张磊

　　据中物联钢铁物流专业委员会调查发布的数据，11月份，我国钢铁行业PMI（采购经理指数）为45.4%，环比上升4.1个百分点，结束了连续6个月环比下降的趋势。从钢铁PMI分项指数来看，11月份，钢材市场需求回升，产品价格和原材料价格均有不同程度上涨。在需求回升和利润驱动的双重影响下，钢厂生产积极性有所上升，企业采购意愿较强。

　　需求并未季节性下降

　　11月份，钢铁需求韧性较足，南方地区受低温天气的影响较小，临近年底下游集中赶工，终端需求短期内趋于回升。11月份，钢企新订单指数为43.8%，环比上升12.2个百分点，结束了连续3个月低于40%的走势。

　　据了解，招商局集团入主辽港集团后，提高安全生产标准，入冬后各港口因大风暂停作业增多，导致北方资源南下不畅，加剧了市场资源偏紧的局面。从监测的沪市终端采购数据来看，11月份，线材和螺纹钢终端日均采购量环比上升16.12%，环比明显回升。数据显示，钢材需求并未因气温下降而出现下滑。

　　钢厂采购意愿加强

　　11月份，需求回升使得钢厂生产意愿增强，原料库存消耗加快，采购意愿也相应加强。11月份，钢铁生产指数为43.4%，环比上升1.1个百分点。中国钢铁工业协会的统计数据显示，11月中旬，重点钢企粗钢日均产量为199.74万吨，旬环比增长0.42%。11月份，钢厂采购量指数为41.5%，环比上升8.0个百分点；原材料库存指数为39.2%，环比上升1.3个百分点；生产经营活动预期指数为48.1%，环比回升8.2个百分点，钢厂对后市预期有所好转。

　　产成品库存加速下降

　　11月份，钢厂销售较为顺畅，产成品去库存速度加快。11月份，产成品库存指数为27.1%，环比下降9.7个百分点，连续3个月呈下降趋势。据钢企反映，11月份，螺纹钢库存降幅依旧最大，环比下降超过20%。

　　社会库存方面，据钢协统计，11月份，全国20个城市5大类品种钢材社会库存继续呈下降趋势。11月份，钢材库存总量为1064万吨，环比下降15.3%。其中，市场库存总量为987万吨，环比下降15.9%；港口库存为78万吨，环比下降5.6%。分品种看，5大品种库存均环比下降，其中热轧卷板库存环比下降16.0%，冷轧卷板库存环比下降0.6%，中厚板库存环比下降1.2%，线材库存环比下降17.3%，螺纹钢库存环比下降22.3%。

　　钢材和原材料价格回升

　　11月份，南方地区需求不减。同时，东北地区受大风影响封港暂停作业时间增加，当地资源南下受阻。受此影响，钢价一路走高。相关机构的数据显示，11月1日，上海螺纹钢指数为3697元/吨，为11月份的最低水平；11月25日升至4128元/吨，升幅超过11%；11月29日，小幅跌至4097元/吨，但仍处于近半年以来的较高水平。

　　11月份，钢厂生产扩张，原材料需求加强，其价格也相应回升。11月份，原材料购进价格指数为46.4%，环比上升12.5个百分点。截至11月28日，河北地区普碳方坯价格为3460元/吨，比10月末上升110元/吨；山西地区废钢价格为2620元/吨，比10月末上升20元/吨；山西地区65%~66%品位酸性湿基铁精粉价格为650元/吨，比10月末上升10元/吨；CIOPI（中国铁矿石价格指数）62%品位进口矿价格为86.04美元/吨，比10月末上升2.38%。从涨幅来看，原材料价格涨幅小于钢材价格涨幅，钢企利润空间有所扩大。

　　对后市走势的研判

　　11月份，基建和房地产市场需求快速释放，说明前期的资金宽松环境给市场打下了良好基础。不过，随着气温下降和年末临近，需求减少、资金加快回笼的现象或集中出现，因此需要提前做好相关资金和资源安排。

　　房地产新开工面积提速，钢材需求预期良好。1月~11月份，房地产开发投资同比增长10.2%，增速比1月~10月份回落0.1个百分点，仍保持在相对较高水平；房屋新开工面积增长8.6%,增速回落1.4个百分点；房地产开发企业土地购置面积同比下降14.2%，降幅比1月~10月份收窄2.1个百分点；土地成交价款11960亿元，下降13.0%，降幅收窄2.2个百分点。数据显示，虽然房地产开发投资增速略降，但房屋新开工面积仍同比上升，为上游钢材等大宗物料需求提供了相对较强的动力。土地购置面积和成交价款降幅收窄，说明市场对房地产市场的预期出现改善。

　　基础建设投资在一定程度上支撑钢材需求。1月~11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比前三季度回落0.5个百分点，比上半年和去年全年分别回落0.1个百分点和加快0.2个百分点。近期，为了保持投资的持续增长动力，两项重要政策出台：一是提前下达2020年部分新增专项债务限额，并要求尽早落实到具体项目，形成对经济的有效拉动；二是适当下调基建项目资本金比例。专项债和项目资本金比例下调，有利于提升基建项目融资能力，夯实基础建设投资需求。基础建设投资需求回升，在一定程度上能够支撑钢材市场需求。

　　环保限产力度相对较小，钢厂产量下降空间有限。从11月中旬起，山西、山东、河北、河南等地区陆续发布重污染空气预警，并要求辖区内工业源限产减排。随着天气逐渐转冷，重污染天气预警出现的概率有所上升，各地区也会加强对于工业源的排放管控。不过，11月份，钢铁生产指数逆势上升，表明现阶段环保限产力度有所减小。在对不同环保水平的钢铁企业实行差别化管控、对超低排放企业不限产或少限产、对不达标企业予以关停避免减产停产“一刀切”的情况下，预计12月份，环保管控依然不会有明显改观。在目前的利润水平下，钢铁产量下降空间有限。

　　预计12月份，钢市需求将进入全国“入冻”时期，南方需求也会大幅下降。供给方面，11月份，钢铁产量在采暖季仍能逆势上升，表明现阶段环保限产的力度有所减小。如果12月份限产力度依旧保持现状，在利润的驱使下，钢市供强需弱的格局或再度出现，钢材价格也会进入下行通道。