曹剑勇

　　日前，中国宝武继续上调4月份钢材出厂价。从调整范围来看，中国宝武4月份各品种基价统一上调200元/吨，涉及中厚板、热轧板、酸洗板、无取向硅钢、普冷板、热镀锌板、电镀锌板、中铝锌铝镁板、高铝锌铝镁板、镀铝锌板、彩涂板等全品类。

　　笔者认为，此次调价主要基于消费预期逐步转强、宏观政策助力消费回升及下游低库存支撑“钢需”释放。当前，下游订单暂无明显亮点，整体处于季节性恢复阶段，主要下游行业原料库存处于偏低水平。4月份是传统钢材消费旺季，市场资源流动性有望提升，带动钢材价格底部回升。目前，国内钢铁企业仍以加大出口作为主要手段，缓解国内市场供给压力。冷、热轧卷板库存偏高，钢铁企业主动控产，有利于后续库存压力消化。后期市场供需矛盾有望逐步改善，对钢材价格形成支撑。

　　从订单结构来看，建筑用钢订单主要集中在能源、基建领域，接单压力不大；制造业订单温和回暖，消费量环比小幅上升，一方面因为国内消费逐步回升，另一方面因为海外钢材制品需求回暖。目前市场供需矛盾相对激烈的阶段或已过去，短期内将有所缓和，市场将呈现“以时间换空间”的运行节奏，叠加利好预期支撑，预计后市整体走势偏稳。

　　当前，国内钢材旺季消费预期仍存，后续政策端仍有发力空间，虽然短期内市场仍承压，但供需矛盾正在缓解，有望激发下游补库需求释放。如果钢铁企业能维持合理的生产节奏，就将加快钢材库存消化，带动市场心态好转、订单回升，进一步夯实钢材价格底部。目前，支撑钢材市场回暖的核心因素主要有以下方面：

　　一是2月份PMI（采购经理指数）分项指标偏弱，产成品库存下降助力后续生产复苏。2月份国内PMI主要分项指标处于偏弱水平，新订单、在手订单、生产、产成品库存等指标均呈下行态势，下游行业活跃度一般，但产成品库存下降，为后续消费恢复、集中采购提供了空间，有利于订单触底回升。从实际情况来看，当前终端订单整体偏弱，刚需平稳但需求整体释放力度不足，市场流动性恢复偏慢。不过，需求后续逐步好转趋势明显，将对钢材价格形成底部支撑。

　　二是钢铁企业复产节奏偏慢，供需矛盾有所缓和，夯实价格底部支撑。春节前，铁水产量下降不明显，钢材供给处于相对高位，叠加订单偏少，下游采购意愿偏弱。春节后，钢铁企业供给恢复速度慢于往年同期，供需矛盾逐步缓和。

　　中国钢铁工业协会数据显示，3月上旬，重点统计钢企生铁日均产量达到182.1万吨，旬环比下降4.0%，同比下降3.5%；粗钢日均产量达到201.1万吨，旬环比下降0.8%，同比下降5.7%；钢材日均产量达到184.5万吨，旬环比下降12.6%，同比下降8.1%。库存方面，3月上旬，重点统计钢企钢材库存为1781万吨，旬环比增加47万吨，增幅为2.7%；比今年初增加367万吨，增幅为26.0%；比2月同旬增加270万吨，增幅为17.9%；比去年同旬增加157万吨，增幅为9.7%；比前年同旬下降171万吨，下降8.8%。同期，全国21个城市五大品种钢材社会库存达到1164万吨，旬环比增加76万吨，增幅为7.0%，库存增幅略有收窄；比今年初增加443万吨，增幅为61.4%；比去年同期增加42万吨，增幅为3.7%。分地区来看，七大区域钢材社会库存除东北地区环比略有下降外，其他地区均有不同程度增长，其中华东地区为增量、增幅最大地区。总体来看，当前市场供需矛盾持续改善，后期下游需求将加快释放，有利于支撑钢材价格上涨。

　　三是政策托底预期较强，市场有望维持良性运行格局。日前召开的全国两会释放众多利好信号，今年《政府工作报告》提出“加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治‘内卷式’竞争，营造良好市场生态”。短期来看，市场资金环境将保持稳定宽松，遏制行业恶性竞争、防范“内卷”仍是后期重点工作，有效提振了市场信心。随着情绪端转好、消费利好政策预期增强，下游低库存下采购意愿有望增强，将间接支撑钢铁企业上调钢材出厂价格。

　　综合来看，4月份主流钢铁企业上调钢材出厂价格，契合当前钢材市场现实需求好转、利好预期稳固、下游低库存的整体行情。市场参与者后续要重点关注市场情绪端变化及下游补库速度，待订单回暖、库存拐点出现，钢材价格有望持续回升。