可能。
《中国冶金报》（2020年06月03日 07版七版）
