赵毅
端午节后首个交易日，钢材价格开盘跳水，随后几天在盘整中重心上移，但上涨力度并不大，日内多呈现冲高回落或探底回升的整理形态，缺乏趋势性方向。那么当前主导钢价的主要因素有哪些？
弱需求是掣肘钢价上涨的主因
国家统计局数据显示，1月—5月份，商品房销售额为49787亿元，同比增长8.4%，增幅较1月—4月份收窄0.4个百分点；商品房销售面积为46440万平方米，同比下降0.9%，降幅较1月—4月份扩大0.5个百分点；房地产开发投资为45701亿元，同比下降7.2%，降幅较1月—4月份扩大1.0个百分点；房企到位资金为55958亿元，同比下降6.6%，降幅较1月—4月份扩大0.2个百分点；房屋新开工面积39723万平方米，同比下降22.6%，降幅较1月—4月份扩大1.4个百分点；竣工面积为27826万平方米，同比增长19.6%，增幅较1月—4月份扩大0.8个百分点。
除竣工端在“保交付”政策推动下保持快速增长外，房企资金到位情况、房地产开发及开工、销售等环节仍然偏弱，继续在负值区域内运行。房地产政策累积尚未转化出显著的成效，因此房地产市场对建筑钢材价格的影响偏空。但从另一个角度看，在房地产市场出现扭转前，后续政策的出台和市场预期始终存在，又是利多钢价的因素之一。
笔者在此对房地产市场做更深入分析。首先是政策端，自2022年第三季度起，众多中央级和地方级的房地产利好政策相继推出，涵盖资金、购房资格、落户等多方面，但截至目前，房地产市场并没有显著好转。究其原因，政府此次对房地产的态度是“托而不举”，即在“房住不炒”大前提下，通过稳房地产行业带动稳经济，坚决不搞“大水漫灌”。
其次是消费端，受疫情影响，居民过去几年的工作状态和收入发生变化，对未来的就业和经济产生了不确定性预期，在风险厌恶情绪的主导下，更追求确定性，居民存款不断创历史新高就是最好的证明。
最后是由于“三道红线”和商业环境的变化，一些大型房地产企业出现转型难的情况，继而出现资金链断裂，影响到公司的发展，而众多中小型房企不足以弥补大型房企留下的空缺，导致房地产行业内部有萎缩迹象。
综合来看，笔者认为今年上半年房地产市场的走势是低于预期的，而下半年乃至在更长时间内仍面临压力，其中有经济周期的原因，而更主要的原因是人口结构红利消退导致房地产行业市场体量发生了变化。
截至6月29日当周（6月23日—29日），螺纹钢表观需求量为255.77万吨，周环比下降42.49万吨，同比下降67.77万吨；热轧卷板表观需求量为300.17万吨，周环比下降11.71万吨，同比下降27.79万吨。这是今年“五一”节后最明显的一次表观需求量下降，且螺纹钢和热轧卷板库存均下降。进入夏季后，国内多地的降雨和高温天气明显增多，未来工地施工进度大概率放缓，终端需求受影响。因此，弱需求是掣肘钢价上涨的主因。
供应偏强对钢价的影响有限
从前两年的压减粗钢产量到今年的产量平控，粗钢限产力度明显减弱。国家统计局数据显示，5月份我国粗钢产量为9012万吨，同比下降7.3%；生铁产量为7700万吨，同比下降4.8%；钢材产量为11847万吨，同比下降1.3%。1月—5月份，我国粗钢产量为44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量为37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量为55706万吨，同比增长3.2%。
从前5个月数据看，产量同比增幅小，行政限产压力不大，更多交给市场来调节。今年4月、5月份受钢价下跌影响，钢厂利润较差，多以亏损或盈亏平衡为主，5月初利润最低时行业盈利面只有22.08%，甚至引发了大范围的钢厂联合减产。但随着钢价的反弹和原材料成本的降低，钢厂利润回升，也有了复产的动力。钢联数据显示，截至6月30日当周（6月24日—30日），全国247家钢厂盈利面为64.07%，两个月时间内扩大了2倍。在需求淡季，供应端的上升必将给钢价带来压力，但目前产量提升较慢，对价格的压制作用有限。
宏观预期
是短期支撑钢价偏强运行的核心
在供强需弱的背景下，钢价仍能保持偏强走势，其核心就是市场对宏观面抱有强预期。6月份，多家商业银行和央行降息，既为市场释放了流动性，又清晰传递了金融服务实体经济、稳经济的信号。
在6月27日举行的夏季达沃斯论坛上，国务院总理李强表示，中国经济回升向好的态势明显，第一季度同比增长4.5%，预计第二季度增速将快于第一季度，全年有望实现5%左右的预期增长目标。因此，市场对今年经济增长是抱有乐观预期的，认为后续仍会推出更有效、更有针对性的政策以提振经济，而钢价当下的交易主逻辑在宏观预期。
由以上因素可知，钢材价格在强宏观预期和弱行业基本面的形势下运行。其短期主逻辑在宏观，良好的预期推动钢价重心上移；而中期逻辑在行业基本面，供强需弱极大地影响了钢价的反弹高度。因此，在整个需求淡季，钢材价格或继续在“强预期”与“弱现实”间摆动，趋势性方向何时到来，业内人士很期待。
《中国冶金报》（2023年07月06日 03版三版）
