冯艳成
上周（5月9日~13日，下同），焦煤、焦炭期货价格延续4月中旬以来的下跌趋势，重心进一步下移。其中，截至5月13日收盘，焦煤主力JM2209合约价格跌至2500元/吨左右，焦炭主力J2209合约价格跌至3200元/吨左右。从价格走势来看，“双焦”（焦煤、焦炭）价格均已跌至半年均线附近。动力煤价格维持区间震荡走势运行，市场活跃度仍保持低迷状态。
在煤炭政策方面，近期，国家发展改革委等相关部门出台了一系列煤炭价格调控监管的政策，包括《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》等。上周，国家发展改革委又对调控政策进行了3次解读。
5月9日，国家发展改革委表示，山西、陕西、内蒙古等7省（自治区）已明确了煤炭出矿环节中长期和现货交易价格合理区间。其中，山西地区5500千卡动力煤长协价为370元/吨~570元/吨，现货价格合理区间上限为855元/吨。
5月11日，国家发展改革委发文称，煤炭供需双方可在国家和地方有关文件明确的煤炭中长期交易价格合理区间内采取多种方式确定具体价格水平。但无论采取“一旬一定价”“一月一定价”“一年一定价”，还是通过“基准价加浮动价”等方式，煤炭中长期合同的实际交易价格均应在合理区间内。同时，鼓励和支持供需双方签订期限更长的购销合同。
5月12日，国家发展改革委发文称，对于除港口、出矿环节以外，在车板、到厂等环节销售的煤炭，扣除流通环节合理费用后，折算的出矿价格、港口价格也应在合理区间内。以山西地区为例，若约定中长期煤炭到厂价格为800元/吨，假设煤矿到电厂的流通费用为200元/吨，扣除流通费用后折算出的出矿价格为600元/吨，超出合理区间上限（570元/吨），则可以被认为存在涉嫌哄抬价格行为。
一系列政策的调控监管将有力保障煤炭价格运行在合理区间，未来煤炭市场也将更加趋于稳定。
在焦炭方面，上周，焦炭市场整体呈现供需双增、库存保持低位、吨焦利润收窄的态势。
近期，在新冠肺炎疫情反复的影响下，终端需求复苏不及此前预期，成材消费情况不佳，库存下降速度明显慢于往年同期，钢厂很难通过上调成材价格来改善自身盈利情况，亏损问题愈加严重。因此，钢厂向原材料端寻求利润的意愿也越来越强烈。“五一”劳动节假期结束以来，在产业链各环节利润水平差异明显的驱动下，焦炭现货市场价格开启下跌周期。截至5月13日，焦炭主流市场价格已连续2轮下跌，累计降幅为400元/吨，基本符合前期预期走势。
受焦炭价格下跌的影响，近期，焦煤价格也有一定幅度回落，但总体降幅小于焦炭价格，因此，焦炭吨焦盈利空间受到挤压。调研数据显示，上周30家独立焦企平均吨焦盈利为141元，周环比下降142元，同比下降约750元。反观钢厂端，由于下游需求不好，近期成材价格也出现一度幅度回落，尽管原材料端让利，钢厂盈利情况仍不乐观。例如河北省唐山市钢厂平均毛利润仍在盈亏线以下，后期焦炭现货价格仍或有1~2轮下跌预期。
从供给方面来看，虽然焦炭价格处在下跌周期中，但吨焦仍有一定盈利空间，焦化企业生产积极性尚可。上周，焦企产能利用率提升至82.03%，周环比上升2.06个百分点，已连续4周上升，同比下降5.1百分点。不过，若焦炭价格继续落实1~2轮下降，吨焦盈利也将收缩至盈亏线附近，企业提产意愿或受到抑制。另外，当前焦企厂内焦煤库存低于往年同期水平，这也是焦企进一步增产的阻力因素。月度产量数据显示，2022年4月份，我国焦炭产量为4001万吨，环比微降0.4%，同比增长1.1%。1月~4月份，我国焦炭累计产量为15515万吨，累计同比下降2.7%，降幅有所收窄。焦炭供给整体呈现稳中有增的态势。
从需求方面来看，目前钢材消费情况不佳，钢价承压回落。近期，云南地区钢厂有加大限产力度以稳定当地钢价的计划，但目前钢铁主产地区钢厂暂未有大规模减产计划，高炉开工率维持稳中有升的趋势，焦炭刚性需求仍保持良好。上周调研数据显示，247家钢厂日均铁水产量增至238.18万吨，周环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。月度产量数据显示，2022年4月份，我国生铁产量为7678万吨，环比增长7.23%，同比基本持平。1月~4月份，我国生铁累计产量为28030万吨，累计同比下降9.4%。在库存方面，近期由于焦炭价格处于下跌周期，下游钢企积极补库情绪衰退。上周钢厂焦炭库存基本平稳，整体库存水平仍处于近几年低位。
综合来看，稳价政策进一步明确煤炭价格合理区间，未来煤炭市场也将更加趋于稳定。终端需求低迷压力向原材料端传导，焦煤、焦炭现货市场弱势运行，焦炭价格两轮累计算下降400元/吨，且有继续下跌1~2轮预期，焦煤跌幅尚不能完全弥补焦炭下跌的幅度，吨焦盈利空间收窄。但需注意，焦炭期货价格已提前现货价格释放4~5轮的下跌风险，考虑到当前焦炭刚需良好、下游库存偏低的情况，短期建议谨慎看空。
《中国冶金报》（2022年5月19日 03版三版）
