程鹏

　　7月1日至7月5日，焦炭期货主力合约J1909价格呈震荡偏强走势，主要原因一是盘面提前反映现货三轮下跌预期，盘面利润回归合理，市场企稳反弹确认成本支撑有效；二是山东省确认去产能任务政策制订时间节点及压减产能总量，强化市场供给端收缩预期。

　　综合来看，中期上升趋势完好，短期仍有调整需求。

　　焦炭供给方面，7月2日，山东省人民政府办公厅发布《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》，要求在2019年7月底前制订全省焦化产业产能总量压减和转型升级方案，明确2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年供压减1686万吨，供给端收缩预期增加。上周，焦企开工率整体维持相对稳定。截至7月5日，据相关机构统计，全国100家独立焦企样本产能利用率为80.66%，环比持平。焦化厂库存小幅回升，焦化厂由于现货价格下降，目前处于微利状态，若现货继续下跌可能出现亏损后的主动限产情况，叠加山西省环保政策整改方案将印发，供给端高供给状态有较强的改善预期。

　　焦炭需求方面，由于唐山此次针对钢铁企业限产力度较大，执行细则较为严苛，钢厂逐步落实限产导致需求下滑显著。截至7月5日，全国163家钢厂高炉开工率为66.30%，钢厂需求持续下降，钢厂库存水平呈小幅回升状态；港口产地价格倒挂修复后市场活跃度增加，港口近期去库存较快但库存水平仍较高，预计短期内仍面临需求下滑压力。

　　宏观方面，市场人士分析下半年终端需求或回暖。7月5日，在2019年（第四届）中国钢铁金融衍生品国际大会上，中上海钢联总裁助理任竹倩表示，下半年房地产投资仍有韧劲，而基建投资大概率回升，在地方债发行提速背景下，有望在第三季度集中释放；制造业则继续保持低速运行，有望从底部回暖。

　　综上所述，终端需求回暖将提升焦炭价格重心，短期内焦炭需求端难以有效释放，焦炭短期内高供给状态有改善预期，港口高库存去化仍需时间；当前环保限产预期主导远期盘面，近期仍面临港口高库存压力，短期内J1909合约将继续上行承压。

　　《中国冶金报》（2019年07月09日 06版六版）